Коронавирус в България и по света
Коронавирус в България и по света
С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
15 1 апр 2011, 13:51, 7838 прочитания

Когато пазарът отеснее

Пенсионните фондове вече инвестират 40% от активите си в чужди книжа

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Пазарната капитализация на Българската фондова борса (БФБ) е около 11.5 млрд. лв., като голямата част от собствеността е концентрирана в мажоритарни акционери. Същевременно активите на местните пенсионни фондове вече надминаха 4 млрд. лв. И растат. Тази несъразмерност, за която от пенсионните дружества говорят от години, става все по-осезаема и принуждава фондовете да инвестират вече около 40% от активите си зад граница.

Това е основната тенденция, която разкриват портфейлите на пенсионните фондове към края на 2010 г. Другата е на все по-ясното разграничение между пенсионните дружества с български и чужд собственик. Въпреки отеснелия пазар и липсата на нови компании, които да абсорбират средствата, местните играчи продължават да насочват инвестициите си основно към българския пазар. В голямата си част обаче това става не в най-добрия интерес на осигурените, като инвестициите се концентрират в свързани с пенсионното дружество компании.


Дискретният чар на чуждите пазари

Данните на Комисията за финансов надзор показват, че от месеци насам фондовете инвестират по-рисково активите си в сравнение с предишни години. Заради кризата много от тях се насочиха от акции към банкови депозити и държавни ценни книжа, но спадът в доходността им постепенно ги връща отново към акции. Времето, когато БФБ носеше космическа доходност, обаче е в миналото и сега погледът е насочен към международните пазари. Те предлагат комбинация от по-добра ликвидност, по-разнообразни инструменти, а съответно и по-добра възможност за оптимизиране на риска.

"Не мога да коментирам данните за целия пазар, тъй като още не съм се запознал с тях. Със сигурност нашите инвестиции в чужбина са се увеличили, съществен ръст има и при тези в български държавен дълг", каза Мирослав Маринов, финансов директор на най-голямата пенсионна компания "Доверие". Според него делът на българските акции в портфейлите на фондовете пада, тъй като вложените в тях пари нарастват с по-бавни темпове, отколкото се увеличават привлечените средства на осигурените.



Същата тенденция има и при "ДСК-Родина", която е на четвърта позиция по размер на активите. "През миналата година, както и през 2009 г., ние се придържахме към стратегията си да не инвестираме в слаболиквидни компании. А такива са повечето на Българската фондова борса", коментира Иво Захариев, директор "Инвестиции" в "ДСК-Родина". Той обясни, че основните им инвестиции през годината са били насочени към чужбина. И Захариев, и Маринов прогнозираха, че тази тенденция ще се запази и през тази година и все повече пенсионни фондове ще предпочетат вложенията зад граница.

Любимците на фондовете

"Софарма" за втора година е компанията, която е привлякла най-голяма част от средствата на пенсионните фондове, показват изчисления на "Капитал". В нея са инвестирали 16 от общо 27 фонда, а парите са с над 50% повече, отколкото са били през 2009 г. Част от този резултат се дължи на увеличението на цените на акциите на фармацевтичната компанията, но част идва и от нови покупки - докато преди година фондовете са държали 4.6% от капитала на компания, сега делът им е над 7%.

Челото на класацията традиционно се изкривява от пенсионните дружества на групата "Химимпорт" - "Съгласие" и "ЦКБ-Сила", които инвестират средствата на осигурените във фондовете им основно в свързани компании. Така в топ 40 попадат девет компании и седем взаимни фонда, свързани с "Химимпорт". Такова е и изненадващото второ място на относително неизвестното ново дружество "Велграф асет мениджмънт", както и четвъртото място на "Инвестиционна компания Галата". Фондовете на "Съгласие" и "ЦКБ-Сила" държат по над 20% в двете компании. А сумарно инвестициите им в свързани компании (общо в дялови и дългови ценни книжа) надминава 45% от активите им. Формално нарушение на закона няма, тъй като връзките на холдинга с компаниите не са преки. На практика обаче това създава голям риск за бъдещите пенсии на осигурените, тъй като евентуални проблеми в групата ще се отразят на значителна част от инвестициите на фондовете и може да доведе и до сериозни загуби.

Данните показват, че най-голям брой фондове са предпочели инвестиция в третата в класацията "Кораборемонтен завод Одесос" - общо 21. Без да има особено големи покупки на акциите им, в челото се озоваха и няколко компании, чиито котировки скочиха. Това са основно експортно ориентирани компании, които отчетоха добри резултати през миналата година като "М+С хидравлик", "Алкомет" и "ЕМКА".

Няколко пенсионни дружества са предпочели да направят повече вложения във взаимни фондове вместо директно в компании. Това са предимно най-малките и новите фондове "Топлина" и "Пенсионноосигурителен институт", за които с ограничените им средства това е добър начин да постигнат диверсификация и ликвидност.

На другия край на риска

През миналата година вниманието на фондовете беше насочено и към пазара на държавен дълг - български и чужд. Инвестициите в ДЦК се увеличават с близо 20% до 800 млн. лв. За Маринов атрактивна инвестиция са 15-годишните ДЦК в евро, които Министерството на финансите издаде в края на септември. Тогава ведомството обяви първоначално, че ще пусне дълг за 45 млн. евро, но заради голямото презаписване и високия интерес пусна облигации за 234 млн. евро. Захариев обаче не смята държавния дълг за привлекателна инвестиция в момента, тъй като доходността му пада и съответно цената му е висока.

Статистиката показва, че към края на миналата година пенсионните фондове имат в депозити 765.6 млн. лв., което е само с 1.5% повече, отколкото през 2009 г. В същото време активите им са нараснали с 26 на сто. Представителите на осигурителните компании обясняват това с две причини – по-ниската доходност от депозити и спадът в рейтингите на много български банки. "Действително, още от данните на КФН стана ясно, че са намалели вложенията в банкови депозити и една от вероятните причини е пониженият рейтинг или липсата на такъв за няколко банки", коментира Мирослав Маринов. Според нормативната уредба фондовете могат да инвестират само в банки с рейтинг поне ВВ или аналогичен. Ако той падне под това ниво, те имат шест месеца да изтеглят активите си. Маринов обясни, че е практика да изчакат датата на падежа и когато тя настъпи, депозитът да не се поднови.

Липсата на рейтинг е причина фондовете да се насочват към чужди банки, казаха Маринов и Иво Захариев. Захариев обаче посочи, че в чужбина и лихвите по депозити са много ниски, от порядъка на 3% за година, което ги кара да търсят друга алтернатива. Според него това ще е сериозно предизвикателство през тази година и ако паднат рейтингите на още български банки, това сериозно ще затрудни фондовете в търсене на нови инвестиции. В следващите поне две години предизвикателство ще е и постигането на доходност над инфлацията, каза още Захариев. От началото на годината и в България, и в Западна Европа тя е над очакванията, а прогнозите са да продължи да бъде висока, защото ЕЦБ най-вероятно ще вдигне основната лихва през април, обясни Захариев.

И докато за експертите голямата задача е да се преборят с несигурността на пазарите, за осигурените предизвикателството е не много по-лесно - да изберат най-подходящия за тях фонд.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Банките: Истинският стрес тест Банките: Истинският стрес тест

За банките предстоят трудни месеци, но секторът влиза в кризата с добри буфери от капитал и ликвидност

27 мар 2020, 5998 прочитания

БНБ до дни ще обяви как ще третира просрочията вследствие на мерките срещу вируса 1 БНБ до дни ще обяви как ще третира просрочията вследствие на мерките срещу вируса

Решението трябва да даде облекчения за банките, базирани на предписанията и общите критерии на Европейския банков орган

25 мар 2020, 2278 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Банки и финанси" Затваряне
Нова Люблянска Амстердамска банка

Контролираната от холандската Kardan група TBI добави към българското си портфолио и местното поделение на словенската NLB

Още от Капитал
Банките: Истинският стрес тест

За банките предстоят трудни месеци, но секторът влиза в кризата с добри буфери от капитал и ликвидност

Ричард Грийвсън: Дълбока рецесия е най-вероятният сценарий за региона

Заместник-председателят на Виенския институт за международни икономически изследвания wiiw пред "Капитал"

Масови тестове или карантина без край

България не може да издържи повече от два месеца със спряла икономика, а разхлабване на мерките без масово тестване носи голям икономически и здравен риск

Проф. д-р Коста Костов: Колкото повече знаем за заразата, толкова по-добре ще се справим с нея

Ръководителят на Медицинския експертен съвет към Министерския съвет пред "Капитал"

В началото бе поп културата

"Пророческите" филми, книги и песни, които помагат на света да осмисли случващото се

20 въпроса: Надежда Цекулова

Журналистката е в основата на сайт, който събира научни статии и ресурси на български за коронавируса

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10