Държавата погаси външен дълг за 1.9 млрд. лв.

От плащането можеше да се спестят 230 млн. лв., ако курсът на долара бе останал стабилен за последните шест месеца

Глобалните облигации в долари бяха емитирани през 2002 г. от екипа на Милен Велчев като финансов министър, като винаги са предизвиквали противоречиви коментари за целесъобразността на операцията
Глобалните облигации в долари бяха емитирани през 2002 г. от екипа на Милен Велчев като финансов министър, като винаги са предизвиквали противоречиви коментари за целесъобразността на операцията
Глобалните облигации в долари бяха емитирани през 2002 г. от екипа на Милен Велчев като финансов министър, като винаги са предизвиквали противоречиви коментари за целесъобразността на операцията    ©  АСЕН ТОНЕВ
Глобалните облигации в долари бяха емитирани през 2002 г. от екипа на Милен Велчев като финансов министър, като винаги са предизвиквали противоречиви коментари за целесъобразността на операцията    ©  АСЕН ТОНЕВ

България погаси последните облигации от външния дълг за 1.87 млрд. лв., с които бяха заменени брейди книжата през 2002 г. Ниският растеж и трупаните хронични дефицити през последните няколко години на криза обаче не позволиха средствата да се осигурят от излишъци в бюджета, а дойдоха от нов заем на международните пазари. Все пак единият положителен ефект от операцията е, че за следващите години държавата ще плаща доста по-ниски лихви по новия дълг - 2.95% при 8.25% досега. Отрицателният обаче е лошият късмет с поскъпването на долара през последните месеци - така държавата плати с 230 млн. лв. повече за погашение само на главницата, отколкото ако беше направено през лятото. Тук реално правителството нямаше много варианти  - от една страна, поевтиняването на петрола и паралелното поскъпване на щатската валута се оказа изненадващо за пазарите, а опция за предсрочно погасяване на облигациите нямаше. От друга - не е честа практика държавата да прави хеджиращи операции, за да се предпази от валутните рискове - нещо, за което обаче може да се помисли в бъдеще, ако се използва валута, различна от евро. 


Четете неограничено с абонамент за Капитал!

Статиите от архива на Капитал са достъпни само за потребители с активен абонамент.

Абонирайте се

Възползвайте се от специалната ни оферта за пробен абонамент

1 лв. / седмица за 12 седмици Към офертата

Вижте абонаментните планове
28 коментара
  • Най-харесваните
  • Най-новите
  • Най-старите
  • 1
    bateb avatar :-|
    Bate B
    • - 23
    • + 25

    Било е достатъчно просто да се купят доларите тогава. Не е нужно хеджиране, деривати и т.н. :) Но "умните" глави не са се сетили

    Нередност?
  • 2
    buran avatar :-|
    buran
    • - 5
    • + 37

    До коментар [#1] от "Bate B":

    и ако пазара беше тръгнал в обратната посока, щеше да кажеш, че Чобанов (защото по това време предлагаш да са купили доларите) е направил далавера, нали?

    Нередност?
  • 3
    today avatar :-|
    today
    • - 1
    • + 30

    Добре е, че при поскъпващ долар се оказваме с много ниско ниво на доларов дълг. Освен ако новия "Милен Велчев" не реши да превалутира.

    Нередност?
  • 4
    cinik avatar :-|
    cinik
    • + 50

    До коментар [#2] от "buran":

    Трябваше при достигането на исторически нива 1,395$ за 1€ да се обърне половината от сумата, а другата да се остави. Не виждам никакви проблеми, при положение че емисията беше изтеглена целево за целта. Все пак да си отдъхнем, че оттук насетне чиновници няма да се занимават с валутни операции, защото им видяхме постижението - веднъж обърнаха голяма част от дълга от $ в евро при исторически най-висок курс на $, а сега при най-нисък курс на $ хем изтеглиха по-рано емисията, хем седяха и гледаха как доларът поскъпва. Както казах, слава Богу, оттук насетне поне тази чиновническа играчка няма да я има - доларовите ни дългове са вече под 1%.

    Нередност?
  • 5
    forsenx avatar :-|
    forsenx
    • - 1
    • + 15

    До коментар [#2] от "buran":

    Да обаче вероятността пазарът да беше тръгнал в обратна посока (еврото да поскъпва срещу долар) беше най-много 5%. Всичко сочеше, че EUR/USD отива на юг. А ако в ЕЦБ не се вслушат сега в германците и пуснат печатницата ще имаме EUR/USD 1:1 до средата на годината. Ако и гърците направят някакви проблеми и също лихвите в САЩ се вдигнат, тогава може и да стане вече неприятно... някой тук да си спомня за ЕКЮ-то?

    Нередност?
  • 6
    cinik avatar :-|
    cinik
    • + 24

    До коментар [#5] от "citizenx":

    При хеджирането на валутен риск такива "прогнозни изчисления" никой не прави. Не се знае, дали не са отчетени в цената още преди 3 години, когато друг е правил същите "изчисления".Класиката е да се раздели сумата на 2 части и рискът нагоре/надолу да се намали на 50%

    Нередност?
  • 7
    volrath avatar :-?
    volrath
    • + 5

    Аз не разбирам в крайна сметка, ако доларът сега беше 1.5 лева, щеше ли да значи това, че сме направили добра сделка тогава?

    Някой, който е на ти, ако обясни, ще е супер. Предварително благодаря!

    Нередност?
  • 8
    forsenx avatar :-|
    forsenx
    • - 1
    • + 13

    До коментар [#6] от "cinik":

    Казвам само, че когато се емитира целево новия дълг през юни 2014 (защото се очакваше, че тогава държавата ще постигне по-добри условия - което е правилно като начин на мислене) и тъй като юнския дълг беше в евро, трябваше веднага да се превалутира в долари, тъй като и падежиращия през януари 2015 дълг е в долари. А риска при тази валутна операция беше почти нулев. Сега не ми се занимава да изброявам фактите, сочещи, че еврото се готвеше да пада сериозно срещу долара. Тези факти бяха много и всичките в подкрепа на тази прогноза (EUR/USD здраво надолу).

    Нередност?
  • 9
    xyha avatar :-P
    xyha
    • + 14

    Лошият късмет с долара ...

    Няма лош късмет ... долара е скъп когато трябва да връщаш, и ефтин когато има да харчиш.

    Нередност?
  • 10
    forsenx avatar :-|
    forsenx
    • - 1
    • + 4

    До коментар [#7] от "vojdek":

    Ако сега имахме EUR/USD 1.5000 щеше да значи, че е добре, че не сме купили доларите юни 2014 защото тогава курсът е бил да кажем 1.4000 (т.е. при курс 1.5 можеш да купиш повече долари с твоите евра). А сега със същите евра можеш да купиш много по-малко долари защото курсът вече е 1.17 долара за евро.

    Нередност?
Нов коментар