Русия подготвя свое "количествено облекчаване"
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Русия подготвя свое "количествено облекчаване"

Докато Фед започва да ограничава печатането на пари, руската централна банка подготвя своя програма за количествено облекчаване

Русия подготвя свое "количествено облекчаване"

Централната банка започва инжектиране на ликвидност, за да стимулира забавящата се икономика

4479 прочитания

Докато Фед започва да ограничава печатането на пари, руската централна банка подготвя своя програма за количествено облекчаване

© Reuters


Докато Федералният резерв на САЩ се подготвя да сложи край на програмата за "количествено облекчаване", която беше основен двигател за капиталовите пазари през последните години, Русия се подготвя да започне свои вариант на печатане на пари в опит да стимулира забавящата се икономика. Financial Times съобщава, че централната банка на страната планира да започне предоставянето на кредити, обезпечени с нетъргуеми активи като начин за инжектиране на ликвидност в икономиката и намаляване на цената на финансирането за банки и кредитополучатели. Първият търг е насрочен за 29 юли и ще е на стойност 500 млрд. рубли (15.4 млрд. долара). Едногодишните кредити ще имат плаващ лихвен процент, първоначално определен на ниво от 5.75%, или 25 базисни пункта над еднодневната репо-лихва на централната банка от 5.5%.

Натиск върху централната банка

Забавянето на икономическия растеж на Русия през последната година постави централната банка под натиск да предприеме понижаване на основните лихви. Въпреки това, дори след като през първото тримесечие брутният вътрешен продукт се покачи само с 1.6% - най-ниското ниво от световната финансова криза насам, банката не предприе такъв ход с аргумента, че основният й приоритет е да ограничава инфлацията.

Въвеждането на новите кредити е първата значима инициатива на Елвира Набиулина, бивш икономически съветник на Владимир Путин, която пое ръководството на централната банка този месец. Министърът на икономиката Алексей Улюкаев подкрепи този ход, заявявайки, че това е по-ефективен метод за стимулиране на икономиката от понижаването на лихвените проценти. "Смятам, че това е абсолютно правилно решение. Това е форма на количествено облекчаване, която в момента ще е по-ефективна от разхлабване на паричната политика чрез понижаване на лихвите", заявява той.

Финансовият анализатор и специалист по руската икономика Крис Уийфър коментира пред FT, че този ход би трябвало да подобрят гъвкавостта при финансирането на банките и да облекчат кредитирането. "Това на практика е старт на програма за количествено облекчаване в Русия и вероятно ще бъде последвано от по-нататъшни инжекции на ликвидност през есента и зимата", отбелязва той. Според много наблюдатели икономическият растеж в Русия ще се подобри през идните месеци, като отчасти това ще се дължи на сравнителния ефект спрямо слабото второ полугодие на 2012 г. и нарасналите бюджетни разходи.

Това мнение обаче не се споделя от всички, като например Европейската банка за възстановяване и развитие, която предупреди, че тенденцията остава негативна. "Нарастването на вътрешния натиск от страна на правителството и въвеждането на още икономически стимули са почти неизбежни. Това ще означава отслабване на рублата, притеснения за приходите, ограничения за разходите и политическа несигурност", отбелязва Уийфър.

Количествено облекчаване или не

Макар и дошло от икономическия министър, определянето на новите мерки като "количествено облекчаване" не се приема от всички. Пред "Ведомости" заместник-управителят на централната банка Сергей Швецов отбелязва, че новият инструмент не цели увеличаване на рефинансирането на банките, а "да замени седмичните репо-търгове, да освободи пазарни обезпечения, които могат да бъдат използвани на междубанковия пазар и да намали използването на суапове при набиране на средства от централната банка".

Специалистите от Capital Economics отбелязват, че обемът на ликвидност, която ще бъде предложена на първия търг – 500 млрд. рубли, е значително по-малък от този на регулярните репо-търгове, които осигуряват между 5 и 10 трлн. рубли на месец от средата на миналата година. Икономистите отбелязват, че новият инструмент все пак ще има ефект, тъй като по-широките изисквания за обезпечението ще увеличат достъпа до финансиране на по-слабите банки. Постепенното преминаване към осигуряване на по-дългосрочно финансиране от страна на централната банка също така би трябвало да понижи междубанковите лихвени проценти. "Лихва от 5.75% е изключително ниска за 12-месечно финансиране. Новият инструмент трябва да помогне за облекчаване на паричните условия, но не трябва да се брои за количествено облекчаване. Освен това със сигурност не е панацея за затруднената икономика на Русия", коментират от Capital Economics.

Докато Федералният резерв на САЩ се подготвя да сложи край на програмата за "количествено облекчаване", която беше основен двигател за капиталовите пазари през последните години, Русия се подготвя да започне свои вариант на печатане на пари в опит да стимулира забавящата се икономика. Financial Times съобщава, че централната банка на страната планира да започне предоставянето на кредити, обезпечени с нетъргуеми активи като начин за инжектиране на ликвидност в икономиката и намаляване на цената на финансирането за банки и кредитополучатели. Първият търг е насрочен за 29 юли и ще е на стойност 500 млрд. рубли (15.4 млрд. долара). Едногодишните кредити ще имат плаващ лихвен процент, първоначално определен на ниво от 5.75%, или 25 базисни пункта над еднодневната репо-лихва на централната банка от 5.5%.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    daskal1 avatar :-|
    daskal1

    Русия копира добрия опит на САЩ. По-интересно за световната икономика е изказването на Бернанке днес в Конгреса, в което той критикува федералната фискална политика на законодателя и мерките по задържането на "нормалната" за икономиката на САЩ инфлация:
    Prices increased by just 1 percent during the 12 months that ended in May, well below the 2 percent pace that the Fed considers most healthy. “We will act as needed to ensure that inflation moves back toward our 2 percent objective over time,” виж днешния Ню Йорк Таймс. Изводи?

  • 2
    brick40 avatar :-|
    bricky

    Русия изобщо не пострада от същите причини, които причиниха кризата в САЩ, камо ли пък от тези в Европа. Тя не мина през липса на ликвидност и главоломно изтичане на инвестиционни потоци, напротив - в някои сектори Русия продължи да ги привлича и по време на кризата именно заради ниската корелация на икономиката й с тези на развитите държави. Това количествено улеснение е напълно ненужно - то няма да реши структурните проблеми и няма да доведе до ръст на производителния потенциал на страната. Изобщо - този "натиск" върху ЦБ показва съвсем ясно неразбиране на проблемите в руската икономика в момента - зациклянето й в неефективен олигархо-монополен модел, подобно на българската. Само дето те имат парична политика за експерименти, а ние - слава Богу - нямаме и сме принудени да търсим структурните решения.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.