С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
3 30 апр 2009, 13:41, 5804 прочитания

Добре прикрита търговия

Инвестиционни посредници оповестяват някои извънборсови сделки само чрез сайтовете си, за да пестят разходи

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Илюстрация

Може ли да има смяна на мажоритарния собственик на публична компания, без това да се разбере веднага? Повечето хора на пазара ще ви кажат, че отговорът е не - такава голяма сделка на фондовата борса (дори и на блоков сегмент) няма да остане незабелязана за инвеститорите, анализаторите и медиите.

Излиза обаче, че това не е точно така. Всичко, както обикновено, е въпрос на

Спорно тълкуване на закона



По-конкретно става въпрос за Закона за пазарите на финансови инструменти (ЗПФИ), който въвежда изискванията на едноименната европейска директива MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). В ЗПФИ е казано, че инвестиционен посредник, който сключва сделки извън регулиран пазар с книжа на публични дружества, е длъжен да оповести публично информация за сделките (чл.38, ал.4). В следващата алинея са описани начините това да става: чрез борсата, където са регистрирани ценните книжа; чрез многостранната система за търговия (каквито в България обаче няма); чрез интернет страницата на посредника или друг общодостъпен начин. Някои посредници, изглежда, считат, че тези варианти са взаимно заменяеми и че сделките извън регулирания пазар вече не е задължително да се оповестяват на борсата, а само на сайта им.

Причината е прозаична - брокерите се опитват да намалят разходите (своите или на клиентите си). Според тарифата на борсата за оповестяване на сделката се дължи такса от 7 лв. Така обаче излиза, че, за да се запознае човек с пълната картина на търговията с дружествата на Българската фондова борса (БФБ), трябва добре да се порови и всеки ден да обикаля интернет страниците на всички около 60 на брой посредника и още около 30 банки.

 "Публикуването на сделки на извънборсов пазар на сайта ни www.elana.net е на основание чл.38, ал.4 от ЗПФИ във връзка с ал.5, т. 3, в която се посочва интернет страницата на посредника като едно от трите алтернативни средства за оповестяване на тези сделки", обясниха от "Елана трейдинг".



Някои юристи обаче не са съгласни и считат, че изискването за разкриване на информация по трите начина е кумулативно - т.е., че при възможност трябва сделките да се оповестяват по всеки от каналите. "Непубликуването на информация на БФБ в изпълнение на ясно установеното задължение по чл.38, ал.5 от ЗПФИ нарушава прозрачността на пазара и тази практика е редно да бъде променена. В противен случай Комисията за финансов надзор следва да се намеси и да изпълни задълженията си на регулатор, включително и като наложи санкциите от 1000-3000 лв., предвидени в закона", коментира адвокат Александър Иванов от "Евробългарски правни консултанти".

Според Димана Ранкова, заместник-председател на Комисията за финансов надзор (КФН), отговарящ за инвестиционната дейност, трябва при възможност да се използват и трите начина за оповестяване на сделките извън регулиран пазар, за да се постигне максимална прозрачност, каквато е идеята на закона. "При необходимост комисията може да излезе с тълкувание, което да доуточнява текста", добави тя.

Самата директива MiFID е по-обща и не изисква изрично всички сделки да се разкриват на съответната борса. Тя обаче дава само обща рамка и всяка държава може да налага допълнителни изисквания, а българските брокери трябва да отговарят на местното законодателство.

И докато адвокатите се чудят,

Разходка из сайтовете на брокерите

показва, че поне десет от тях публикуват на сайтовете си сделки с акции на публични компании, които липсват в бюлетините на БФБ. Повечето от тях са чисто формални, като например предоговаряне на репо-сделки. При тях инвеститор ползва акциите си за залог срещу заем и ако цената им падне, той трябва да довнесе още книжа, като това обикновено става по символична цена от една стотинка.

"Освен репо-сделки по този начин сключваме и някой кросови сделки между наши клиенти. Така им се спестяват такси за борсата", обясни Ангел Рабаджийски, изпълнителен директор на "Карол". Други пък, като например пловдивския посредник "Юг маркет", оформят наследството на ценни книжа по този начин. Тези сделки обикновено са малки и не представляват голям интерес за широката публика. Проблем обаче има, тъй като по същия начин далеч от вниманието на инвестиционната общност могат да минават и доста по-значими сделки. Например в края на миналата година през близката до ПИБ Първа финансова брокерска къща се сключва сделка за 3.695 млн. акции на банката, които представляват 3.36% от капитала й.

По същия начин спокойно може да се прехвърлят и мажоритарни пакети, а сделките да останат скрити за публиката повече от седмица, докато не се появят в бюлетина на Централния депозитар - там задължително се обявява промяна в участието на капитала на публично дружество при преминаването на 5%, 10%, 15% и т.н. прагове.

Таксата от 7 лв. на транзакция може и да не изглежда много при сделки за милиони, но ако някой реши да си продаде акциите от масовата приватизация, оскъпяването е чувствително. Освен това е леко необяснимо защо автоматичното качване на няколко числа на сайта на БФБ трябва да струва толкова. Но пък заради една такса едва ли си заслужава пазарът да става доста по-непрозрачен. А и да се нарушава законът.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Годишните резултати на UBS разочароваха, акциите й спаднаха с 5% Годишните резултати на UBS разочароваха, акциите й спаднаха с 5%

Последните три месеца са били най-успешните за швейцарската банка от 10 години

22 яну 2020, 1604 прочитания

ПИБ отчита над 20% спад на печалбата за 2019 г. до 130 млн. лв. ПИБ отчита над 20% спад на печалбата за 2019 г. до 130 млн. лв.

Според предварителните данни на банката тя е имала силно последно тримесечие, вероятно помогнато от еднократни ефекти

20 яну 2020, 3089 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Банки и финанси" Затваряне
Филип Лот: През 2009 г. ръстът на кредитите ни ще е около 20%

Още от Капитал
Каратисти в текстилна фабрика

"Албена" продаде бившия завод за памучни прежди "България 29". Купувачът "РС Билд" ползва за целта 9.5 млн. евро кредит от ЦКБ

Сделките на 2019: Малко, малки, местни

Само три са големите продажби - на БТК, bTV и "Нова тв". Типичната сделка е за хотел, а купувачите са все местни

По Scala-та на добрия вкус

Как домашните рецепти за сладки и соленки на Калина Иванова се превърнаха в продукти за масовия пазар

Либийската авантюра на Ердоган

Турският президент вдигна залозите в хибридната война за контрола над бившата северноафриканска джамахирия* на Муамар Кадафи

Яж, снимай и споделяй

Изложбата Feast For The Eyes в Лондон проследява историята на фотографията на храна

Всичко се връща, Руши също

Рушен Видинлиев за новите си роли и преоткритата страст към музиката

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10