За известно време изглеждаше сякаш на агенциите ще им се размине леко за това, че са подвели инвеститорите. За разлика от вече позабравената одиторската фирма "Артър Андерсен", която фалира, след като бе обвинена в прикриването на счетоводните измами в някогашния енергиен гигант "Енрон", бизнесът с рейтингите остана почти непокътнат. Най-лошото, което се очертаваше да ги споходи, бяха изисквания за повече разкриване на информация и по-чести проверки от страна на регулаторите.

Мнозина обаче смятаха, че е несправедливо кредитните агенции да се измъкнат без никакво наказание от кашата, която и те забъркаха. В проектозакона за финансова реформа, който в момента се разглежда в Сената, горната камара на Конгреса, има предложения, които ще доведат до значителна

Промяна на пейзажа

Едната от тях ще даде възможност на инвеститорите по-лесно за завеждат дела срещу рейтинговите агенции за даване на грешно мнение или ако не са направили "смислено проучване" на дадена ценна книга. Досега започването на съдебни спорове срещу рейтинговите агенции беше много по-трудно. Редица жалби срещу S&P бяха отхвърлени, а случаите, за които съдът е разрешил разследване, са по-малко от пръстите на едната ръка. Сред тях е този на пенсионния фонд CalPERS, който съди трите агенции за даването на неточни рейтингови оценки, които са довели до загуби от 1 млрд. долара. В Германия група по-дребни инвеститори съдят трите агенциите за причинени загуби от поставения висок рейтинг на фалиралата инвестиционна банка Lehman Brothers.

Друга промяна във финансовото законодателство предвижда създаването на отделен регулатор на агенциите за рейтинг. Този нов орган ще има властта да избира коя агенция да оценява дадена емисия книжа. Досега банките сами посочваха кой да даде кредитен рейтинг на техните емисии и съответно да му платят за услугата. Целта на новата регулация е да премахне средата на постоянен конфликт на интереси, в която работят рейтинговите агенции. Според S&P новото законодателство може да намали търсенето за рейтингови услуги.

Друг ефект от последната промяна е, че тя ще доведе до

Разбиване на олигопола

на трите големи в сектора. Това е нещо, за което призовават отдавна от различни страни. Последното изказване в тази посока направи през седмицата президентът на Европейската централна банка (ЕЦБ) Жан-Клод Трише. В интервю за френския всекидневник Liberation той заяви, че светът се нуждае от повече от три агенции, защото сегашното положение засилва движенията на пазарите и в двете посоки. "Рейтинговите агенции в най-общия случай увеличават ръстовете и спадовете на финансовите пазари. Това може да се види много ясно днес. Това работи срещу финансовата стабилност", отбеляза той.

В Европа кредитните агенции са обвинявани, че доведоха до задълбочаване и излизане извън контрол на кризата със суверенен дълг в еврозоната. През седмицата подобна критика отправи френският финансов регулатор AMF. Той постави под съмнение адекватността на методологията, използвана от агенциите, които направиха редица понижения на оценките на държавен дълг в много кратък период.

В един момент заради правилата на ЕЦБ пазарите бяха изнервено вторачени в реакцията на една-единствена агенция - Moody’s. Само тя все още поддържаше достатъчно висок рейтинг на Гърция, за да могат държавните облигации на страната да се използват като обезпечение срещу финансиране от ЕЦБ. Впоследствие банката промени правилата си и сега приема гръцките облигации без значение от техния рейтинг.

Брожението срещу трите глобални кредитни агенции на Стария континент стигна дотам, че те бяха заподозрени в участие в англосаксонска конспирация срещу южните европейски държави. Заговори се за необходимост от европейска рейтингова агенция. Създаването й обаче е все още на етап "събиране на идеи".

И докато

В Европа говорят, в Китай действат

Малко известната китайска рейтингова агенция Dagong Global Credit Rating Co даде на своето правителство по-висока рейтингова оценка, отколкото на тези в САЩ, Великобритания и Япония. Американското правителство получи АА с негативна перспектива, докато това в Пекин АА+ със стабилна перспектива. Сред най-високо оценените, с ААА, са Норвегия, Дания и Швейцария. Основаната през 1994 компания доскоро даваше рейтинг само на корпоративни книжа. През седмицата тя представи първите си рейтингови оценки на около 50 държави, с което даде заявка да разбие глобалния олигопол на Moody's, S&P и Fitch. Още повече че оценките й за 27 от тях се различават от тези на най-големите три. Dagong Global се появява на сцената в момент, в който правителството в Пекин и някои местни икономисти твърдят, че водещите агенции не дават заслужена оценка на икономическата мощ на Китай.

Впрочем поредното доказателство, че не само правителствата, но и инвеститорите не вярват много на трите водещи агенции, дойде от Pimco, най-големият играч на облигационния пазар в света. От компанията заявиха, че очакват покачване на цената на британските книжа само дни след като S&P предупреди за възможно понижение на дълга на страната. "Кредитните агенции са винаги две стъпки след пазара", казва хедж фонд мениджър, цитиран от The Guardian. "Времето, в което кредитният рейтинг можеше да определи дали хората ще купуват даден бонд, вече е свършило. Сега политиците знаят, че трябва да си направят домашното, за да продадат една емисия облигации."