Българските инвеститори са купили още 200 млн. евро от външния дълг
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Българските инвеститори са купили още 200 млн. евро от външния дълг

В Министерство на финансите вече търсят варианти за пари, с които да погасят облигациите с падеж през 2013 г.

Българските инвеститори са купили още 200 млн. евро от външния дълг

Към ноември 2011 г. те вече държат половината от двете емисии глобални облигации

6627 прочитания

В Министерство на финансите вече търсят варианти за пари, с които да погасят облигациите с падеж през 2013 г.

© Дневник


"Големият дял от местни инвеститори, които държат книжа от тази емисия (с падеж 2013 - бел. ред.), дава добър сигнал - това означава, че те имат доверие в държавата и очакват емисията да падежира нормално".

Владимир Нечев, дилър в Инвестбанк

Български институционални инвеститори са купили облигации по двете емисии външен дълг на страната за близо 200 млн. евро за единайсетте месеца на миналата година, показват данни на Министерството на финансите. Така към края на ноември те държат половината от книжата, пласирани в чужбина от бившия финансов министър Милен Велчев . Едната емисия е в долари с падеж през 2015 г. в размер на около 840 млн. евро, а другата е в евро (818 млн.) и ще се изплати през 2013 г. Във втората местните вложители са вкарали общо 528 млн. евро (ръст със 110 млн. евро за 11-те месеца на 2011 г.).

Така български банки, пенсионни фондове, застрахователи и други местни инвеститори са най-големите притежатели на тези облигации с дял от 65% (виж графиката). За тази емисия правителството вече търси и варианти за осигуряване на средствата, с които да бъде погасена. От книжата с падеж 2015 г. пък българските институционални инвеститори притежават 324.4 млн. евро, или 38%. И при нея обаче тенденцията е да се увеличава делът на местните играчи.

Причини за тренда

Има няколко причини за този тренд. Обикновено чуждите инвеститори продават облигациите, които са близко до падежа, тъй като тези книжа имат ограничен потенциал за печалба, което ги прави по-малко атрактивни. Още повече че емисията с падеж 2013 г. осигуряваше добра доходност през последните години, коментира дилър от голяма финансова институция, пожелал анонимност.

Разпродажбите пък съвпаднаха и с дълговата криза в еврозоната, което доведе до преструктуриране на инвестиционни портфейли. В подобна ситуация чуждите инвеститори продават и книжа на страни като България, макар че на общия фон те изглеждат доста по-безрискови от италиански и гръцки облигации например. "За български инвеститори ситуацията обаче изглежда изгодна за покупки, тъй като те познават по-добре пазара и се чувстват по-уверени - реално за 1-2-годишни държавни облигации получават доход от 2-3% на година. Аналогичните безрискови германски бундове са с доходност 0.2%", обясни финансовия дилър.

На подобно мнение е и Владимир Нечев, дилър в Инвестбанк. "Големият дял от местни инвеститори, които държат книжа от тази емисия, дава добър сигнал - това означава, че те имат доверие в държавата и очакват емисията да падежира нормално". Според него е вероятно заради дълговата криза чужди инвеститори да са продавали облигации общо на държавите от региона, но специално за България няма никакви основания за безпокойство.

Нечев аргументира това с ниската задлъжнялост на страната и стабилността на публичните й финанси на фона на останалите държави в ЕС, като отбеляза, че през последните месеци показателят на CDS (т. нар. застраховка срещу фалит)  на България се е понижил със 100 базисни точки.

По-скоро добре

Макар на пръв поглед за държавата да няма голямо значение кой държи нейния дълг, тъй като тя има безусловно задължение да  го изплати на определена дата, притежанието на голям дял от български банки и фондове изглежда по-скоро като добра новина. Това може да създаде условия държавата да преговаря с местните инвеститори срещу изкупените книжа да издаде нови на вътрешния пазар или да удължи старите с нова емисия (ролоувър).

Владимир Мечев смята, че е възможно Министерството на финансите да се възползва от вътрешния пазар за рефинансиране поне на част от глобалните облигации, като показател за възможността е високото презаписване при последните аукциони на държавен дълг. Дилърът обаче не подкрепя идеята парите от Сребърния фонд да се използват за такива цели, защото това ще доведе донякъде до конфликт на интереси и дори за самата държава ще е по-добре да потърси оценка на пазарите чрез външна емисия, която да покаже колко и при каква цена биха платили чужди инвеститори. Изплащането на 65% от външния дълг вътре в България ще ограничи и изтичането на пари от страната.

По темата работи и Весела Николаева

"Големият дял от местни инвеститори, които държат книжа от тази емисия (с падеж 2013 - бел. ред.), дава добър сигнал - това означава, че те имат доверие в държавата и очакват емисията да падежира нормално".

Владимир Нечев, дилър в Инвестбанк

Български институционални инвеститори са купили облигации по двете емисии външен дълг на страната за близо 200 млн. евро за единайсетте месеца на миналата година, показват данни на Министерството на финансите. Така към края на ноември те държат половината от книжата, пласирани в чужбина от бившия финансов министър Милен Велчев . Едната емисия е в долари с падеж през 2015 г. в размер на около 840 млн. евро, а другата е в евро (818 млн.) и ще се изплати през 2013 г. Във втората местните вложители са вкарали общо 528 млн. евро (ръст със 110 млн. евро за 11-те месеца на 2011 г.).


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

10 коментара
  • 1
    lubomirgavrilov avatar :-|
    Любо

    Това е добра новина, само че ефекта е случаен, не се дължи на действия на правителството (което и хабер си няма от активна финансова политика)
    Ето какво писа преди време по тези въпроси академик Минасян :

    Какво би трябвало да се направи? Решението не е стандартно, а дори е необичайно. Първо, безусловно държавата следва да въведе институционален ред, без който всякакво възстановяване е илюзорно. В противен случай проблемите ще се натрупват докато изригнат (справка - ромския проблем). Второ, макроикономическото управление е длъжно да има много по-широк поглед от чисто ведомствения. Държавата може да емитира дълг и да събере съществуващата парична маса, като неговото използване да стане не чрез разширяване на икономическата дейност на държавата (най-парливият нашенски проблем), или чрез увеличаване на разходната част на държавния бюджет, а чрез ББР. Например, държавата емитира дълг, отваря свой собствен депозит в своята собствена ББР (или ББР емитира срочен дълг с държавно участие), а последната реализира ефективното вливане на тези средства в реалната икономика. Държавата и бюджетът няма да понесат загуби, тъй като цената на емисията ще се плати от лихвата на ББР. Държавният дълг нараства, но в същия размер нараства и фискалният резерв, който държавата поддържа не в БНБ, а в своята собствена ББР. Както преди държавата провеждаше своеобразна монетарна политика, изземвайки парична маса от обращение (излишъкът в държавния бюджет), така сега ще увеличава паричното обращение за сметка на изтичането на финансови ресурси зад граница.
    http://money.bg/news/id_88872085/%D0%9F%D0%B0%D1%80%D0%B8%D1%82%D0%B5_%D0%BD%D0%B0_%D0%91%D1%8A%D0%BB%D0%B3%D0%B0%D1%80%D0%B8%D1%8F

  • 2
    kardinalat avatar :-P
    kardinalat

    До тук - добре!

  • 3
    vassilun avatar :-P
    vassilun

    Да не би да заприличваме на Япония? Японският дълг е в ръцете на японски инвеститори почти на 100%!

  • 4
    lz22 avatar :-|
    lz2

    Емисиите от ДЦК се изкупуват от български инвеститори,защото те нямат кой-знае колко инструмента за инвестиции,по закон!

  • 5
    kons avatar :-?
    Viscount Ganyo

    "Изплащането на 65% от външния дълг вътре в България ще ограничи и изтичането на пари от страната."

    Това може ли някой по-умен да ми го обясни? Благодаря предварително.

  • 6
    jawor avatar :-|
    Jawwor

    [quote#5:"Neyk"]"Изплащането на 65% от външния дълг вътре в България ще ограничи и изтичането на пари от страната." [/quote]

    тази година България връща дълг от 800 млн. Връща го на този, който държи хартийката наречена облигация. Ако тази хартийка у държи китаец, парите отиват в Китай

  • 7
    keipax avatar :-|
    keipax

    До коментар [#5] от "Neyk":

    който държи облигациите в него отиват и потенциалните печалби след падежа им. По-добре тези печалби да отиват в БГ инвеститори...

  • 8
    kons avatar :-P
    Viscount Ganyo

    До коментар [#6] от "Jawwor":
    До коментар [#7] от "keipax":

    Благодаря. Има известен смисъл, макар че, струва ми се, ефектът ще е нищожен.

    Ако върнат парите+печалбите на българин (по-точно квази-българин, тъй като БГ-инвеститорите не всички реалано са българи), това означава ли, че той после ще си ги стиска, а няма да си купи китайска хартийка след това? И ефектът от "ограничаването" отива на кино?

    Освен това, за да има се плати, трябва отново да се емитира дълг - ако е на вътрешния пазар за никакво 65%-но изтичане не може да говорим, освен за останалите 35% от облигациите:)

  • 9
    mak avatar :-|
    mak

    Ако бяха взели заем от МВФ преди две години за реформи, преструкториране и развитие нямаше да излапат резерва и сега щяха спокоино за плащад от него без да падаме под санитарния минимум на същия. Сега ги е страх да искат пари от МВФ защото ще лъсне колко сме зле и ще бъде поискано реформи,преструкториране и икономии. Преди избори това води до загуба на изборите.Ние неможе да си намалим пенсиите и заплатите, защото няма накъде.Затова се чудят управляващите как да закърпят положението, пък тези след тях кучета ги яли.Само че през 2013 наистина ще поглеждаме към кучетата. ГЕРБ ще искат да имат максимум депутати , но няма да искат да съставят, или да участват в правителство.Запомнето това.

  • 10
    abvgz avatar :-|
    abvgz

    ГЕРБ и по-специално ББ нямат друг избор освен да се борят до последно за властта. Падне ли от власт ББ, а и не само той, отива в затвора (например за злоупотреба със служебно положение, като разпорежда спиране на митническа проверка). Сега всички се правят на ударени и никой не смее да го разследва, но дойде ли някой друг на власт, със сигурност ще се опита да си вдигне рейтинга, като почне такова разследване. Лошото е, че дотогава ББ ще контролира и главния прокурор, защото ще е назначен от него, но и това ще свърши рано или късно.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK