Пет причини търговията с акциите на КТБ да бъде пусната
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Пет причини търговията с акциите на КТБ да бъде пусната

Преди седем години

Пет причини търговията с акциите на КТБ да бъде пусната

Логиката в стил "няма търговия, няма проблем" поражда повече проблеми, отколкото решава

Николай Стоянов
9447 прочитания

Преди седем години

© Анелия Николова


От 20 юни Корпоративна търговска банка (КТБ) е затворена, депозантите нямат достъп до парите си, има съмнения за качеството на кредитния й портфейл и тече външна оценка на активите й. При всичко това на пръв прочит звучи смислено акциите на банката да бъдат спрени от търговия на фондовата борса, за да бъдат защитени инвеститорите от вземането на неинформирано решение.

"Разпространената информация в публичното пространство относно адресата на предприетите от страна на БНБ действия, по същество би могла да окаже влияние върху цената на ценните книжа, емитирани от Корпоративна търговска банка, чрез което да бъдат засегнати интересите на инвеститорите в ценни книжа както на публичното дружество, така и на пазара като цяло. Прилагането на принудителната административна мярка е обосновано и предвид оповестяваната противоречива информация от страна на БНБ относно мерките във връзка с развитието на емитента, което оказва пряко влияние върху цената на емитираните от него финансови инструменти", мотивира решението си да спре търговията регулаторът на капиталовия пазар, Комисията за финансов надзор (КФН).

Това обаче не е съвсем така. Логиката в стил "няма търговия, няма проблем" поражда повече проблеми, отколкото решава. И всъщност много лесно може да се обоснове защо ще е по-полезно за практически всички участници на пазара да има търговия.

1. Защитаваме инвеститорите

Не става ясно само кои точно. Действието на КФН очевидно не е в полза на настоящите акционери в банката. Предвид излизащите тревожни новини за състоянието й, вероятно много от тях биха желали да продадат акциите си дори и на загуба, пред реалния риск банката да се окаже с отрицателен капитал и книжата да не струват нищо.

Същевременно потенциалните инвеститори, които биха си купили акции тепърва, предвид всичко изписано по темата вероятно съзнават рисковете. Различните инвеститори са с различни рискови профили и различни стратегии. Сред тях има и такива, които са склонни да вложат парите си в подценени активи с очакването, че може да има някакъв положителен изход.

Доколкото разбираме от публичните изказвания, има и много хора, които вярват, че банката е напълно здрава. Тогава рационалното поведение за тях би било да си купят акции на безценица.

2. Не се знае реалното състояние за банката

Този аргумент е безсмислен. Всъщност и преди не се е знаело реалното състояние на банката, доколкото всички индикации от одитори и квестори към момента са, че отчетите й не кореспондират с действителността. А ако питате кой да е банков анализатор, вероятно ще ви каже, че само на база на официалната информация не може да разберете реалното състояние за никоя банка по света.

Може дори да се поспори, че въпреки голямта доза несигурност, сега инвеститорите разполагат с повече и по-достоверна информация за КТБ от всякога.

3. Информацията, която излиза е противоречива

Да, така е. Винаги е така. Обикновено в света на инвестициите самите компании се опитват да продадат една картина за себе си. Анализаторите - друга. Регулатори налагат санкции, одитори откриват нередности... Освен това постоянно се случват и неочаквани събития, които влияят на бизнеса и на цените на акциите.

4. Такава е практиката

Всъщност това също не е вярно. Наистина спирането на търговията е обосновано и се прилага при възникването на някакво неочаквано събитие, което може да повлияе чувствително на цената, и инвеститорите да вземат паническо решение, което може да им донесе загуби. В този смисъл първоначалното решение още на 20 юни търговията с акциите на КТБ да се спре има солидни основания.

Паниката обаче не продължава повече от няколко дена, а какво остава за три месеца. Едва ли ако сега се отвори търговията някой ще вземе емоционално решение. Минало е достатъчно време да се осмислят рисковете.

Доста показателно е и, че докато в България акциите на КТБ бяха спрени от търговия, на международните пазари емисията й облигации продължаваше да се търгува. Така всеки инвеститор можеше да продаде, макар и на загуба (която достигна до около 80%). А желаещите можеха да поемат риска да купят с надеждата, че държавата ще спаси банката и ще се разплати с тях или че ще се намери някакво друго решение.

5. Ще има пазарна оценка.

Огромният плюс от борсовите котировки е, че те дават пазарна оценка. Тя не е одит, инвеститорите не са влезнали да прегледат активите, но обикновено е добра отправна точка. Например котировките на облигациите на КТБ са добър ориентир какво очакват да получат инвеститорите, ако се стигне до несъстоятелност.

Пазарната оценка е важна и по много други линии. В момента има различни институционални инвеститори в КТБ - най-вече взаимни фондове, но и застрахователи, инвестиционни посредници и т. н. Информацията за това е непълна, а също така не е ясно при липсата на търговия по какви цени те оценяват инвестицията си в КТБ в портфейлите си. Вероятно обаче в много случаи се ползват последните котировки, които оценяваха КТБ на над 500 млн. лв.

Така при липсата на актуална пазарна цена, ако купите дялове във взаимен фонд в момента, може да се окаже, че купувате с него и силно надценени акции на банката. И съответно когато рано или късно търговията бъде възобновена или се премине към отнемане на лиценза на банката, бихте понесли загуба. Същото между другото важи и за вложенията на институционални инвеститори в депозити в КТБ, за които също няма публична информация и при евентуална нейна несъстоятелност може да донесат загуби за клиентите си.

Вчера Българската фондова борса вече съобщи, че по решение на КФН продължава спирането от търговия на акциите на КТБ до 25 ноември, докогато според поредния план трябва да има окончателно решение. А това оставя акциите на банката блокирани за още два месеца, през които "защитени" инвеститори ще трябва да гледат резултатите от одита на банката без да могат да реагират.

От 20 юни Корпоративна търговска банка (КТБ) е затворена, депозантите нямат достъп до парите си, има съмнения за качеството на кредитния й портфейл и тече външна оценка на активите й. При всичко това на пръв прочит звучи смислено акциите на банката да бъдат спрени от търговия на фондовата борса, за да бъдат защитени инвеститорите от вземането на неинформирано решение.

"Разпространената информация в публичното пространство относно адресата на предприетите от страна на БНБ действия, по същество би могла да окаже влияние върху цената на ценните книжа, емитирани от Корпоративна търговска банка, чрез което да бъдат засегнати интересите на инвеститорите в ценни книжа както на публичното дружество, така и на пазара като цяло. Прилагането на принудителната административна мярка е обосновано и предвид оповестяваната противоречива информация от страна на БНБ относно мерките във връзка с развитието на емитента, което оказва пряко влияние върху цената на емитираните от него финансови инструменти", мотивира решението си да спре търговията регулаторът на капиталовия пазар, Комисията за финансов надзор (КФН).


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

17 коментара
  • 1
    krastitel avatar :-P
    krastitel

    Настоящото КФН е брилянтен регулатор, особено по отношение на КТБ

  • 2
    wmz04371669 avatar :-|
    Благодетел

    За състоянието на банката може да се прецени, ако квесторите публикуват резултатите от одита на КТБ за текущото трето тримесечие, което ще изтече след седмица! Квесторите са длъжни в случая по закон да направят публикуването на състоянието на банката за третото тримесечие, но както изтече инфо от някои места, те не възнамеряват да го направят, с което ще нарушат за кой ли път действащия закон. С публикуването на състоянието на банката ще стане ясен на практика и какво е положението с одита в банката, който трябва да приключи до 20.10.2014 по указания от ИИ и вероятно поради тази причина квесторите предпочитат да нарушат закона, вместо обратното! "Мазането" по казуса с КТБ продължава....

  • 4
    rosiraycheva50._ avatar :-|
    Роси

    Мавродиев и той сега трябваше да пише показания.Не може КФН да не е знаела какво е състоянието на една банка.

  • 5
    _tsiki_ avatar :-|
    _tsiki_ (otvratitelen nov sait)

    До коментар [#2] от "Благодетел":

    Изглежда положението не е никак розово, за да държат все още завесата спусната и се предполага редица партии панически се опасяват да се явят на избори, ако информацията стане достъпна за електората. Отделно ще има конкретни имена, а бкп не обича да борави с имена-не е случайно, че са създали с много усилия хора като Пеевски и Ахмед Доган за да им закичват отговорността за престъпленията си.

  • 6
    skydiver avatar :-|
    Skydiver

    Утре прогнозирам статия в Уикенд "Прокопиев иска да купи КТБ на безценица" :)
    Няма какво да я търгуват, директно да изплащат депозитите до 100к евро, да прибират каквото могат от кредитите и дотам.

  • 7
    tsvetko_51 avatar :-|
    tsvetko_51

    Едновременно звучи много нормално и в същото време, да се пуснат акциите на борсата, след изказванията на Искров и действията на Цацаров и МВР...е просто кауза пердута. То и Икономедия, помогна с каквото може:) и не от днес.
    Но търговия без някаква, макар и не най-надеждна информация и в същото време при наличие на толкова остра антиреклама, например тук в Икономедия е наистина нон-сенс.

  • 8
    korc avatar :-|
    Корки

    Раздават акции срещу 1/3 от парите по влоговете, и тогава вложителите ще направят всичко възможно да я вдигнат, а не да я изпразнят.

  • 9
    mickmick avatar :-|
    mickmick

    Колко струва банка във фризера??? Капитал, падате ми в очите. Минавате нулево ниво и дълбаете надолу. Минавате вестник Шок../не знам дали съществува вече/.

    Все едно да съдът да спре вестник Капитал и после акциите му да бъдат пуснати на борсата.

  • 10
    ssemov avatar :-|
    ssemov

    Не виждам нормална логика държавата да ти отнеме възможността да се разпореждаш със собствеността си. При условие, че не извършвам пазарни злоупотреби по смисъла на закона, защо да не мога да си продам или купя парче от ябълката. Защо трябва държавата вместо мене да преценява качеството на ябълката и да казва - това е изгнило и сделки с него не могат да се правят?


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

Финтех иновации по 10

Финтех иновации по 10

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK