Новият брой:
Продаден ли е мачът за еврото

Кухата страна на борсата

От общо 12 млрд. лв. пазарна капитализация поне половината е практически несъществуваща

Българският капиталов пазар се радва на почти непрестанна медийна любов. За последните 15 години от създаването на Българската фондова борса (БФБ) в сегашния й вид, вестници и сайтове старателно са избълвали хиляди борсови коментари и авторът на тези редове е дал своя скромен принос. Из тези писания могат да се прочетат мненията на различни анализатори, които обясняват как "пазарът търси посока", какви са сантиментите на биковете и мечките, както и много разсъждения кой спад е корекция и дали последвалият ръст не е корекция на корекцията. Сериозният и иначе доста професионално звучащ жаргон, изпъстрен с числа и обяснения за ръстове и спадове, може да остави впечатлението, че българската борса е някакво умалено копие на Уолстрийт - работещ пазар, на който се въртят големи пари.

Истината за съжаление е различна и за нея рядко се говори без недомлъвки. След краткотрайния бум през 2006-2007 г. (който се оказа най-обикновен балон) борсата постепенно изгуби основната си роля на средство за финансиране на бизнеса. От вече близо три години не е имало първоначално публично предлагане, а увеличенията на капитала обикновено са с предварително осигурени средства от мажоритарните акционери. Сега годишният оборот на БФБ е по-малък от този на Metro или Kaufland в страната. От общо близо 400 публични дружества с книжата на 22 никога не са сключвани сделки, а други 125 не са се търгували въобще през 2011 г. От общата пазарна капитализация за над 12 млрд. лв. поне половината (и то по консервативни оценки) е практически несъществуваща (виж графиката).


Четете неограничено с абонамент за Капитал!

Статиите от архива на Капитал са достъпни само за потребители с активен абонамент.

Абонирайте се

Възползвайте се от специалната ни оферта за пробен абонамент

2 лв. / седмица за 12 седмици Към офертата

Вижте абонаментните планове
21 коментара
  • Най-харесваните
  • Най-новите
  • Най-старите
  • 1
    mechopuh avatar :-|
    mechopuh
    • + 50

    От самото начало борсата беше създадена с вродения дефект да балонира, защото нямаше къси. Това прължи години наред. Страхът, че късите продажби ще дадат реалната цена е основателен.

    Липсата на фрий-флоут само отразява олигархичната същност на българския 'капиталист'.

    Ако някой разчита наново да заклещи външни инвеститори, ще почака.

    Нередност?
  • 2
    mickmick avatar :-|
    mickmick
    • - 1
    • + 45

    Какво искате от "публични" компании с мажоритари държащи над 50-80% от акциите? Че това са си частни компании.

    Нередност?
  • 3
    chievo avatar :-|
    Chievo
    • - 1
    • + 36

    Борсата е олицетворение на цялата икономика - фиктивни сделки, балонни гиганти, измами и не на последно място - директни кражби на пари на данъкоплатеца под формата на неизгодни сделки от страна на пенсионните фондове.

    Каквато държавата, такава и борсата. За съжаление, не виждам светлина в тунела.

    Нередност?
  • 4
    daria_vip avatar :-|
    daria_vip
    • - 3
    • + 29

    много пъти съм изразъвал мнение че в БУЛГАРИСТАН борса няма Това е сбирка от крадци и измамници които си нямат халхабер какво правят в това пишман помещение Има орган наречен КФН която също по подобие на борсата е сбирка от сополиви юнаци без грам опит и образование които не само не знаят каква е длъжностната им характеристика и за какво получават заплати но също така регулират майките си по право казано .Инвестиция в булгаристански акции Ала мостстрой и подути измислени фирми които балансът им е единствено на книга е хвърляне на пари в огъня Никога не е имало работеща борса у булгаристан няма да има и в бъдеще защото борса предполага търговия с реални активи и фирми а не измислени счетоводни отчети зад които се крият банкрътирали фирми с милиони задължения Ако с нещо трябва да се почне това са точно най големите престъпници които легално крадат пари на булгаристанската Борса Колко е фондова обаче е дръг въпрос защото самата дума фондов предполага активи които нашите нямат Питайте пенсионните фондове къде са им парите събирани за пенси смешковци Ха Ха Ха да верно КФН засекрети всичко за тях
    Абе булгаристанска история не заслужава вниманието дори

    Нередност?
  • 5
    z82 avatar :-|
    z82
    • - 2
    • + 28

    Капитал е единствената медия в България, в която се коментира смислено какво се случва на БФБ и в регулатора.
    Картината е много отчайваща и лошото е че има хора, които претендират да са експерти в надзора и в някои свързани с него бизнеси и адвокатски кантори, които мислят само за собственият си джоб, а са виждали капиталов пазар през крив макарон.
    За да се привлекат дребните инвеститори на БФБ трябва самата борса, КФН и като цяло правоприлагащите институции в България да им дадат сигурност в спазването на правилата и прозрачността. Без доверие никоя борса в света не може да функционира. Отделно ако БФБ имаше адекватни критерии за листване, на нея наистина щяха да останат по-малко от 100 компании.
    Регулаторът с решенията си често изкривява смисъла на закона и действа в ущърб на миноритарните акционери. Така КФН се превръща в защитник на мажоритарите и не се свени да го показва публично в изявленията си и позицията изразявана във Върховния административен съд.
    В ролята си на регулатор на застрахователите и песнионните дружества КФН за съжаление също се провали напълно. Парите отиващи в пенсионните фондове всеки здравомислещ човек е най-добре да ги таксува "отнесени от вихъра".

    Нередност?
  • 6
    alexandertodorov avatar :-|
    Alexander Todorov
    • - 8
    • + 5

    Финансовите пирамиди на Пинера – успех за организаторите на пенсионната система от Чили, измама за цялата планета
    http://alexanderbtodorov.wordpress.com/2011/09/22/chilean-failure/

    Нередност?
  • 7
    h3 avatar :-?
    h3
    • - 5
    • + 20

    За аффффтора на статията искам да напомня, че ВСЯКА борса по същество е куха ! Разгледано от ъгъла на статията или НЕ ПРЕДСТАВЯ РЕАЛНО КАПИТАЛИЗАЦИЯТА на компаниите листвани на нея.

    Борсовата търговия ВИНАГИ е на марджин и отразява една ФИКТИВНА капитализация на базата на последната цена на ПОСЛЕДНАТА МАРГИНАЛНА ТРАНЗАКЦИЯ .
    Например:
    Аз купувам 1 акция от фирма Х на цена 100 лева. Фирмата има 1000 акции на цена от предният ден 10 лева. ЗАБЕЛЕЖЕТЕ аз мога да купя тази 1 акция днес 1000 пъти което от гледна точка на страничен коментатор ще рече че акцията ДОРИ е ЛИКВИДНА ха ха ха и общата капитализация на фирмата НАИСТИНА е 100 хиляди ВМЕСТО 10 хиляди според пазара ! Е да ама нали разбирате че ако ОСТАНАЛИТЕ 999 акции се обявят на следващият ден за продан цената им може да стигне и 1 лев тъй като ПАЗАР за ТЯХ НЯМА ! Пазар има САМО за 1 акция !

    Този пример се отнася и за най-големите компании по света като ААРL или XOM !

    А за БФБ не си струва да се хаби мастилото ! Както повечето неща в държавата това е един ФАРС !

    Нередност?
  • 8
    mrraff avatar :-|
    Vencislav Dimitrov
    • - 2
    • + 9

    До коментар [#6] от "alexandertodorov":

    Случайно да си бил в Чили напоследък. Защото това е Германия на Южна америка в момента.

    Нередност?
  • 9
    alexandertodorov avatar :-|
    Alexander Todorov
    • - 4
    • + 5

    До коментар [#8] от "mrraff":
    Нима? Значи да разбираме, че в Германия 60% от пенсионерите получават минимална пенсия, трудно покриваща физическото оцеляване, и то от държавата? Може би в Германия насилват със закон населението да участва в схеми на финансови пирамиди (наричани задължителни частни пенсионни фондове)? Може би правителството на Германия дава 15% държавна субсидия ако някой доброволно вложи пари във финансовите пирамиди на Пинера? Може би Германия приватизира каквото има, че да има пари да поддържа финансовите пирамиди, и може би националното богатство на Германия го изнасят просто така зад граница? Може би в Германия много се гордеят от пенсионна система въведена доброволно при условия на диктатура?
    Може би в Германия от няколко месеца има постоянно протести?
    http://dariknews.bg/view_article.php?article_id=774480
    http://bnt.bg/bg/news/view/60853/studentski_protesti_v_chili
    http://www.btv.bg/videos/novini/video/644068016-Protesti_v_Chili.html

    Нередност?
  • 10
    kai avatar :-|
    kai
    • - 1
    • + 14

    Ситуацията с кухите дружества доста лесно може да се оправи. Борсата взима още един лиценз и за нерегулиран пазар и оставя на регулиран пазар само действително публичните дружества. Останалите се прехвърлят към нерегулиран.
    Разликите са доста значими, на регулиран пазар не се плаща данък - на нерегулиран ще трябва да си плащат данък за капиталовата печалба. Институционалните инвеститори като цяло не могат да купуват на нерегулиран пазар, така и проблемите с точене на пенсионните дружества ще се реши. А ако някое кухо дружество иска да премине на регулиран ще се наложи вече да допусне реална търговия и достатъчно фрии флоут.

    Нередност?
Нов коментар