Банковият сектор

Теоретично проявления би следвало да се очакват в банковия сектор, където се предлагат доларови продукти. Около 9% са депозитите в банковата система, които не са левови или еврови, по данни на БНБ към 31 юли. Логично е при вдигането на лихвите в САЩ да се появят стимули за покачване на доходността от доларови влогове. Очакваната стъпка на корекция обаче е съвсем символична. Освен това експерти от пазара смятат, че този стимул ще бъде неутрализиран от процеса по нормализиране на лихвите по депозити в банковата система у нас и в крайна сметка ефектът върху този тип депозитни продукти ще е нулев. От друга страна, банките почти нямат кредитиране в долари, около 7% от отпуснатите към края на юли са в друга валута, така че нямат стимул да повишават атрактивността на доларовите си депозити.

За настроенията по този въпрос сред банките свидетелства и традиционната анкета на Министерството на финансите, публикувана в четвъртък. В нея се сондират очакванията на финансовите посредници за движението на основните макроикономически показатели. Според тях най-слабо ще бъде намалението при лихвите за деноминирани в долари депозити, като общият спад на лихвените проценти ще продължи и през третото тримесечие на годината, но той ще е по-слаб, отколкото беше през предходното. Участвалите в допитването представители на банките са категорични, че не се задават никакви промени при лихвите по доларовите кредити. Респондентите в изследването се обединяват около мнението, че поскъпване на долара и постигането на паритет с еврото изглежда малко вероятно. Те очакват по-скоро запазване на нивото на валутния курс на лева към щатския долар до края на септември.

Финансовите пазари

Промяната на лихвата в една от най-влиятелните икономики в света неминуемо ще даде отражение върху глобалните финансови пазари. Това е от значение за инвеститорите и най-вече за пенсионните фондове, които към края на 2014 г. са инвестирали в доларови активи 1.08 млрд. лв., което е 24% от активите им към тази дата.

На облигационните пазари също се очаква влияние, но не и негативно по отношение на способността на България да набира евтино финансиране. Държавните финанси не са пряко изложени на влияния, тъй като страната вече няма доларов дълг, след като през януари бяха погасени последните 1.87 млрд. лв. от емисията брейди облигации.

Мартин Търпанов от SG Експресбанк изтъква, че в България този тип глобални събития влияят индиректно. "Обикновено инвестиционното възприятие за нас през последните години е било като за част от пазари (Централна и Източна Европа), които са по-рискови и това се видя най-вече покрай кризата с Гърция. Но в момента Европа като цяло се възприема като убежище от международните инвеститори. Събитията в Китай и отражението, което те дадоха върху пазарите в Азия и останалите нововъзникващи пазари, не се пренесе в Европа и като цяло цените на облигациите тук не са се променили съществено. Така че поне за момента очакването за вдигане на лихвите не води до някакво директно отражение върху инвестиционните активи. Очаквам, ако има повишаване на лихвите в САЩ до края на годината, то да е с много малка стъпка и придружено от вербални интервенции, които омекотяват ефектите върху международните пазари и това да е част от бъдещ процес на постепенни корекции на лихвите, разредени на интервали във времето. Самият факт, че имаше призиви към Фед по отношение на лихвите и от страна на Международния валутен фонд, и от страна на Световната банка, показва общата загриженост за ефекта, който това би могло да предизвика за световната икономика и в частност за развиващите се пазари, така че очаквам едно такова действие да бъде много премерено, за да няма нежелани и резки последствия и негативи."

Инвеститорите в доларови активи през колективни инвестиционни схеми също са в очакване на събитието отвъд океана, но без очакване за съществен ефект. Вяра Иванова, портфолио мениджър на "Елана фонд мениджмънт", прогнозира, че при вдигането на лихвите от страна на Фед щатският долар e по-вероятно да поскъпне, което ще се отрази положително на местните фондове в долари. "Що се отнася до активи като акции и облигации, смятам, че първоначално ще видим спад, но след това оптимизмът от очаквания за възстановяване на икономиката ще придвижи акциите към подобрения", анализира Иванова.