"Елана Трейдинг": Време за търговия с държавни ценни книжа
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

"Елана Трейдинг": Време за търговия с държавни ценни книжа

Reuters

"Елана Трейдинг": Време за търговия с държавни ценни книжа

На международния дългов пазар се наблюдава значителен дисбаланс, предизвикан от дълговата криза

5477 прочитания

Reuters

© Heinz-Peter Bader


В контекста на текущата дългова криза в еврозоната, покрай паниката, предизвикана от икономическата нестабилност, инвеститорите на финансовите пазари пропускат някои добри възможности за печалба, а именно – да се купуват и продават държавни ценни книжа на страни от еврозоната. 

Основен фактор при котирането на правителствените облигации е доходността, която те носят. При нормални обстоятелства по-краткосрочните (6 месечни, годишни, двугодишни) носят по-ниска доходност от по-дългосрочните облигации (петгодишни, десетгодишни, тридесетгодишни). По-ниска доходност носят и облигациите на държави, поддържащи стабилна фискална политика, както и на държави със стабилен и прогнозируем икономически растеж.  

В най-общ план обезпечението на тези облигации е възможността на населението да плаща данъци. Колкото повече има сигурност, че правителството ще успее да изпълни приходната част от данъци, толкова по-голямо е доверието в икономиката на държавата. Следователно по-голямото доверие на пазара в дадена държава ще осигури финансиране при по-ниски лихви (доходност). Това означава, че държавните ценни книжа на страните, носещи по-ниска доходност, ще са по-скъпи от ДЦК-та, които носят по-висока доходност. Логиката е проста – инвеститорите са склонни да платят по-висока цена, за да получат повече сигурност.

Държавните ценни книжа в криза  

През последните три години обаче държавните ценни книжа имат различно поведение. Преди да изплуват дълговите проблеми през 2009 г. на т.нар. "периферия" на еврозоната, доходността по облигациите на Германия (възприемана като бенчмарк за сигурност в Европа) и по облигациите на бурно растящи икономики като Гърция и Ирландия не беше изключително чувствителна.  

Днес десетгодишните облигации дори на големите европейски икономики като Италия и Франция се търгуват при чувствително по-висока доходност от тези на Германия.

Как да спечелим от ДЦК на нестабилните икономики?

Нека си представим скала на риска, като най-високият е свързан с Италия. Там непостоянството е най-значително. ДЦК-тата на южната страна са изключително чувствителни към макроикономическите данни и към политическата реторика.

На второ място, по средата, с умерен риск е Франция. Въпреки че страната също попадна под ударите на рейтинговите агенции, десетгодишните й облигации носят едва 2.218% доходност, спрямо 4.914% при италианските (стойностите са към 2.11.2012 г.). Най-голяма сигурност в Европа носят германските 10-годишни облигации с 1.453% доходност. Тази разлика говори и за добра възможност да се спекулира в краткосрочен план с цената на тези инструменти, като се купуват и продават договори за разлика.

Доходността е в обратна корелация с цената на държавните ценни книжа. Т.е. – колкото повече поскъпва облигацията на международните пазари, толкова по-ниска доходност носи тя. Това е и причината Европейската централна банка да провежда политиките си за изкупуване на ДЦК от периферията на еврозоната на открит пазар. Вероятно това е причината през последните два месеца цената на 10-годишната италианска правителствена облигация да се изстреля с около 6-7%.

Как да търгуваме с италианските облигации?  

Важно е да се следи за споменатите операции по изкупуване на облигации от ЕЦБ. Информацията за тях е публична и може да бъде открита в http://finance.yahoo.com, http://www.bloomberg.com, както и в някои FOREX календари за макроикономически данни.  Можете да питате и своя брокер, който ще бъде информиран. Препоръчително е купуването на такива CFD-та непосредствено преди операции на открит пазар. Предвид високия риск, който идва от Италия, обаче, продължителното задържане на позициите в инструментите трябва да се избягва. Също така непосредствено преди всяко месечно заседание на Европейската централна банка е добре да се избягват отворени позиции в облигациите. Вече на базата на пресконференцията на Марио Драги може да бъде купувано или продавано на късо, като изявленията ще дадат достатъчно ясни сигнали за това.  

Какво да правим с германските облигации?  

Германските ДЦК поскъпнаха с близо 13.5% от началото на дълговата криза в Европа. Това е сравнително добро представяне за актив, характеризиращ се с нисък риск и фиксирана доходност. През последните седмици обаче немските ДЦК реализираха значителни спадове, като дори наблюдаваме невъзможност за пробив над съпротивата при 142.00 евро. Причина за това е лекото възстановяване в доверието към еврозоната. Въпреки че процесът на стабилизиране е муден, той е достатъчен да повлияе на тези инструменти.  

Как да се търгуват немските ДЦК?  

Като цяло на международния дългов пазар се наблюдава един значителен дисбаланс, предизвикан от дълговата криза. В тази връзка при тези ДЦК, за разлика от италианските и френските, по-дългосрочна стратегия е удачен вариант. С окончателното стабилизиране на еврозоната, което вероятно ще бъде осигурено от силната позиция на ЕЦБ, може да се очаква този дисбаланс да бъде стеснен, като се нормализира спредът между доходността по немските и останалите европейски облигации. Това означава, че в дългосрочен план може да се очаква поевтиняване на немските ДЦК, породено от пренасочване на средствата към "периферията" и удачен вариант е продажбата на късо.

Ако обаче стратегията и средствата на трейдъра не позволяват удобството от поддържане на позицията за дълъг период от време, може да се спекулира краткосрочно. По всяка вероятност инвеститорите ще търсят сигурността на инструмента преди значими заседания, пресконференции на европейските лидери или преди избори в някои от засегнатите от кризата региони. Именно такива събития могат да се използват за покупки, с поставяне на близки стопове и бързото прибиране на генерираната печалба, когато има такава.  

* Aнализът е на Евтим Тренков, финансов анализатор в "Елана трейдинг". Текстът е със съкращения, пълният вариант - четете тук.

В контекста на текущата дългова криза в еврозоната, покрай паниката, предизвикана от икономическата нестабилност, инвеститорите на финансовите пазари пропускат някои добри възможности за печалба, а именно – да се купуват и продават държавни ценни книжа на страни от еврозоната. 

Основен фактор при котирането на правителствените облигации е доходността, която те носят. При нормални обстоятелства по-краткосрочните (6 месечни, годишни, двугодишни) носят по-ниска доходност от по-дългосрочните облигации (петгодишни, десетгодишни, тридесетгодишни). По-ниска доходност носят и облигациите на държави, поддържащи стабилна фискална политика, както и на държави със стабилен и прогнозируем икономически растеж.  


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

3 коментара
  • 1
    bz avatar :-|
    bz

    Хайде сега скрити реклами !
    Този бизнес е за специалисти, останалите стават само пушечно месо за поддържане на печалбите на големите.

  • 2
    nesty avatar :-|
    nesty

    Коя е тази 10 годишна немска книга с цена 142.00 евро? Това да не би да е фючърс?

  • 3
    trenkov avatar :-|
    trenkov

    Здравейте,

    Това е договор за разлика, който следи цената и падежите на фючърсния контракт. Накратко - същото като търговия на фючърсния контракт върху бунда, но при по-гъвкави условия.

    Благодаря.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.