Слабата ликвидност накарала финансовото министерство да пусне тайно още дълг
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Слабата ликвидност накарала финансовото министерство да пусне тайно още дълг

20-годишни книжа под милиард евро изискват премия за неликвидност, обясни финансовият министър.

Слабата ликвидност накарала финансовото министерство да пусне тайно още дълг

Купувач на емисията от 50 млн. евро е американската Wellington по неофициална информация на "Капитал"

Гергана Михайлова
4856 прочитания

20-годишни книжа под милиард евро изискват премия за неликвидност, обясни финансовият министър.

© ГЕОРГИ КОЖУХАРОВ


Министърът не изключва ново преотваряне на някоя от еврооблигационните емисии.

С продажбата на облигации за 50 млн. евро обаче министерството увеличи номинала на емисията от 850 млн. евро на 900 млн. евро, с което тя продължава да е под цитирания прагФинансовото министерство е увеличило с 50 млн. евро номинала на 20-годишната еврооблигационна емисия, за да повиши ликвидността й на международните финансови пазари. Обяснението даде министърът Владислав Горанов по време на петъчния парламентарен контрол.

Горанов не каза кой е глобалният инвеститор, който е придобил книжата. По неофициална информация на "Капитал" това е американската компания Wellington, която управлява активи на клиенти за почти 900 млрд. долара и с фокус върху книжа с фиксирана доходност. От компанията не отговориха на отправеното преди повече от седмица запитване за потвърждение на информацията.

За повече ликвидност

Сделката за облигациите на стойност 50 млн. евро бе сключена с подписа на финансовия министър в края на ноември с предварително определен таен клиент и без предварително разгласяване до останалите участници на пазара. Той придоби книжата на цена, която бе по-ниска от пазарната, и това предизвика съмнения, че продажбата е била неизгодна за държавата и ощетява данъкоплатеца с около 1.5 млн. евро. С прессъобщение, което съдържаше неверни изчисления, министерството се опита да опровергае това, но неуспешно. Две седмици по-късно инициатива по разкриване на повече детайли около сделката поде депутатът от БСП Румен Гечев, който отправи въпрос към министъра по време на петъчния парламентарен контрол.

"Кое наложи да преговаряте конфиденциално с глобален инвеститор, вместо да се възползвате от предимствата на широката конкуренция, което би довело до по-изгодни условия? Защо са изолирани другите инвеститори, например българските банки и другите институции, които имат проблеми с реализацията на финансовия си ресурс?", попита Румен Гечев.

Отговорът на финансовия министър бе, че за разлика от глобалния инвеститор местни играчи не са правили досега директни предложения за преотваряне на която и да е емисия еврооблигации. Горанов припомни, че когато през пролетта България взе заем от международните пазари, това стана чрез продажбата на три инструмента: 7-годишни, 12-годишни и 20-годишни облигации за общо 3.1 млрд. евро. "При структурирането само обемът на 20-годишните книжа бе под 1 млрд. евро. Често под тази границата се изисква премия за неликвидност", обясни финансовият министър. Той подчерта, че опцията за последващо преотваряне на емисията се съдържа в документацията, като занапред "Министерството на финансите не изключва преотваряне на която и да е от емисиите".

С продажбата на облигации за 50 млн. евро обаче министерството увеличи номинала на емисията от 850 млн. евро на 900 млн. евро, с което тя продължава да е под цитирания праг.

Тайният клиент

Горанов настоя също, че постигнатата доходност и цената на сделката са пазарни и бюджетът не е ощетен, а сравняването на нивата с пазарните котировки в деня на сключването й било подвеждащо. Аргументът е, че толкова дългосрочни облигации в такъв нисък обем са неликвидни и котировките не отразяват реални транзакции. Подобна теза застъпи пред "Капитал" и мениджър в един от големите играчи на пазара, който коментира, че обичайно купувачите на книжа с дълъг хоризонт са фондове, които не търсят спекулативната печалба, а книжа, които да държат до падеж. Експертът обърна внимание, че придобивайки пакета, инвеститорът формира експозиция от около 6% към емисията, която не би била възможна, ако трябва да търси книжата от свободния пазар, тъй като продавачите не са толкова много. Освен това фактът, че посредник на купувача е бил Goldman Sachs, който не е взел комисиона от българското министерство, е индикация за участие на реномиран и голям инвеститор, а не за купувач фантом, който да се ползва само за прикритие на реалния клиент.

Според източник на "Капитал" купувачът на облигациите е американската компания Wellington, която е една от най-големите в света в управлението на активи. Оттам обаче не отговориха на запитване, изпратено по електронната поща, с искане за потвърждаване на информацията. По официален ред от институциите тя не може да бъде получена, тъй като нормативните правила гарантират конфиденциалност на купувачите на български държавни ценни книжа. Защо са такива правилата - явно е крайно време за дебат.

Министърът не изключва ново преотваряне на някоя от еврооблигационните емисии.

С продажбата на облигации за 50 млн. евро обаче министерството увеличи номинала на емисията от 850 млн. евро на 900 млн. евро, с което тя продължава да е под цитирания прагФинансовото министерство е увеличило с 50 млн. евро номинала на 20-годишната еврооблигационна емисия, за да повиши ликвидността й на международните финансови пазари. Обяснението даде министърът Владислав Горанов по време на петъчния парламентарен контрол.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

3 коментара
  • 1
    2.5 avatar :-?
    2.5

    “...Оттам обаче не отговориха на запитване, изпратено по електронната поща, с искане за потвърждаване на информацията.”

    Писмото може да е попаднало в junk-а?!
    :-)

  • 2
    regular_observer avatar :-|
    regular_observer

    Обяснението Гораново е обида за всеки що годе мислещи хора.

    Горанов е глупав и арогантен.

  • 3
    comandante avatar :-|

    ГЕРБ вкара България в катастрофа-факт!


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK