Кризата не значи, че непременно трябват нови правила
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Кризата не значи, че непременно трябват нови правила

Кризата не значи, че непременно трябват нови правила

Николай СТОЯНОВ
1626 прочитания

© CESR


Профил

Генералния секретар на Европейския комитет на регулаторите на ценни книжа (CESR) Карло Компорти пристига в София, за да участва в организираната от Комисията за финансов надзор конференция на регулаторите в региона на 6 юни. Преди да заеме тази длъжност, той е бил заместник на същия пост и директор пазари и посредници в секретариата. Участвал е в различни експертни групи, касаещи регулацията на ценни книжа към Съвета на Европа, Европейската комисия, ОИСР и др. Кариерата му в областта на ценните книжа започва от 1994 г. в Италианския регулатор (CONSOB). Завършил е Икономика и банково дело в университета в Сиена, откъдето има и докторска степен по банково и борсово право.

Каква е ролята на CESR при въвеждане на ново законодателство в Европа?

Считам, че е много важно да се прави разлика между изработването на нови разпоредби и тяхното въвеждане предвид това че ролята на CESR е различна по отношение на всяко от тях. По отношение на законодателния процес CESR е консултативен орган, който предоставя технически съвети на Европейската комисия. Когато комисията получи тези съвети, вземайки предвид политическия контекст, тя изработва законодателството или измененията в съществуващото законодателство, което се преразглежда. До известна степен имаме консултативна роля към Европейския парламент и към Съвета на Европа.

Когато сме в етап на въвеждане, страните членки трябва да транспонират директивите в националното си законодателство и след това да ги прилагат. На този етап на процеса целта е да се избегнат различия в това как страните прилагат законодателството, освен ако не се предвижда, че може да има различия. След това ролята на CESR е да следи ежедневното прилагане на директивите от членовете на CESR и да установява къде възникват различия, за да съдейства за сближаване на надзорните практики чрез оказване на партньорски натиск и чрез прозрачност.

На 1 ноември 2007 г. влезе в сила Директивата за пазарите на финансови инструменти (MiFID), която се очакваше да предизвика доста трудности. Как минаха първите шест месеца?

Бих казал, че преди няколко месеца очакванията бяха за нещо подобно на Големия взрив и бяха изразени много опасения. Според моите наблюдения обаче въвеждането на директивата протича доста гладко. Вече видяхме първите резултати от това законодателство под формата на нови бизнес възможности, нови пазари, многостранни системи за търговия и др. Засега обаче е твърде рано да правим заключения. Естествено планираме да следим какво се случва, но във втората половина на годината.

Има ли още страни, които изостават с въвеждането на директивата?

Това е нещо, за което трябва да следи Европейската комисия. Тя налага и съответните санкции. Доколкото ми е известно, само две страни не са транспонирали изцяло директивата в националните си законодателства - това са Чехия и Полша и доколкото зная, бяха поели ангажимент да го направят до месец.

Предвид големите промени колко строги трябва да бъдат регулаторите?

Предвид това, че става въпрос за изцяло нов набор от правила, нормално е да мине известен период от време, за да могат участниците на пазара да осмислят и да се приспособят към новата законодателна среда. Нормално е да бъдат идентифицирани някои предизвикателства и въпроси - дори и регулаторите трябва да осмислят новите правила. След това обаче правилата ще трябва да се спазват напълно. И след като са хармонизирани, начинът, по който се прилагат в ежедневната практика на регулаторите, трябва също да бъде хармонизиран, за да се гарантират еднакви условия в Европа, да се осигури еквивалентна защита на непрофесионалните инвеститори в цяла Европа и да се улесни трансграничната дейност на фирмите, тъй като те ще бъдат изправени пред много сходни изисквания.

А те наистина ли са хармонизирани? Няма ли страни, които са се изкушили да променят изискванията?

Често националните законодатели са склонни да въвеждат допълнителни разпоредби освен тези, предвидени в директивите, за което вече има и термин gold-plating (от англ. позлатяване). В MiFID има разпоредби, които изрично го забраняват. Доколкото ми е известно, различията са много ограничени. Де факто правилата са наистина хармонизирани.

Доколко засилената регулация е начин да се избягват и да се лекуват кризи като сегашната?

Важно е да се отбележи, че появата на криза не означава непременно, че са необходими нови правила. Когато сте болен, докторът невинаги ви предписва нови или повече хапчета. Но дори приемането на лекарства да е точният подход, необходимо е да се осигури, че се дават правилните хапчета, за да бъде лечението ефективно; а това изисква ефикасно предписание.

Профил

Генералния секретар на Европейския комитет на регулаторите на ценни книжа (CESR) Карло Компорти пристига в София, за да участва в организираната от Комисията за финансов надзор конференция на регулаторите в региона на 6 юни. Преди да заеме тази длъжност, той е бил заместник на същия пост и директор пазари и посредници в секретариата. Участвал е в различни експертни групи, касаещи регулацията на ценни книжа към Съвета на Европа, Европейската комисия, ОИСР и др. Кариерата му в областта на ценните книжа започва от 1994 г. в Италианския регулатор (CONSOB). Завършил е Икономика и банково дело в университета в Сиена, откъдето има и докторска степен по банково и борсово право.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK