С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
2 24 юли 2009, 14:05, 2713 прочитания

Най-скъпата спасителна операция

Финансовата група CIT прибегна до солен заем от облигационерите си, за да отложи надвисналия фалит

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
"CIT играе жизненоважна роля за над 1 000 000 малки и средни бизнеси." С това послание сайтът на 101-годишната американска финансова група, която е най-голямата в кредитите за предприемачи, посреща посетителите си в последните дни. За да откриете повече детайли за продуктите на CIT, може да се наложи доста да поцъкате, но пък без проблем можете да намерите пространствени обяснения за това, какви биха били последствията за икономиката на САЩ, ако CIT изчезне, и прочувствени цитати от партньори и поддръжници на компанията.
В този кризисен PR няма нищо чудно. Докато повечето банки в САЩ отчитаха печалби за второто тримесечие, CIT беше на ръба на фалита и се бореше за оцеляването си. За втори път само за няколко месеца. В края на 2008 г. компанията се превърна в банков холдинг, за да може да вземе 2.3 млрд. долара от спасителните планове на американското правителство. Този път обаче държавата не се трогна и на фона на положителните сигнали за икономиката реши, че CIT вече не е в графата "твърде големи, за да фалират". Така, за да успее да изплати 1 млрд. долара дълг с падеж в средата на август, компанията с приходи 6 млрд. за цялата 2008 г. се принуди да прибегне до облигационерите си. Спасението обаче дойде на доста солена цена. Опасността далеч не е отминала, още повече че най-голяма изгода от фалит (и намерение да го предизвикат) имат именно спасителите на CIT.

Предложение, което не може да откажеш


Сделката с Pacific Investment Management Co. (PIMCO), най-големия играч на облигационния пазар, и още пет кредитора даде на CIT 2 млрд. долара и обещание за още 1 млрд. до края на месеца. Заемът е за срок от 2.5 години и е гарантиран с активи, чиято стойност надвишава пет пъти сумата му. В замяна облигационерите получават 5% такса върху вече предоставената главница (или 100 млн. долара) и още лихва от 10 процентни пункта над индекса на междубанковия пазар в Лондон. Въпреки че текущите нива на LIBOR са около 0.5%, в договорката е заложена лихва от минимум 13%. А ако CIT реши да изплати предварително дълга си, трябва да се примири с 2% изходна такса плюс 6.5% върху сумата, която погасява.
"Това е финансиране в стил "Дон Корлеоне", каза пред Bloomberg Шон Игън, президент на Egan-Jones Ratings, визирайки патриарха на мафиотската фамилия във филма "Кръстникът". Според него дори CIT да фалира, облигационерите вероятно ще направят пари заради заложените активи.


И загуби за всички...

Не така обаче стоят нещата за другите заинтересувани лица около компанията. Всъщност едва ли може да се намери някой друг щастлив от сделката. Акционерите на компанията вече понесоха спада на котировките от рекордните 61 долара в началото на 2007 г. до под 1 долар и изваждането на компанията от индекса S&P 500. След новата облигационна сделка акциите изгубиха още 11% от стойността си до 87 цента, тъй като собствениците са последни на опашката при фалит и вероятността при разпродажба на активите да остане нещо за тях е нищожна. В подобна ситуация са и кредиторите, не взели участие в спасителната операция, тъй като голяма част от активите са заложени в полза на водените от PIMCO облигационери. "Като инвеститор в необезпечени облигации на CIT сега сте в по-добро положение, отколкото миналия петък, но ако влязат в процедура по фалит, няма да сте много щастлив, че другите са ви прескочили", обясни Адам Коен, основател на Covenant Review, която се занимава с анализ на дългове.
Мениджмънтът на компанията едва ли може да е особено доволен от сделката, чиито условия спокойно може да се класират сред най-лошите постигани в корпоративната история на САЩ. А и те не гарантират оцеляването на CIT, която очаква 1.5 млрд. долара загуба за второто тримесечие на 2009 г. след общо 3 млрд. долара загуба през предходните осем тримесечия. Дори заемът да закърпи финансите на компанията, стабилните й клиенти със сигурност ще се преориентират към конкуренти, което допълнително ще влоши резултатите. От началото на кризата досега компанията успяваше да задържи ключовите си клиенти, но в сряда Microsoft обяви, че прекратява договора си със CIT и ще залага на другите финансови институции, с които работи.
Компанията вече започна обратно изкупуване на облигации за 1 млрд. долара на цена 82.5% от номинала и според изпълнителния директор на CIT Джефри Пийк, ако държателите на книжата не приемат това предложение, компанията все пак ще трябва да потърси защита от кредиторите (т.нар Chapter 11, който дава възможност на компанията да опита да се преструктурира). Според източник на Bloomberg обаче Джефри Вербаловски, изпълнителен директор на консултанта на облигационерите Houlihan Lokey Howard & Zukin, ги е посъветвал да поискат преструктуриране чрез фалит дори операцията да е успешна. А финансовите пазари са безмилостно ясни - CDS (от англ. Credit Default Swap) спредът на CIT се качи до над 50% спрямо 47%. Това означава, че за да застраховаш облигация на компанията за 1000 долара, трябва да платиш 500 долара.

Помни Lehman Brothers



За данъкоплатците остава утехата, че разходите и рискът не са за тяхна сметка. Поне не пряко, тъй като щетите за икономиката от евентуален фалит на CIT биха били огромни и... изненадващи. Въпреки че новините около дружеството циркулираха из всички медии последните две седмици, на фондовите пазари цареше позитивно настроение, подклаждано от неочаквано добрите резултати на банките за второто тримесечие на годината. Корпоративните CDS в цял свят за пръв път паднаха до нивата си от преди краха на Lehman Brothers. Индексът Markit iTraxx Europe, който следи CDS на 125 големи европейски длъжника се върна до нива под 100 пункта, като в дните преди фалита на инвестиционната банка скочи от 102 до над 150 пункта.
Според анализ на Wall Street Journal причината за анормалната реакция е, че инвеститорите не осъзнават опасността. "Най-вероятното обяснение е, че пазарите ясно разбираха системния риск от експозицията на Lehman за 350 млрд. долара към целия финансов сектор, но не схващат рисковете от експозицията на CIT към производството и търговията на дребно", пише вестникът. По тези линии вълната от евентуален колапс на CIT може да достигне до практически всеки сектор. Exxel Outdoors, производител на спални чували с годишен оборот около 40-50 млн. долара, обяви, че макар и бизнесът им да е стабилен, ще трябва спешно да намерят финансиране. "По-слабите компании с колебливи продажби ще се понесат по течението с CIT", обясни изпълнителният директор на Exxel Хари Казазян.
За потенциални проблеми говорят търговци, които имат нужда от услугите на компанията, за да финансират авансовите си плащания към доставчици. Ако те спрат, ще замръзне и потокът от стоки, което ще доведе до покачване на запасите на компаниите. А скокът в разходите за складиране и забавянето на плащанията често е достатъчно да докара една малка компания до фалит. Ефектът може да се разпростре към транспорта, недвижимите имоти и т.н. и да доведе до верижно неплащане, което да удари обратно Уолстрийт с нова сила. И ако CIT сама по себе си не е твърде голяма да фалира, взета заедно с 10 хил. клиенти от мащаба на Exxel, тя става по-голяма от Lehman и AIG взети заедно. А сега си спомнете: "CIT играе жизненоважна роля за над 1 000 000 малки и средни бизнеси."
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

3 октомври 2019
Хотел Империал Пловдив

Годишен бизнес форум Industry 4.0


Къде е мястото на България в Индустрия 4.0 и европейската карта на автомобилните производители?
Запазете своето място на форума Industry 4.0, организиран от Капитал, за да почерпите от първа ръка от опита и знанието на глобалните и местни лидери: Daimler, Volvo Group, McKinsey & Company, Schneider Electric, Aurubis и други.

Основни теми на събитието:


  • Перспективите за развитие на индустриалния и автомобилния сектори в страната и региона
  • Бизнес стратегиите за прилагане на нови технологии като AI и 5G на водещи европейски производители
  • Умните решения за по-добро използване на ресурсите и кръгова икономика
  • Конкретните ангажименти на държавата и общините за развитие на индустриалния сектор

Годишен бизнес форум Industry 4.0 Запазете билет

Прочетете и това

ЕЦБ затвори шестата по големина банка в Латвия 2 ЕЦБ затвори шестата по големина банка в Латвия

Причината е установена неплатежоспособност

17 авг 2019, 2781 прочитания

Обезщетение по образец Обезщетение по образец

Точна методика ще замени досегашното определяне на компенсации при катастрофи на база съдебна преценка и практика

16 авг 2019, 1916 прочитания

24 часа 7 дни

Кариерен клуб: Финанси »

Кой спечели конкурса за стипендии на ARC Academy

Петимата финалисти ще получат 50% от стипендията за магистърската програма "Реклама и бранд мениджмънт"

"Кариерен кошер" привлича обратно българите с опит и образование от чужбина

Събитието на 4 септември се очаква да събере над 1500 висококвалифицирани кандидати

 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Финанси" Затваряне
Между ръста и риска

Интересът към застраховането на кредити се увеличава забележително, изплатените обезщетения - също

Българската реклама в чужбина

Българските рекламни агенции все повече се ориентират към обслужването на клиент на чужди пазари

Три заменки в "Младост" не стигат

Столична община предизборно тушира напрежението в квартала, като спаси от застрояване няколко терена. Още 30 подобни случая чакат развръзка

Миролио продаде дела си в "Булгартабак" за 26.6 млн. лв.

През фондовата борса бяха прехвърлени 7.22% от капитала, които отговарят точно на дела на италианския бизнесмен

За нишките и хората

Чихару Шиота се завръща в Япония с първа голяма ретроспектива

Кино: "Имало едно време в... Холивуд"

Тарантино с филмово густо за носталгията и нихилизма