Много енергия за държавата, малко за борсата
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Много енергия за държавата, малко за борсата

Много енергия за държавата, малко за борсата

Делът в разпределителните дружества беше приватизиран успешно и прозрачно, но сделките не съживиха капиталовия пазар

6906 прочитания

© АНЕЛИЯ НИКОЛОВА


Първата и засега единствена голяма борсова приватизация, направена от правителството на ГЕРБ, почти приключи. Въпреки големите предизборни заявки за листване и продажба на дялове в Българския енергиен холдинг и/или други енергийни монополи досега държавата се раздели единствено с мажоритарния си дял в "Булгартабак" срещу 100 млн. евро, но продажбата беше с конкурс.

В понеделник на Българската фондова борса обаче беше пласирана по-голямата част от държавните 33-процентни дялове в двете разпределителни дружества на чешката CEZ. С тях и с продажбата на акциите си в компаниите на EVN и Energo-pro (бивша "ЕОН България") за по-малко от година държавата получи около 240 млн. лв. Те може да достигнат 270 млн., ако през следващите дни се продадат и останалите акции в ЧЕЗ. Така като равносметка от миноритарните си дялове в електроразпределителните дружества правителството получи на борсата повече, отколкото за "Булгартабак". За тази успешна сделка принос има и прозрачната процедура по приватизацията, макар че от нея можеха да се извлекат повече позитиви.

Държавата е най-големият печеливш

Най-големият печеливш, разбира се, е държавата,  въпреки сложната обстановка на капиталовите пазари тя успя да получи по-висока от очакваното цена за дяловете си в шестте енергийни дружества. Това с условието, че ако при EVN и Energo-pro основни купувачи не бяха мажоритарните собственици, едва ли щеше да има толкова сериозни постъпления. От българския офис на CEZ вчера не коментираха дали са участвали в аукциона. Според чешки издания това не се е случило, с което се обяснява и малко по-слабият интерес в първия ден (виж другия текст). Това обаче е дало възможност да се включат повече други големи инвеститори. Парите от продажбата на дружествата ще влязат в бюджета, тъй като са включени в Държавната консолидационна компания, която ще ги разпредели като дивидент, заобикаляйки Сребърния фонд.

"Процедурата на приватизация бе прозрачна и пазарно ориентирана, като предостави възможност да бъде постигната най-добрата цена към момента на предлагането", коментира Гено Тонев, портфолио мениджър в "Юг маркет". Според него преди кризата може би държавата е щяла да вземе по-добра цена, но въпреки това е много добра новина, че "миноритарният дял намери купувачи дори по време на криза". "Смятам, че борсовата продажба е най-правилната, тъй като тя предлага най-широк достъп на различни заинтересувани страни до акциите на компанията. Към това задължително трябва да се добави и прозрачността, която борсовата продажба осигурява на сделката – всеки друг тип освобождаване на държавата от дяловете й би повдигнал немалко въпроси, свързани с цена, купувач и др.", коментира и Николай Ваньов, финансов консултант от Инвестбанк.

Пропуснатите възможности

Въпреки че се акцентираше върху това, че приватизацията е борсова, капиталовият пазар не спечели почти нищо - не видяхме нови големи чужди инвеститори и нещо по-различно от спекулативен интерес. Това е донякъде обяснимо предвид на факта, че качването на дружествата на борсата беше по-скоро насилствено. Дружествата на EVN дори вече не са публични, а най-вероятно това ще се случи и с тези на Energo-pro, макар собствениците му да твърдят, че засега не планират търгово предложение. Все пак участници на пазара виждат и позитиви: "Убедени сме, че сериозният интерес към държавния дял в ЧЕЗ от страна на широк кръг инвеститори ще има дългосрочен положителен ефект върху капиталовия пазар", отбеляза Васил Големански, изпълнителен директор на БФБ – София, според когото с тези сделки борсата се е доказала като най-ефективния и безспорен метод за раздържавяване.

Държавата пък не направи някаква сериозна кампания, която да привлече сериозен интерес. Така приватизацията на електроразпределителните дружества не постигна "ефекта БТК", за който се надяваха от инвестиционната общност. През 2005 г. приватизацията на миноритарния дял от телекома постигна завиден успех не само в събуждането на капиталовия пазар у нас, но и в привличането на много чуждестранни инвеститори. След това почти нямаше емисия, която да повтори борсовия успех на компанията по отношение на интереса, който тя привлече, но пък даде път за нови и интересни компании. Поведението на държавата към борсата обаче не е толкова изненадващо. Това си пролича и от изказването на финансовия министър Владислав Горанов в интервю за списание "Тема" преди седмица по повод обсъждания данък за капиталовите печалби. В него той заяви, че борсата е проблем на държавата, толкова, колкото и пазара на череши в Кюстендил.

Цветослав Цачев, главен анализатор в "Елана трейдинг", обобщава част от пропуснатите ползи така: "Държавата не се постара предлагането на компаниите да бъде представено като реклама за атрактивни инвестиционни възможности в България. Борсовата продажба не е просто слагане на тезгяха на един актив, особено когато фондовият пазар е в криза и за държавата той стои на по-ниско ниво от тържище за плодове и зеленчуци. По-голямо търсене щеше да означава и по-висока цена, което всъщност трябва да бъде една от целите на приватизацията. Положителното за инвестиционната общност и за перспективите пред пазара е, че има още една голяма и интересна акция. Първите няколко дни на търговия вероятно ще преминат в търсене на равновесна цена, но дори и тя да е по-ниска от средната през първия ден, на борсата за първи път от години има нещо ново и атрактивно", обобщи Цачев.

Първата и засега единствена голяма борсова приватизация, направена от правителството на ГЕРБ, почти приключи. Въпреки големите предизборни заявки за листване и продажба на дялове в Българския енергиен холдинг и/или други енергийни монополи досега държавата се раздели единствено с мажоритарния си дял в "Булгартабак" срещу 100 млн. евро, но продажбата беше с конкурс.

В понеделник на Българската фондова борса обаче беше пласирана по-голямата част от държавните 33-процентни дялове в двете разпределителни дружества на чешката CEZ. С тях и с продажбата на акциите си в компаниите на EVN и Energo-pro (бивша "ЕОН България") за по-малко от година държавата получи около 240 млн. лв. Те може да достигнат 270 млн., ако през следващите дни се продадат и останалите акции в ЧЕЗ. Така като равносметка от миноритарните си дялове в електроразпределителните дружества правителството получи на борсата повече, отколкото за "Булгартабак". За тази успешна сделка принос има и прозрачната процедура по приватизацията, макар че от нея можеха да се извлекат повече позитиви.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

127 коментара
  • 1
    stanislav_yankov avatar :-P
    Станислав Янков

    При условие, че всички сме наясно, че приватизациите са кражби - кой не беше наясно още от самото начало, че ще стане точно това, което стана?!

  • 2
    bta avatar :-|
    bta

    До коментар [#1] от "Станислав Янков":

    Кое да е ясно??
    Просто държавата спечели ,а не като кремиковци и балкан и т.н.

  • 3
    stanislav_yankov avatar :-P
    Станислав Янков

    До коментар [#2] от "bta":

    След като толкова се печели от продажбата на печеливши активи (за досегашните около 30-процентни дялове в ЕРП-тата държавата трябва да е получавала дивиденти - много чудно, защо всички големи световни корпорации не разпродадат по абсолютно същия модел своите участия в печеливши активи?!!! Да речем - Фолксваген да разпродаде брандовете Ламборгини и Бентли, а после и Ауди и Порше! Нещо, в България измисляме съвсем нова и нестандартна система за "печелене", която е коренно противоположна на световната практика!

  • 4
    kihano avatar :-|
    kihano

    До коментар [#2] от "bta":

    Какво е спечелила държавата можеш ли да обясниш? Държавата загуби. Държавата губи при всяка приватизация! Приватизацията е престъпление!

  • 5
    kihano avatar :-|
    kihano

    До коментар [#3] от "Станислав Янков":

    ++++++++++++++++++++++++++
    Точно!

  • 6
    shumkar avatar :-|
    shumkar

    До 3
    Паралелът ти е неуместен. А и не се знае дали догодина VW няма да започне да разпродава.
    А приватизацията не винаги е бандитска. Особено когато става дума за предприятия, затънали в дългове (Кремиковци, Балкан). Бандитска бе с БТ и БТК, но за тях не се говори.

    Публикувано през m.capital.bg

  • 7
    kihano avatar :-|
    kihano

    До коментар [#6] от "shumkar":

    Приватизацията ВИНАГИ е престъпление!

  • 8
    kihano avatar :-|
    kihano

    До коментар [#6] от "shumkar":

    Паралелът му е съвсем уместен. Не става дума конкретно за дадено предприятие. Става дума за това защо частниците масово се натискат да купуват активи, а държавите масово биват принуждавани да им продават активи. Мога да ти кажа. Защото единствено от активи се печели. Колко има активите има и печалбата. Държава с предприятия има доход от тях и това я прави силна, може да се позволи и здравеопазване, и образование и дори армия. Но държавата е организация на народа, а частника мрази народа. Частника води непрекъсната война срещу човечеството и затова гледа хем да заграби повече печалба за себе си хем да ослаби държавата с което пък неговата власт се увеличава. Щото държавата му е конкурент във властта. Затова всяка приватизация е престъпление защото лишава хората от средства за производство на онова от което крайно се нуждаят и отнема властта от държавата им давайки я на алчни, тъмни, безлични и безотговорни субекти.

  • 9
    bta avatar :-|
    bta

    До коментар [#4] от "kihano":

    Та то затова и ВМЗ е назад с 200 милиона

  • 10
    bta avatar :-|
    bta

    До коментар [#4] от "kihano":

    Тея пати щяха да ги вземат за 10 години като дивидент.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.