Рисковете пред кредитните пазари в САЩ се увеличават
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Рисковете пред кредитните пазари в САЩ се увеличават

Рисковете пред кредитните пазари в САЩ се увеличават

Фед е осигурил рекордни обезпечения за финансови институции в края на годината

2841 прочитания

© JON WOO


Вдигането на лихвите от Федералния резерв през декември беше основно събитие за финансовите пазари. В края на миналата година около Фед обаче са започнали да се случват и други важни неща, които може би са сигнал за значителни проблеми на кредитните пазари и взаимните инвестиционни фондове, пише Yahoo Finance.

Рекордно финансиране

На 31 декември Фед е продал безпрецедентните 475 млрд. долара в ценни книжа на банки, брокери и фондове чрез обърнати репо сделки, които осигуряват висококачествени облигации като обезпечение за финансови институции. Това е най-високото ниво досега и надхвърля с 40% предишния рекорд, достигнат преди 18 месеца. Същевременно основният референтен лихвен процент на паричния пазар - general collateral finance (GCF), е достигнал 0.55%, което надхвърля горната граница на федералните лихви от 0.5%. Освен това реалната лихва на Фед в края на годината е спаднала от 0.35% до 0.2%, което е под минимума от 0.25%. Макар да е нормално лихвата на Фед по федералните средства да спада в края на тримесечието, движението е било по-силно от очакванията. Силното раздалечаване на тези два лихвени процента е сигнал за движение на големи суми пари чрез пазара на облигации, което се потвърждава от репо продажбите на Фед.

Схемите за обърнати репо сделки са един от главните инструменти на Фед за ограничаване на спада на краткосрочните лихви. Отделно от това Фед плаща на банките лихви по излишните им средства, които в момента възлизат на 2.4 трлн. долара, което е основен лост за налагане на паричната политика. Репо сделките обаче включват по-широк спектър от играчи на финансовите пазари – общо 163 банки, брокери, взаимни фондове и финансирани от държавата дружества. Всеки ден в определен час се договарят продажбите на ценни книжа, които биват изкупувани обратно на следващия ден. Фед плаща лихва по паричните средства, получени от участниците в тези сделки, която в момента възлиза на 0.25%. Тази лихва е по-висока от лихвата по краткосрочните държавни облигации и не носи никакъв риск.

Сенчесто банкиране

Най-важното при репо схемите е, че чрез тях Фед осигурява обезпечение както за традиционните банки, така и за "сенчестите" финансови институции, където взаимните фондове са основен играч. Yahoo Finance изтъква, че данните показват повишено използване на репо сделки преди дати, при които финансовите институции трябва да представят данни за финансовото си състояние пред регулатори и инвеститори. Репо сделките с ДЦК им позволяват да представят балансите си като по-стабилни, отколкото са.

Поради това резкият скок при репо схемите може да показва задълбочаване на проблемите с взаимните фондове, особено тези, специализирани в кредитните пазари. Те бяха подчертани в края на миналата година, когато фондът Third Avenue Focused Credit прекрати съществуването си заради загуби и изтегляне на инвеститори. Председателят на Фед Джанет Йелън заяви, че случаят с Third Avenue е "необичаен" заради високите експозиции на фонда към високорискови активи. Рекордното търсене на репо сделки обаче не идва само от високорискови фондове, което показва, че проблемът може да е много по-мащабен, отбелязва Yahoo Finance.

Вдигането на лихвите от Федералния резерв през декември беше основно събитие за финансовите пазари. В края на миналата година около Фед обаче са започнали да се случват и други важни неща, които може би са сигнал за значителни проблеми на кредитните пазари и взаимните инвестиционни фондове, пише Yahoo Finance.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

1 коментар
  • 1
    pirocorp avatar :-|
    Piroman

    То това се говореше, че Репото не е добър механизъм за налагане на политиката на FED. Но пазара на ДЦК набъбна толкова, че с директна намеса е невъзможно. Репото по принцип не се предпочита защото на другия ден средствата се връщат по късно отколкото при останалите overnight сделки и се говореше дали FED ще може да наложи паричната си политика. В краен случай се очаква разширяване на зоната която сега е 25 bps. Иначе тепърва ще има да пищят взаимни фондове с експозиции към високо рискови активи. Първи ще са тези с експозиции към енергийни ресурси.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK