Коронавирус в България и по света
Коронавирус в България и по света
С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
12 6 фев 2009, 13:44, 4020 прочитания

Съвсем осезаеми загуби

През последното тримесечие финансовите показатели на публичните компании чувствително се влошиха

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Илюстрация

Какво движи пазара? Борсовият фолклор изобилства от мъдри мисли на тази тема - очаквания, знания или може би дори прищевки. За едно обаче цари почти пълен консенсус - не е важно миналото, а бъдещето. Въпреки това инвеститорите упорито правят точно обратното - гледат финансовите отчети и механично пренасят миналия растеж в бъдещето. Всичко е перфектно, докато изведнъж не се оказва, че пазарите си имат собствена логика.

В това се убедиха вече и инвеститорите на Българската фондова борса. В края на 2007 г. компаниите показваха изключителен ръст на продажби и приходи и всички бяха склонни да купуват скъпи и прескъпи акции, убедени, че въпреки започващата криза това ще продължи ако не вечно, то поне достатъчно дълго, че да ги направи милионери. Впоследствие, през 2008 г., без компаниите да отчетат влошаване на резултатите си, индексите на борсата се сринаха с по над 80% и чак в края на годината, с доста голямо закъснение, вече кризата пролича и в отчетите на водещите публични компании.


Макар на годишна база приходите да продължават да растат, през последното тримесечие за много от дружествата бизнесът, а и печалбите са се свили чувствително (виж таблицата). За част от дружествата това е сезонно явление - например летният курорт "Албена" и пътностроителните компании традиционно имат по-ниски приходи през зимния сезон. Въпреки това през последните три месеца на 2008 г. печалбата на най-големите ликвидни публични компании се е свила с над 90% спрямо същия период на 2007 г. Само за ден след излизането на отчетите пазарните коефициенти на някои компании се влошиха чувствително. Съотношението цена към печалба на акция (P/E) се покачи от 4 до 5.5 (от сметките са извадени данните за "Петрол", тъй като поради голямата сделка с продажбата на бензиностанции на "Лукойл" те изкривяват общата картина) само за ден и остави голяма въпросителна дали при следващите отчети атрактивно изглеждащите показатели няма да се окажат илюзия. "Въпреки че част от публичните дружества обявиха високи резултати, отчетите за първото тримесечие и за полугодието на 2009 г. ще бъдат доста разочароващи спрямо година или две по-рано. Основната причина за предстоящите спадове биха могли да се търсят в две основни направления - по-високите разходи при финансиране и по-ниските продажби поради свиване в потреблението на стоки и услуги", коментира Минчо Минчев, главен дилър на Инвестбанк.

На подобно мнение е й портфолио мениджърът в "КД инвестмънтс" Димитър Бакалов, според когото отчетите към края на 2008 г. загатват какво ще е положението в реалната икономика за цялата 2009 г. "Лично аз очаквам глобалната финансова и икономическа криза да удари Югоизточна Европа и в частност България с пълната си сила през 2009 г. Смятам, че тежката икономическа ситуация в България ще продължи до края на 2010 г. - началото на 2011 г.", добави той.

Влошаването на финансовите резултати на дружествата, освен че дава повод за размисъл доколко е валидна пазарната им оценка, логично изтегля вниманието и към останалите важни показатели. А те се влошават. Маржовете на печалбата на повечето дружества падат и общо този показател достига 11.8% спрямо 16.9% година по-рано. Същевременно коефициентът на задлъжнялост (дълг/собствен капитал) се увеличава от 0.56 на 0.74, а коефициентът на текуща ликвидност пада под 2. "Към настоящия момент инвеститорите трябва да се фокусират основно към компании с ниски нива на задлъжнялост. Ако през 2006-2007 г. вниманието беше насочено към показателите за рентабилност, към 2009-2010 фокусът трябва да се измести към показателите за задлъжнялост и ликвидност. Предполагам, че през следващите две години ще станем свидетели на доста фалити предимно на компании, опериращи в цикличните сектори на икономиката. Печелившите от тази ситуация ще са компаниите, които оцелеят в тази наситена с рискове среда. Компании, които са използвали прекалено много привлечени средства с цел да генерират по-високи печалби, ще трябва да платят цената на допълнително поетия риск", обясни Димитър Бакалов, портфолио мениджър в "КД инвестмънтс".



Ако тенденцията продължи, цената на акциите може да продължи да спада - вече в нея ще трябва да се отчете и съвсем реален риск от фалит.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Десетилетие след жилищната криза се задават нови рискове 2 Десетилетие след жилищната криза се задават нови рискове

Сенчестото банкиране се свързва с близо половината ипотечни кредити в САЩ

24 май 2020, 16185 прочитания

Счетоводна революция в застраховането Счетоводна революция в застраховането

Новият МСФО 17, който ще влезе в сила от януари 2023 г., ще направи по-лесно сравнението между дружествени отчети и ще даде по-детайлна информация за печалбата

18 май 2020, 4996 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Банки и финанси" Затваряне
Чарлз Робъртсън: Банките са стабилни, но реалната икономика ще пострада

Още от Капитал
От скала до хотел: 30 години по-късно в Созопол

Многогодишната история за държавен парцел на брега на морето в Созопол, филмов съюз, съдилища и строителна криза е към развръзка

Дефектните мерки

След края на извънредното положение бизнесът оцелява много повече на мускули и в по-малка степен заради подкрепа от държавата

Магистрала без правила

"Хемус" вече се строи и планът на властта е да бъде готова след четири години. Цената обаче е заобикаляне на законите и непрозрачно харчене на милиарди левове

Гръцка рецепта за добра криза

Атина се справи отлично с епидемията. Сега идва рецесията

Майсторът, Маргарита и ние

Романът на Булгаков се завръща в книжарниците като колекционерско издание

20 въпроса: Мартин Михайлов

Михайлов стои зад две от заведенията, които бяха (отново ще бъдат?) обичайна част от нощните походи в София

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10