С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
28 сеп 2016, 18:39, 7470 прочитания

Облигациите по българския дълг са с исторически ниска доходност

През септември нивото й се понижи под 2% за 10-годишните книжа

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Доходността на облигациите по държавния дълг на България е на исторически ниски нива. В момента бондовете в левове с падеж юли 2026 са с доходност 2%, а в два дни през септември беше и по-ниска. Книжата по външния дълг в евро и с падеж март 2027 г. се котират при 1.86%, показват данни на Reuters. Така българският дълг следва световната тенденция на понижена доходност – последната пада, когато расте цената на облигацията, и обратно.

Нулевите лихви на централните банки и отрицателните по бондовете на развитите държави правят книжата на държави като България атрактивни. Силният интерес към тях обаче свива все повече печалбите за инвеститорите и от тях, но това е добре за емитентите. За сравнение – в края на 2008 г., в разгара на финансовата криза, доходността на българските 10-годишни левови книжа беше почти 9%. Ниската доходност може да се приеме и като признание на чуждите инвеститори за нисък риск в българската икономика.

Какви са причините


На вътрешния пазар обаче действат специфични фактори, които не зависят от международното положение. Котировките по 10-годишните ДЦК в момента са от порядъка на 1.95%/1.75% (купува/продава). Пред "Капитал" Мартин Търпанов, старши дилър отдел "Финансови пазари" в SG Експресбанк, посочва няколко причини за състоянието на вътрешния пазар: "Огромна ликвидност във финансовата система и в частност в търговските банки. Въпреки рекордно ниските лихви по депозитите само през август новопривлеченият ресурс достигна близо 780 млн. лева. Все още ниският ръст на кредитирането и липсата на инвестиционни алтернативи за банките правят ДЦК-тата основен пристан за тях", посочва той и допълва:

"Липсата на предлагане на ДЦК, по-доброто изпълнение на приходната част на бюджета и отпадането на нуждата от рефинансиране на търговски банки след добрите резултати на стрес тестовете практически доведоха до липсата на необходимост от вътрешно финансиране. Очакванията на първичните дилъри са, че и до края на тази година няма да има аукциони за ДЦК." Финансовият министър Владислав Горанов пък вече заяви, че правителството планира лимитът за нов дълг в бюджета за 2017 г. да бъде нула.

Усещане за нисък риск

В момента България има седем емисии облигации с падеж между 2017 и 2035 г. С най-близък до 10-годишния матуритет е тази от 2027 г. Доходността по нея е около 1.87%. "Рекордно ниските лихвени равнища на международните дългови пазари – продължаващите политики на водещите централни банки на количествени улеснения (накратко изкупуване на активи) и отказът на този етап на Фед да вдигне основната лихва в САЩ, са изключително благоприятни фактори за продължителен период на ниски лихви и доходности на бондовия пазар. За това допринасят и незадоволителният ръст на икономиките и недостатъчната инфлация от двете страни на океана", коментира Търпанов.



Какви са очакванията

В подобна ситуация най-много печелят инвеститорите, които са купили облигации по време на аукциона им. За държавата и данъкоплатците реален ефект няма, тъй като правителството плаща фиксирани лихви, а и не излиза на външния пазар, аукционите на вътрешния също са силно ограничени, което не позволява да постигне реално ниски лихви.

В глобален мащаб ниските лихви през тази година например са спестили на правителства и компании 500 млрд. долара, а новите емисии са близо 4.9 трлн. долара. В момента пък облигации за над 12 трлн. долара се търгуват с отрицателна доходност. "Като цяло спад на доходността се наблюдава по целия матуритетен сегмент с почти еднакви темпове. Ликвидността на вътрешния пазар за съжаление е доста ниска в момента, като за това способства и липсата на предлагане от страна на емитента.

Интересът е предимно от местни играчи – банки в късия и средния край на кривата и застрахователни компании и асет мениджъри в дългия край", коментира Търпанов и прогнозира: "В средносрочен план очакваме задържане на доходностите на текущите ниски нива и дори леко допълнително понижение, като се имат предвид нулевото предлагане и огромното търсене на вътрешния пазар. Евентуален непредвиден външен шок и ударно покачване на външните лихви би могло да допринесе за обръщане на тази тенденция", завършва той.

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Groupama удвоява позиции в застраховането с придобиване на бившия "Сожелайф" Groupama удвоява позиции в застраховането с придобиване на бившия "Сожелайф"

След като купи бизнеса на SG в България, OTP Group очаквано прехвърли застрахователя на стратегическия си партньор

11 юли 2019, 2113 прочитания

Теодора Петкова: Държим да сме лидер, но не бихме правили компромис с риска 3 Теодора Петкова: Държим да сме лидер, но не бихме правили компромис с риска

Главният изпълнителен директор на Уникредит Булбанк пред "Капитал"

5 юли 2019, 4640 прочитания

24 часа 7 дни

Кариерен клуб: Финанси »

Кой спечели конкурса за стипендии на ARC Academy

Петимата финалисти ще получат 50% от стипендията за магистърската програма "Реклама и бранд мениджмънт"

"Кариерен кошер" привлича обратно българите с опит и образование от чужбина

Събитието на 4 септември се очаква да събере над 1500 висококвалифицирани кандидати

"Юбер България" помага на студенти за първата им среща с работодатели

Компанията организира две лекции преди кариерния форум във Факултета по математика и информатика на СУ "Св. Климент Охридски"

Да си изградиш професия

В Института по строителство на Santa Fe College са едни от най-перспективните специалности във Флорида

 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Финанси" Затваряне
Шшшт, не споменавайте Lehman

Притесненията около Deutsche Bank докарха акциите й до рекордно 30-годишно дъно и асоциации с 2008 г.

Голямата енергийна измама

Защо борсовата цена на електроенергията в България е най-висока и как може да се поправи секторът

Ерата на онлайн списанията

Вицепрезидентът "Mаркетинг, разработки и анализи" в медийната група Condé Nast Стефани Фрийд пред "Капитал"

Фонд на Рокфелер продава ритейл парка в Пловдив на групата "Химимпорт"

Активът се оценява на над 35 млн. лв., но дълговете са почти толкова

Кредитор продава рециклиращите машини на Пламен Стоянов-Дамбовеца

Оборудването е струвало около 10 млн. лв. при покупката му, а сега се предлага за около половината

Sympathy for the Writer

Биляна Курташева за книгата си, посветена на неподозираните връзки между различни произведения, периоди и личности

Ново място: "КО-ОП"

Коуъркинг пространството отваря врати с амбицията да среща различни професионалисти, публики и изкуства