С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
10 яну 2020, 12:13, 12048 прочитания

Три кандидата за следващия голям икономически балон

Въпросът е дали ще са технологиите, облигациите или цените на активите като цяло

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Илюстрация

Бумът на еднорозите подобно на дотком манията в крайна сметка ще произведе своя дял от печеливши мегакомпании.

Част от темата

Светът и България 2020

Какви са шансовете за срив на имотния пазар през 2020?

Цените на жилищата се възстановиха и на много от най-големите пазари в света са близо до или над предишните си максимуми.

Как ще изглежда светът през 2050 г.

Уроци от предишни опити, за да гледаме далеч напред

Първата година на Лагард в ЕЦБ ще бъде пълна със събития

Тя се надява да помогне на банката да вдигне нивото на инфлацията и да заглуши строгия тон от северните страни

България по вълните на бизнес цикъла

Местната икономика продължава да се носи по течението на европейската, докато прозорецът за реформи бавно се затваря

Годината по индустрии

Тенденции за бизнеса през 2020 г.

Световната икономика може да пострада от необикновен вид забавяне

Историята предлага малко насоки за това как изглежда рецесията, причинена от търговска война

Трескава политика, залитаща икономика

Започващата година ще бъде доминирана от президентските избори в САЩ и глобалното забавяне

Преди триста години британският парламент приема документ, който става известен като "Закон срещу балоните" (Bubble Act). Тогава в икономиките в Северозападна Европа се появяват редица акционерни дружества, наричани на разговорен език "балонени дружества", най-известното от които е "Компания на южните морета" (South Sea Company). Балонените фирми процъфтяват от почти истеричния ентусиазъм на инвеститорите, с което успяват да привлекат капитал. Законът срещу балоните се опитва да възстанови реда, като изисква от новосъздадените фирми да имат Кралска харта, удостоверяваща тяхната легитимност пред монарха. Въпреки това манията се разраства със зрелищна скорост. До края на годината South Sea Company (уж създадена с цел да контролира търговията с Южна Америка, но в действителност средство за финансови схеми, включващи държавен дълг) намалява стойността на акциите си с около 80%.

Катастрофата от 1720 г. бележи "пукането" на първия голям международен финансов балон. Три века по-късно инвеститорите са също толкова податливи на финансовите мании, колкото са били винаги, въпреки тежките уроци от историята. Икономистите смятат, че има някаква повтаряемост, както и причина за пукането на икономическите балони. Обикновено те се появяват от правдоподобни истории за това как промените в икономиката биха могли да създадат възможности за огромна печалба. Балонът със South Sea Company се случва успоредно с появата на публично търгуваните застрахователни дружества с ограничена отговорност и по време на еуфорията около потенциала на търговията с двата американски континента. Балоноподобните пазари днес се базират на същата основа и през 2020 г. няколко от тях могат да се спукат.


Най-очевидният - бързо разрастващият се американски технологичен сектор

Първият и най-очевиден е бързо разрастващият се американски технологичен сектор. През последното десетилетие Силициевата долина и други технологични центрове създаваха постоянен поток от стартиращи компании, които се стремят да доминират в нови сектори. Фирми като Uber, Slack, WeWork и Airbnb създадоха представа за технологиите и новите бизнес модели, че могат да постигнат изключителна възвращаемост чрез завладяване на всички пазари с обещания от типа "победителят взима всичко".
Доходността на американските облигации, макар и на исторически ниски нива, изглежда висока в сравнение с отрицателните лихвени проценти, предлагани в Германия, Франция и Япония.

[Shutterstock]

Големите инвеститори наливаха пари в тези начинания, пораждайки явлението "еднорог" - частна стартираща компания на стойност поне 1 млрд. долара. Тези "създания" някога бяха рядкост, но сега скоростно се умножават. А моментът на истината предстои. Печалбите се оказват по-неуловими, а тоталната доминация на пазара е по-трудно постижима от обещаното. Цените на акциите на компании като Uber и Slack намаляха стабилно след първоначалните им публични предлагания през 2019 г. Други фирми като WeWork отложиха плановете за IPO на фона на нарастващия технологичен скептицизъм. Бумът на еднорозите подобно на дотком манията в крайна сметка ще произведе своя дял от печеливши мегакомпании. Но отвъд това 2020 г. ще доведе до трусове и много загуби за инвеститорите, тъй като претендентите разбират, че вече не могат да поддържат аурата на финансовата непобедимост.

Стабилни ли са държавните облигации



Балоните намират своя път и към сравнително стабилния пазар на държавни облигации. Облигациите драстично превъзхождаха акциите през последната година като естествено продължение на дългия бичи пазар. Търсенето на държавен дълг нарасна през последните години – цените на облигациите рязко се повишиха, докато лихвите, които правителствата можеха да предложат, паднаха. Доходността на американските облигации, макар и на исторически ниски нива, изглежда висока в сравнение с отрицателните лихвени проценти, предлагани в Германия, Франция и Япония. Купувачите на облигации може да залагат на бавен растеж и незначителна инфлация. Някои пък могат да предпочетат да инвестират в сигурни активи на фона на несигурността, свързана със забавянето на световната икономика и китайско-американската търговска война. Големи институционални инвеститори като мениджърите на пенсионните фондове и застрахователните компании натрупаха облигации през предходната година, като използваха валутни залози, за да извлекат по-висока доходност спрямо държавните облигации, плащащи свръхниски лихви.

Дългосрочният растеж на цените на облигациите, изглежда, е убедил инвеститорите, че пазарите на облигации се движат само в една посока. Това обаче често е знак за балон. Обратното изменение на цените на облигациите или неочакваното коригиране на стойностите на валутата може да принуди уязвимите инвеститори на облигации да изоставят залозите си, което ще доведе до допълнителен хаос на пазарите. Някои сигурни облигации като държавните ценни книжа вероятно ще се представят добре и при трусове в икономиката. Но други като италианските може да имат по-малко късмет.

Проблеми за всичко
Най-големите песимисти посочват трети кандидат за балон – цените на активите като цяло. Въпреки геополитическите несигурности като неясната съдба на Европа, конфликтите в Близкия изток и размириците между САЩ и Китай пазарите отказаха да се свият драстично. Спокойните пазари и високите цени на акциите имат идеален смисъл в свят, който остава приблизително толкова мирен и толкова глобализиран, колкото очакват инвеститорите. При различни обстоятелства обаче може да се стигне до драматична преоценка на цената на всичко – от жилища през акции до стоки. Инвеститорите на South Sea Company са смятали, че Новият свят ще е изключително печеливш. През 2020 г., както и през 1720 г., те може да открият, че това не винаги е така.

2020, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved

Капитал #1

Текстът е част от брой 1 на седмичния Капитал (10 - 16 януари). В броя ще прочетете още:

Купете

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

SpaceX ще изстреля в орбита и космически туристи SpaceX ще изстреля в орбита и космически туристи

Частните мисии с пилотираната капсула Crew Dragon трябва да започнат още в края на 2021 г.

19 фев 2020, 738 прочитания

Меркел призовава за компромис за бюджета на ЕС 1 Меркел призовава за компромис за бюджета на ЕС

Преговорите в Брюксел могат да завършат без споразумение

18 фев 2020, 928 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Свят" Затваряне
Годината по индустрии

Тенденции за бизнеса през 2020 г.

Още от Капитал
Пазарът на жилища в София: Силен сезон, с първи епизоди на спадове

Ръст на сделките и застой в средните цени през 2019 г. Купувачите са млади, търсят нови сгради, сделките стават по-бавно и доминират двустайните апартаменти

Малайзийски полет към село Щръклево

Община Русе даде предварително съгласие да продаде летището си на дружество с малайзийско участие. Проектът на компанията е за 57 млн. лв.

Хазартна рекламна напаст

Забранената по закон реклама на хазарт е масова - предимно в онлайн сайтове и телевизии и е за милиони

Андон Балтаков: Не искам да звуча като прогноза за облачно време

Генералният директор на БНР пред "Капитал"

Гордост, кино и предразсъдъци

Sofia Pride Film Fest показва няколко филма за различните измерения на любовта и привличането

От Маракеш до Париж и обратно

Писателят и художник Махи Бинбин за живота между две култури и социалната си дейност в Мароко

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10