Какви рискове носи повишаването на лихвите
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Какви рискове носи повишаването на лихвите

Какви рискове носи повишаването на лихвите

Евентуално повишаване на нестабилността на кредитните пазари създава опасност от финансова криза

3973 прочитания

© PAULO WHITAKER


Вероятността тази седмица Федералният резерв на САЩ да повиши основния си лихвен процент повдига въпроса как това би се отразило на цените на активите на световните пазари, пише Financial Times.

На развиващите се пазари повишаването на лихвите ще увеличи натиска върху местните валути, който вече е изключително силен. Макар след предишните кризи правителствата на тези страни да са намалили зависимостта си от деноминиран в долари дълг, това не може да се каже за корпоративния сектор. Ефектът от повишените лихви ще бъде усетен най-вече в развиващи се държави с висок дефицит по текущата сметка като Бразилия. Макар на повишението да се гледа като на дефлационен фактор, то вероятно ще натежи и върху цените на активи като златото.

Пазар на акции

Ситуацията е по-сложна с финансовите пазари в САЩ, където инвеститорите би трябвало отдавна да се се подготвили за промяна в политиката на Фед. В исторически план няма директна корелация между повишаването на лихвите и спада в цените на акциите, тъй като такива ходове се предприемат в моменти на икономическа стабилност. Повишаването на лихвите дори може да бъде разглеждано като декларация за доверие в икономическия растеж от страна на Фед. Растежът и корпоративните печалби обаче се забавят от началото на годината, а акциите вече претърпяха негативна корекция. Заради нервността на пазарите промяната в лихвите може да не бъде приета като положителен сигнал.

Движенията на пазара на акции до голяма степен ще зависят от ставащото при активите с фиксирана доход и кредитирането. По-високите лихви означават и по-висока доходност за облигациите. При ръст на доходността по ценните книжа цените им спадат. Най-големият спад може да се очаква при по-дългосрочните активи, които по принцип се приемат за нискорискови и в момента са с ниска доходност. Книжата с нисък кредитен рейтинг и висока доходност са по-малко чувствителни към промени в лихвите.

Това носи и най-голямата опасност, тъй като инвестиции в нискорискови активи изведнъж могат да се окажат рискови. Неочаквани и нехеджирани загуби на тези пазари могат да доведат до ефект на доминото и пълномащабен "финансов инцидент", отбелязва FT. Тези пазарни процеси обаче могат да бъдат балансирани от насочването на капитали към щатски ДЦК, което е обичайно при повишение на лихвите.

Рисков ход

Пред кредитните пазари обаче има и други опасности, свързани с по-малката гъвкавост в сравнение с търговията с акции. Покупката и продажбата на облигации минават през дилър, в повечето случаи банка. В годините след финансовата криза обаче банките бяха подложени на регулаторен натиск да намалят драстично капиталите, които дилърите им могат да инвестират в облигации и кредитни инструменти. Същевременно ниските лихви стимулираха рекордно емитиране на дълг от страна на компаниите, които използват набраните така средства за обратно изкупуване на акции или сделки.

Това създава ситуации, в които има много продавачи и все по-малко купувачи за облигации, което води до спад на цените. Освен през последните няколко седмици такъв епизод на пазарите имаше и миналия октомври. Ако кредитният пазар замръзне, това ще срине и акциите, както стана през 2008 г. Как точно ще реагират кредитните пазари на по-високите лихви обаче ще се види чак след повишаването им. Това е и причината пазарите да залагат, че Фед все още няма да рискува да разбере, отбелязва FT.

Вероятността тази седмица Федералният резерв на САЩ да повиши основния си лихвен процент повдига въпроса как това би се отразило на цените на активите на световните пазари, пише Financial Times.

На развиващите се пазари повишаването на лихвите ще увеличи натиска върху местните валути, който вече е изключително силен. Макар след предишните кризи правителствата на тези страни да са намалили зависимостта си от деноминиран в долари дълг, това не може да се каже за корпоративния сектор. Ефектът от повишените лихви ще бъде усетен най-вече в развиващи се държави с висок дефицит по текущата сметка като Бразилия. Макар на повишението да се гледа като на дефлационен фактор, то вероятно ще натежи и върху цените на активи като златото.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.