Държавата ще пласира 300 млн. лв. дълг през септември
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Държавата ще пласира 300 млн. лв. дълг през септември

По време на дебата за актуализацията на бюджета премиерът Пламен Орешарски заяви, че е реалистично новият заем на държавата дори да e по-малък от милиард.

Държавата ще пласира 300 млн. лв. дълг през септември

Очакванията на инвеститори са доходността по новата голяма емисия да е ниска, защото е краткосрочна

Гергана Михайлова
5852 прочитания

По време на дебата за актуализацията на бюджета премиерът Пламен Орешарски заяви, че е реалистично новият заем на държавата дори да e по-малък от милиард.

© КРАСИМИР ЮСКЕСЕЛИЕВ


Министерството на финансите се готви да пласира най-голямата емисия държавни ценни книжа (ДЦК) след целевия дълг от 800 млн. лв., който ГРЕБ взе, за да плати авансово земеделски субсидии. Аукционът ще е в началото на септември и е за 300 млн. лв. с матуритет една година. Това става ясно от актуализирания емисионен календар на ведомството. Той се появи ден преди падежа на февруарските ДЦК за 800 млн. лв.

Първите оценки на финансистите са, че лихвите по новата голяма емисия ще са ниски, защото е краткосрочна.

Все още обаче не е ясно дали държавата ще се опита да набере целия й нужен ресурс до края на годината само от вътрешния пазар. Засега изглежда, че няма да има еврооблигации, а по-скоро ще се търсят алтернативни инструменти за финансиране от чужди инвеститори.

Разумна цена

Актуализацията на емисионния календар се очакваше с огромен интерес от банките, пенсионните фондове и застрахователните дружества, особено след прекрояването на бюджета. А и след като държавата плати февруарската емисия от 800 млн. лв. на 22 август, ще се освободи ликвидност. Затова сега въпросът е на каква цена инвеститорите ще изкупят новия дълг.

"Ако новият календар беше натоварен с предимно средносрочни и дългосрочни ДЦК, пазарът със сигурност щеше да изисква по-високи премии", коментира Мартин Търпанов, главен дилър в Сосиете женерал Експресбанк. Той обяснява тезата си с текущата политическа несигурност и повишаването на доходностите по бенчмарковите немски книжа през последните два месеца.

Емил Аспарухов, началник на управление "Трежъри и капиталови пазари" в ДСК, допълва: "Това, което Министерството на финансите прави, е в тон с дискусията, която беше проведена между представители на първичните дилъри и представители на ведомството." На тази среща се е изказало мнението, че краткосрочните книжа (6-месечни и едногодишни) са инструмент за управление на краткосрочната ликвидност на банките и на Министерството на финансите. "Това е пресечната точка между интересите и на двете страни", обяснява Аспарухов.

Цената, на която ще бъде взет новият заем от 300 млн. лв., се очаква да е същата, на която бе взет февруарският. "Със сигурност лихвите ще са близки и дори по-ниски от лихвите, на които беше емитирана 6-месечната сконтова емисия през февруари, тоест очакванията към днешна дата са за нива около 0.7%-0.8%", прогнозира Мартин Търпанов. Той е убеден, че интересът към аукциона ще е голям, тъй като с падежирането на облигации за 800 млн. лв. инвеститорите ще разполагат със значителна ликвидност. Според Търпанов може да се очаква, че новата, по-голяма емисия ДЦК ще бъде изкупена основно от банките, тъй като доходността ще е ниска и няма да е атрактивна за пенсионните фондове и застрахователните дружества.

Вън или вътре

Другият въпрос е дали държавата ще потърси финансиране и от външния пазар и под каква форма. От изказванията и на финансовия министър Петър Чобанов, и на премиера Пламен Орешарски става ясно, че държавата може и да не употреби целия лимит за нов дълг до края на годината, който след актуализацията на бюджета се увеличи с 1 млрд. лв.

"По-скоро очакванията ни са този един милиард да бъде емитиран на вътрешен пазар предимно чрез краткосрочни книжа, докато към външните пазари Министерството на финансите ще се обърне догодина, когато ще трябва да се рефинансира доларовата облигация през 2015 г.", смята Мартин Търпанов от Сосиете женерал Експресбанк (виж графиката). Подобно е и мнението на Емил Аспарухов от ДСК.

Не е ясно и какви аукциони държавата ще предложи до края на годината, тъй като емисионният календар за ДЦК се публикува месец за месец. До момента пласираният нетен дълг е за 1.5 млрд. лв. За септември се планират още около 370 млн. лв. ДЦК. Така до края на годината финансовото ведомство може да набере още 1.2 млрд. лв. нетно.

"За до 2-годишни книжа държавата няма да има проблем с набирането им от вътрешния пазар, защото има интерес от страна на банковата система, която продължава да е ликвидна", коментира Емил Аспарухов от ДСК и продължава: "Но ако книжата са с падеж след 2018 г., е възможно да се получи известно разминаване в интересите на купувач и продавач. А и за дългосрочните книжа ще се търси по-висока доходност. Причината е не само във вътрешни политически и икономически фактори, но и започналият процес на повишаване на дългосрочните лихвени проценти на глобалните пазари."

Така интригата на пазара остава. Местните играчи в лицето на търговските банки предпочитат краткосрочни ДЦК и ще отговарят с по-високи лихви на всеки опит на държавата да излезе с дълга емисия. Но ако отговаря безпрекословно на претенциите им, ведомството на Петър Чобанов рискува да затрудни бюджетите за следващата и по-следващата година, защото така ще се получи струпване на падежиращи заеми, които трябва да се рефинансират.

Министерството на финансите се готви да пласира най-голямата емисия държавни ценни книжа (ДЦК) след целевия дълг от 800 млн. лв., който ГРЕБ взе, за да плати авансово земеделски субсидии. Аукционът ще е в началото на септември и е за 300 млн. лв. с матуритет една година. Това става ясно от актуализирания емисионен календар на ведомството. Той се появи ден преди падежа на февруарските ДЦК за 800 млн. лв.

Първите оценки на финансистите са, че лихвите по новата голяма емисия ще са ниски, защото е краткосрочна.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

13 коментара
  • 1
    izabell avatar :-|
    izabell

    "Ще се търсят алтернативни инструменти за финансиране"няма голям избор,да се залага на сигурното.

  • 2
    birdman avatar :-|
    birdman

    Олиграски взема дългове масрафа ще се плаща от ВСИЧКИ българи ! Мутри съсипвате ни държавата .

  • 3
    nefertiti_egipt avatar :-|
    Нефертити

    До коментар [#2] от "niceprson":

    +++++

  • 4
    dr_t avatar :-|
    dr_t

    Май няма да им стиска на управляващите да вземат целият 1 млрд. който си гласуваха...

  • 5
    demos20002000 avatar :-|
    demos20002000

    БСП и техните протежета са доказали,че са много добри във взимането на заеми. :-)
    Лошото е че винаги оставят за други да ги погасяват. Уникални са не може да им се отрече. Съществуват като партия на пук на всякаква логика,сега даже и като управляващи. Много овце много нещо еи :-). Обичат си стригачите явно :-)

  • 6
    bluewater avatar :-P
    BlueWater

    Типично социалистически действия на правителството. Вместо да върнат тези 800 млн. лв. в икономиката, от където бяха взети през февруари, те отново искат да ги вземат на части заедно с още 200 млн. горница. Целта е да раздадат няколко десетки милиона лв. на техните избиратели за да се тупат по гърдите колко са "социални", а останалата "дребна" сума да похарчат чрез държавни поръчки за верни на БСП и ДПС фирми със съдействие на другарите си спешно назначени в министерства и държавни агенции.

  • 7
    superbg avatar :-|
    superbg

    Щели да пласират 300 млн. лв. дълг значи...

    На тегленето на кредит така ли му викат вече - пласиране на дълг.

    Алчни и крадливи мафиоти, псевдосоциалистически отрепки!!!
    Закопават държавата с тяхната скапана идеология.

  • 8
    kama_start avatar :-P
    kama_start

    Пласиране звучи като внасяне на прахообразни вещества...

  • 9
    normandy avatar :-|
    takeshi303

    Когато ГЕРБ изтегли заема за земеделците 800 милиона се знаеше къде отиват парите и как ще се върнат, сега не знаем нито къде отиват парите, нито как ще се върнат.

  • 10
    interrobang avatar :-|
    Питанка

    [quote#9:"Harvey Specter/ маркирай 15 номер от бюлетината/"] нито как ще се върнат.[/quote]

    От данъкоплатците, как...


    Пласьори!


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK