Еврокомисията търси повече прозрачност при корпоративните облигации
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Еврокомисията търси повече прозрачност при корпоративните облигации

Еврокомисията търси повече прозрачност при корпоративните облигации

Нови правила ще ограничават конфликти на интереси при емитиране на дълг

2293 прочитания

© Francois Lenoir


От 2008 г. насам компаниите са емитирали дълг на стойност 11.9 трлн. долара, възползвайки се от рекордно ниските лихви

"При разговори с други компании и инвеститори се очертава желанието процесът по разпределение да е честен, а не селективен, поради което се иска по-голяма роля на кредитополучателите."

Иво Кок, главен финансист на холандската компания за енергийни мрежи Alliander 

Европейските регулатори подготвят нови мерки за по-голяма прозрачност в сектора на корпоративните облигации, които да гарантират, че банките не облагодетелстват определени свои клиенти при разпределението на ценните книжа, пише Bloomberg.

Европейската комисия вече завършва новите правила, които ще дадат на емитиращите облигации по-голям контрол над това кой купува техния дълг. По този начин трябва да се решат проблемите с това, че същите банки, които разпределят облигациите при първоначалната продажба, печелят и от вторичната търговия, когато инвеститорите използват същите финансови институции за посредници. Регулаторите се притесняват, че тази връзка може да повлияе при решенията за разпределението на първоначалните записвания.

Пазарен бум

Макар тези притеснения да не са от вчера, проблемът става все по-сериозен на фона на бума в пазара на корпоративни облигации. От 2008 г. насам компаниите са емитирали дълг на стойност 11.9 трлн. долара, възползвайки се от рекордно ниските лихвени нива, налагани от големите централни банки. За инвеститорите изобилието от корпоративни ценни книжа също е важно, тъй като често осигуряват по-добра доходност от други активи.

"При разговори с други компании и инвеститори се очертава желанието процесът по разпределение да е честен, а не селективен, поради което се иска по-голяма роля на кредитополучателите", коментира Иво Кок, главен финансист на холандската компания за енергийни мрежи Alliander.  

Новите правила бяха предложени от Европейския орган за ценни книжа и пазари през декември и се подготвят за приемане на еврокомисията в края на годината. Те ще изискват банките посредници да дават на емитентите детайлни записи и обосновка за разпределението на ценните книжа преди продажбата. Банките трябва да получат съгласието на кредитополучателя за разпределението на облигациите. Според официалната информация на еврокомисията, направените препоръки се обсъждат и окончателният вариант на новите мерки трябва да бъде готов до два месеца.

Финансовият регулатор във Великобритания също разглежда въпроса с потенциални конфликти на интереси при банките посредници. В момента властите събират коментари по въпроса от участници на пазара като част от по-цялостен преглед на инвестиционното и корпоративно банкиране. В публикувано през май проучване на регулатора се заявява, че "подобни конфликти на интереси могат да доведат до облагодетелстване на определени инвеститори, клиенти на банките при разпределението на облигациите".

Подобни притеснения започват да се събуждат и в САЩ заради увеличаващият се размер на сделките с облигации. Щатската комисия по ценните книжа и борсите започна разследване дали банките са осигурявали преференциално третиране на определени клиенти. Това стана нужно след няколкото рекордни емисии на облигации начело с продажбата на 49 млрд. долара дълг от страна на Verizon Communications. След като тази година Европейската централна банка започна програмата си за изкупуване на активи, се наблюдава и бум в деноминираните в евро емисии. През февруари Coca-Cola продаде облигации за 8.5 млрд. евро, което е най-голямата емисия на щатска компания в единната европейска валута.

Плюсове и минуси

"Ние виждаме голяма стойност в това емитентите да знаят къде се разпределят облигациите им и кои са техните кредитори", заявява Памела Гачара от The Investment Association, която представлява над 200 мениджъри на активи. "Нашите клиенти търсят дългосрочни инвестиции, така че това може да е само от полза за пазара", заявява тя.

Посредниците от своя страна предупреждават, че предложените правила ще са твърде сложни за прилагане. "Така процесът може да отнема повече време и да изисква наемането на допълнителен персонал, като тези разходи ще бъдат прехвърлени към кредитополучателите", отбелязва Руари Евинг, директор в International Capital Market Association. "Ако работиш с 300 търговски акаунта и трябва индивидуално да запишеш инвестиционната обосновка за всеки от тях, това може да се окаже неприложимо. Потенциалните последствия от това ще са за сметка на емитентите", заявява той.

От 2008 г. насам компаниите са емитирали дълг на стойност 11.9 трлн. долара, възползвайки се от рекордно ниските лихви

"При разговори с други компании и инвеститори се очертава желанието процесът по разпределение да е честен, а не селективен, поради което се иска по-голяма роля на кредитополучателите."

Иво Кок, главен финансист на холандската компания за енергийни мрежи Alliander 

Европейските регулатори подготвят нови мерки за по-голяма прозрачност в сектора на корпоративните облигации, които да гарантират, че банките не облагодетелстват определени свои клиенти при разпределението на ценните книжа, пише Bloomberg.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK