Германският автомобилен концерн Volkswagen става все по-популярен не само сред шофьорите в Европа, но и сред финансовите инвеститори, пише в свой анализ Wall Street Journal (WSJ). В началото на седмицата компанията успя да пласира десетгодишни облигации за 1 млрд. евро при едва 2.375% лихва - почти равна на инфлацията в еврозоната. Това подчертава колко е висок интересът на инвеститорите към сигурни финансови инструменти, различни от държавните облигации, отбелязва WSJ.

Продължаващата вече две години дългова криза задушава продажбите на нови коли в еврозоната. Регистрациите на нови автомобили са спаднали с 19% под нивата, достигнати преди финансовата криза и са на път да отчет понижение за пета поредна година. Същевременно производителите на автомобили непрекъснато се оплакват от влошаващата се среда за бизнес.

През юли Peugeot Citroеn предупреди, че очаква пазарът на нови автомобили да се свие с 8% през тази година, в сравнение с по-ранните прогнози за 5% спад. Свиването на пазара води и до ожесточаване на ценовата война между производителите.

Пазарен лидер в кризата

Тази ситуация прави представянето на Volkswagen още по-забележително, отбелязва WSJ. Компанията продължава да увеличава пазарния си дял, който вече достига 24% в Европа - повече от следващите два производителя - Peugeot и Renault взети заедно.

Регистрациите на нови коли, произведени от германски концерн – включително от марките Audi и Skoda, са спаднали с 1.5% през първото полугодие на 2012 г. Същевременно конкурентите Renault и Peugeot отчитат далеч по-драстични спадове от съответно 17.1% и 13.9%, показват данните на Европейската асоциация на автомобилостроителите. Това отчасти се дължи на високото качество на колите от масовия сегмент на Volkswagen, които поддържат стойността си по-добре, отколкото конкурентите продукти.

Скритото оръжие на Volkswagen

Истинското скрито оръжие на Volkswagen обаче е евтиното финансиране, посочва WSJ. През януари компанията пласира облигации с падеж през 2015 г. при лихва от 2.125%, докато нейният конкурент Peugeot трябваше да плати 6% лихва за книжа с падеж през 2014 г.

Разликата в разходите по финансирането на практика означава, че Volkswagen може да продава колите си с 8% по-евтино от конкурентите, показват изчисленията на Morgan Stanley. Около 36% от продажбите на компанията или са на лизинг, или са финансирани от подразделението й за финансови услуги.

Финансовото звено на компанията обаче постига 1.5% възвръщаемост в сравнение с 2.2% на конкурента Peugeot при сравним кредитния риск. Това означава, че вместо да се възползва от евтиното си финансиране и да подобри възвръщаемостта от финансовите си операции, Volkswagen прехвърля този бонус към клиентите си.

Компанията може да субсидира лихвените проценти за лизинг на превозни средства, без да намалява промишлените маржове чрез понижение на продажните цени, отбелязва Morgan Stanley. Акциите на компанията също изглеждат сигурен актив в очите на инвеститорите, което личи от факта, че са поскъпнали с над 15% за последната година.