Според него отрицателните лихви имат много широко влияние над инвестиционната политика в икономиката. Те трайно увеличават хоризонта на инвеститорите и увеличават толерантноста им спрямо риска и преминаване към други видове активи и валути. По-дългосрочните инвестиции са нетипични за централните банки, които се стремят резервите им да са в ликвидни инструменти.

Сред желаните от централните банки активи са дериватите на база дългови ценни книжа. В миналото те инвестираха в нискорискови държавни облигации, деноминирани в конверитируеми световни валути.

Държавните облигации обаче бяха силно повлияни от количествените улеснения на централните банки, които понижиха доходността и увеличиха цената на инструментите, правейки ги непривлекателни за инвеститорите. Подобен е случаят с корпоративните облигации на по-нискорисковите компании с добър кредитен рейтинг, които са активи, подходящи за институционални инвеститори.

"Централнтие банки трябва да работят с останалата част от света и подобно на него са изправени пред същите проблеми. В същото време те са наясно, че има много по-големи проблеми от възвръщаемостта по резервите си."

Пренасочване към по-високолихвени валути

Друг вариант за банките е излизането от валути с ниски лихвени проценти. Тридесет и двама от участващите казват, че са увеличили експозицията си към китайкия юан, като основни валути за резервите остават долара, еврото и британският паунд.

Делът на общата европейска валута в резервите обаче спада до 14-годишно дъно заради политиката на отрицателни лихви на Европейската централна банка. Към края на 2015 г. от всички резерви, 20% са деноминирани в евро.

През последната година управляваните от институциите разерви са достигнали 10.9 трлн. долара по данни на Международния валутен фонд. Сред резервите в чужда валута най-голям е делът на американския долар. През последното тримесечие на 2015 г. стойността на активите, деноминирани във валутата, е достигнал 4.36 трлн. долара или около 64% от всички.

Йената увеличава дела си при резервите през последното тримесечие на 2015 г. до 277.58 млрд. долара. Централната банка на Япония въведе отрицателен лихвен процент по резервите на търговските банки в баланса ѝ през февруари тази година. Това най-вероятно ще повлияе отрицателно върху дела на валутата и в резервите на централните банки.