"Елана": Борсовият интерес към "Енерго-про" ще надмине този към "ЕВН"

Интересът на инвеститорите към държавните дялове от дружествата на "Енерго-про" (бивш "Е.Он. България") ще бъде по-голям, отколкото при продажбата на "ЕВН България", прогнозират от инвестиционния посредник "Елана Трейдинг". В свой анализ от посредника посочват, че минималните цени за продажба на 33% от "Енерго-про мрежи" и "Енерго-про продажби" са много ниски и няма да отблъснат дългосрочни инвеститори или краткосрочни спекуланти. Минималната цена за "Продажби" е 11.09 лв., а за другата компания е 109.87 лв.

Нагоре, нагоре, до търговото

Абонирайте се за Капитал

Четете неограничено и подкрепяте усилията ни да пишем по важните теми

В края на миналата година държавата продаде дяловете си в "ЕВН Електроразпределение" и "ЕВН Електроснабдяване" при цени на пазарните поръчки от съответно 1632.56 и 156.6 лв. на акция. Така общо за дяловете бяха получени 93 млн. лв. Основният купувач на пакетите беше самият мажоритарен собственик – австрийската EVN, която няколко месеца по-късно направи и търгово предложение и изкупи до 100% от капитала на двете си компании. Търговото за снабдителното дружество беше на цена 400 лв., а за разпределителното – 3045 лв., но голяма част от външните акционери вече бяха продали книжата си на нормалната борсата търговия.

Цветослав Цачев и Тамара Бечева от "Елана трейдинг" смятат, че именно отписването на двете компании на "ЕВН" при значително по-висока цена от тази на първичното предлагане, ще привлече още инвеститори за "Енерго-про", които се надяват на краткосрочни печалби. Освен това те ще очакват мажоритарния акционер също да отправи търгово предлагане на много по-висока от първоначалната цена.

А кой друг ще купи?



Според анализа обемът на общото предлагане – държавата пуска по 33% от две дружества, е прекалено голям, за да се поеме само от местни инвеститори. Oчаква se в Държавната консолидационна компания, която сега е собственик на пакетите, да постъпят около 50-60 млн. лв. От "Елана" смятат, че без голям външен инвеститор и без намесата на мажоритарния акционер пакетите трудно ще се пласират, а е възможно и в първия ден да няма големи сделки.

Препоръката на посредника е инвеститорите да участват в аукциона с пазарни поръчки, с очакване да се появят и големи оферти за покупка. Ако такива няма, намалява много и рискът инвеститорът да купи акции на много висока цена, защото по-голямото количество книжа ще е продадено на ниската. Анализаторите смятат, че е по-добре да се купят повече акции от "Енерго-про мрежи" и да поддържат само малък дял от "Енерго-про продажби", тъй като финансовите резултати на последното са доста колебливи и се очаква самата емисия да не бъде ликвидна.

По-високи приходи

За първото полугодие на тази година "Енерго-про продажби" има 415.7 млн. лв. приходи, от които 234 млн. лв. са от електроенергия. Повишението на общите продажби спрямо първото полугодие на миналата година е с близо 3%, но пък за това време нетната печалба е паднала повече от наполовина, до малко над 2 млн. лв.

При "Енерго-про мрежи" приходите до края на юни тази година са 188.3 млн. лв., с 60% ръст на годишна база. Печалбата е 14 млн. лв., при 4.6 млн. лв. година по-рано. Бечева и Цачев отбелязват, че за последните години двете дружества не са успели да постигнат висока възвращаемост на капитала, като за 3 години назад максимумът й е 7%. Сравнение с чужди компании от същия сектор е трудно да се направи, тъй като печалбата и приходите на българските електроразпределителни дружества силно се вляят от държавната регулация.

Още коментари за публичното предлагане на "Енерго-про" четете по-късно на capital.bg и в утрешния брой на "Капитал Daily"