Проблемите на Китай преобръщат пазарните тенденции
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Проблемите на Китай преобръщат пазарните тенденции

Резервите на развивашите се държави са се свили с половин трилион долара между средата на 2014 г. и края на първото тримесечие на 2015 г.

Проблемите на Китай преобръщат пазарните тенденции

Свиването на валутните резерви може да повиши доходността по дълга на САЩ

3776 прочитания

Резервите на развивашите се държави са се свили с половин трилион долара между средата на 2014 г. и края на първото тримесечие на 2015 г.

© JASON LEE


Пазарният шок, който дойде от Китай това лято, може да сложи край на ерата на глобализация в търговията с облигации, която бе определяща за световната финансова система за повече от десетилетие, пише Reuters.

Интеграцията на Пекин в глобалната икономика след 2002 г. прекрои финансовите и икономическите условия – най-вече за самия Китай, както и за страните, които се възползваха от бума в търсенето на суровини в азиатската държава и натрупаха значителни парични резерви. Според оценките на Международния валутен фонд доларовата стойност на валутните резерви на развиващите се държави е скочила с почти 7 трлн. долара за едно десетилетие и е достигнала 8.05 трлн. в средата на миналата година.

Валутни резерви

Китай беше основен двигател за това увеличение, като отговаря за половината от тази сума. Икономическият бум в Китай също така създаде суперцикъл в цените на суровините, който напълни хазните на богати на ресурси държави от Австралия през Русия до Бразилия и страните от Персийския залив. Тъй като голяма част от тези валутни резерви бяха инвестирани в нискорискови ДЦК на няколко развити държави, това стана основен фактор за двойното свиване на разходите за финансиране на САЩ и други членки на Г-7. Наред с антиинфлационния ефект за стоките, дължащ се на ниските производствени разходи в Китай, увеличените валутни резерви осигуриха стабилен бичи пазар за облигациите. Понижената доходност по облигациите също така улесни кредитирането на компаниите и стимулира пазара на акции.

Обръщането на тенденцията при покупките на облигации, дори с малък процент, може да доведе до сериозни проблеми на пазарите. Опасността е особено голяма предвид натиска върху Федералния резерв на САЩ да повиши основните си лихви, които са другият основен фактор, движещ цените на световните пазари на ценни книжа.

Забавянето на китайския растеж до най-ниските нива от 25 години, изтичането на капитали от страната и натискът върху юана доведоха до разпродажби на стотици милиарди долара от резервите на централната банка. Според оценките на банката Raboban Пекин е продал 200 млрд. долара от валутните си резерви само през последните седмици на август.

Девалвацията на юана, поскъпването на долара и поевтиняването на суровините доведоха до срив в курсовете на валутите на почти всички развиващи се държави, чиито резерви също започват да се свиват. Според МВФ резервите на развивашите се държави са се свили с половин трилион долара между средата на 2014 г. и края на първото тримесечие на тази година. Според прогнозите на Deutsche Bank пикът в търсенето на облигации вече е отминал и до края на следващата година централните банки ще изразходват 1.5 трлн. долара от резервите си, за да компенсират изтичането на капитали.

В обратна посока

Тези тенденции правят инвеститорите в облигации все по-нервни, отбелязва Reuters. "Процесът на обрат при резервите тепърва започва", предупреждава Крис Иго, главен инвестиционен директор в Axa Investment Managers. "Може би сме на прага на сценарий, при който се преобръща тенденцията при цените на стоките, частично се преобръща паричната политика на САЩ и най-вече се преобръща тенденцията, която позволи на централните банки на развиващите се държави да увеличават валутните си резерви. Това в крайна сметка ще доведе до значително по-висока доходност за ДЦК на САЩ", заявява той.

На пръв поглед икономическите проблеми на Китай имат обратен ефект върху доходността по ценните книжа. След спукването на балона на Шанхайската борса през юли и девалвацията на юана пазарите реагираха с още по-силно понижаване на цените на суровините и намаляване на прогнозите за инфлацията. Анализаторите също така преместиха напред във времето очакванията си за повишаването на лихвите в САЩ и Великобритания.

Според някои анализатори обаче тези фактори не са достатъчни, за да компенсират обръщането на посоката при валутните резерви. Крис Иго изтъква, че макар Китай да предизвика тройно увеличение на цените на суровините само между 2002 и 2008 г., ефектът върху западните икономики е бил дефлационен заради евтините стоки, изнасяни от азиатската страна. Обратната страна на този процес е, че скорошният срив в цените на суровините до нивата им от 2003 г. може да не е достатъчен, за да предотврати натрупване на инфлационен натиск във възстановяващите се западни икономики. Резултатът от това е, че техните централни банки ще могат да затегнат политиката си само временно.

Пазарният шок, който дойде от Китай това лято, може да сложи край на ерата на глобализация в търговията с облигации, която бе определяща за световната финансова система за повече от десетилетие, пише Reuters.

Интеграцията на Пекин в глобалната икономика след 2002 г. прекрои финансовите и икономическите условия – най-вече за самия Китай, както и за страните, които се възползваха от бума в търсенето на суровини в азиатската държава и натрупаха значителни парични резерви. Според оценките на Международния валутен фонд доларовата стойност на валутните резерви на развиващите се държави е скочила с почти 7 трлн. долара за едно десетилетие и е достигнала 8.05 трлн. в средата на миналата година.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK