Две седмици след като България емитира облигации за 950 млн. евро (при доходност 4.436%) на международните пазари, с тях вече има и вторична търговия, макар все още да е трудно да се определи размерът й.

Търсене има, включително и от български инвеститори, а от него се възползват чужди фондове и играчи, които продават и реализират спекулативни печалби, съобщиха представители на финансови институции за "Капитал Daily". И двамата предпочитат на този етап да не бъдат цитирани.

На първичното предлагане в началото на юли български инвеститори не бяха допуснати въпреки големия интерес от тяхна страна, което доведе до недоволството им. На свободния вторичен пазар обаче те могат да купуват без проблем. Това обаче очевидно би станало при по-висока цена, ако се случи в този момент.

Доходността пада

В момента доходността по българските книжа е паднала до 3.90-3.95% (а цената расте), а самите облигации с фиксирана лихва от 4.25% се продават на цени между 101.3 и 101.5% от номинала си. Решението на Европейската централна банка да понижи основната лихва в еврозоната от 1% на 0.75% допълнително е тласнало инвеститорите към инвестиции в държавни облигации, защото при възможността за евтино рефинансиране нискорисковите и доходоносни книжа като българските стават привлекателни за закупуване.

Поскъпването на облигациите ни, се дължи на общия подем във финансовия сектор, а не на извънредни положителни събития, които се случват в България смятат представители от пазара. Рисковата премия за кредитиране на българското правителство - дериватът CDS (Credit Default Swap), също се понижава и от 320-340 базисни точки при емитирането на облигациите в петък се търгуваше на равнище между 300 и 320 базисни точки.

Дилър от финансова институция обясни, че моментът за пласиране на облигациите в началото на миналата седмица е бил много подходящ за спекулативно настроените играчи, защото книжата се продават с 0.8% отбив от номинала още преди ЕЦБ да свали лихвите.

Добра спекулативна печалба

Само дни по-късно цената им вече е 1% над номинала и продължава да се покачва, което осигурява добра 2% възвращаемост от инвестицията на тези, които са купили на първия ден и препродали в срок от две седмици след това. Според него над 30% от размера на емисията - поне 300 млн. евро от облигациите, ще бъдат изкупени от български институции в срок от два месеца след емитирането им.

Примерът за това са активните оферти за покупка на книжа, при които кандидатите търсят пакети от по няколко милиона. Българин, служител на голяма банка в чужбина, коментира ситуацията така: "Реализираната цена, на която в момента може да се продаде, е 101.25 за 100 евро номинал. Емисията излезе на 99.182 за същия номинал заедно с начисления за тези няколко дни купон, който е 4.25%, инвеститор, който е записал книжа от емисията досега е направил към 2.19% печалба от българските облигации. Горе-долу половината от тази печалба е от общия спад на лихвите (5-годишен германски бонд за същото време е направил печалба от около 1.28%), а другата половина е от подобряване на кредитния спред на България спрямо този, при който беше пласирана емисията."

Колегата му допълни: "Интересно ми е за какви дългосрочни и сериозни инвеститори говореше министърът на финансите преди 2 седмици, след като още на първия ден започнаха спекулативните препродажби." А към външните облигации на България винаги е имало интерес от страна на местни инвеститори - показателно за това са двете стари емисии - 75% от тази с падеж догодина се държи от български институции, а от тази през 2015 г. процентът е над 40.