Инфлационната дилема ще определя политиката на ЕЦБ през 2017 г.
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Инфлационната дилема ще определя политиката на ЕЦБ през 2017 г.

През декември ръководената от Марио Драги ЕЦБ намали обема на изкупуваните на месечна база държавни и корпоративни облигации, но увеличи продължителността на програмата до края на 2017 г. вместо първоначално предвидения краен срок през март.

Инфлационната дилема ще определя политиката на ЕЦБ през 2017 г.

Растящият натиск от Германия, където потребителските цени рязко се повишиха през декември, поставя под въпрос стратегията на регулатора

5270 прочитания

През декември ръководената от Марио Драги ЕЦБ намали обема на изкупуваните на месечна база държавни и корпоративни облигации, но увеличи продължителността на програмата до края на 2017 г. вместо първоначално предвидения краен срок през март.

© Reuters


Инфлационната дилема е на път да осуети желанието за "скучна" година на управителя на Европейската централна банка (ЕЦБ) Марио Драги. Гуверньорът се надяваше предстоящите 12 месеца да бъдат относително стабилен период, в който да не се налага да променя политиката на институцията както по отношение на лихвените проценти, така и по линия на програмата за т.нар. количествени облекчения (quantitative easing, QE) чрез изкупуване на облигации. И по двата параграфа обаче критиците са готови да нарушат спокойствието му, пише Financial Times.

Натиск от две страни

От една страна, влиятелни гласове в мотора на еврозоната – Германия, все по-отчетливо изказват притесненията си по отношение на разхлабената парична политика на банката в период, в който растящата инфлация изяжда доходността за спестителите. Ако инфлацията в страната се запази или се повиши, ЕЦБ може да се окаже подложена на все по-силен натиск за ограничения в програмата за количествени облекчения.

От друга страна, разочаровани от оповестеното през декември от институцията решение за орязване на количествените облекчения икономисти се опасяват, че банката ще разруши доверието в главната си мисия – да запази инфлацията на равнища, близки до 2% – ако се поддаде на какъвто и да е натиск за намаляване на изкупуванията на облигации. Те твърдят, че ЕЦБ се е превърнала в противоположност на скучна – което на жаргона на централните банки означава да реагира на икономическите новини по предвидим начин. Според тях поведението на институцията не просто не е последователно, а Драги и колегите му в управителния й съвет са променили изоснови подхода си и излъчват сигнали, че през тази година искат да се противопоставят на промените.

"Доскоро посланието им беше, че винаги са готови да реагират. Сега целите им изглеждат много по-скромни, а действията им – много по-плахи", коментира пред FT Ричард Баруел, който е икономист в BNP Paribas Investment Partners. По думите му банката изглежда по-скоро като институция, заета с това да избегне дефлацията, отколкото като такава, която има опасения по отношение на достигането на инфлационната си цел.

На последната среща по въпросите на паричната политика през декември Драги поведе ЕЦБ към съществена промяна, като намали обема на изкупуваните на месечна база държавни и корпоративни облигации, но увеличи продължителността на програмата до края на 2017 г. вместо първоначално предвидения краен срок през март. В момента банката изкупува по 80 млрд. евро месечно, като от април тази сума ще намалее до 60 млрд. на месец.

Встрани от политическите разногласия

По този начин ЕЦБ се надяваше да се отдалечи от политическите разногласия през ключовата от гледна точка на предстоящите избори в няколко страни в Европа 2017 година, отбелязва FT. Вотовете в Холандия и Франция са през пролетта, а през есента избори ще има и в Германия, където водената от банката политика на количествени облекчения и намаляване на лихвените проценти е особено непопулярна.

В четвъртък предстои нова среща на регулатора, като не се очаква той да предприеме промени нито по отношение на лихвите, нито за количествените облекчения. При липсата на драстично влошаване на икономиките в еврозоната Драги иска да запази своята "твърда ръка" и на следващите седем подобни срещи през годината и да се придържа към пакета мерки, които обяви през декември, пише изданието. Натискът върху цените в момента е слаб и не се очаква рязко увеличаване на инфлацията – в момента е 1.7% общо за еврозоната, а прогнозите са към 2019 г. да достигне равнища малко под целта на ЕЦБ от под 2%. Невралгичната точка е Германия, където тя се повиши от 0.8% през ноември до 1.7% към декември. В условията на свръхниски лихвени проценти и настроения срещу еврото призивите към ЕЦБ да спре да наказва германските спестители и да повиши лихвите не закъсняха, припомня FT.

Инфлационната дилема е на път да осуети желанието за "скучна" година на управителя на Европейската централна банка (ЕЦБ) Марио Драги. Гуверньорът се надяваше предстоящите 12 месеца да бъдат относително стабилен период, в който да не се налага да променя политиката на институцията както по отношение на лихвените проценти, така и по линия на програмата за т.нар. количествени облекчения (quantitative easing, QE) чрез изкупуване на облигации. И по двата параграфа обаче критиците са готови да нарушат спокойствието му, пише Financial Times.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

1 коментар
  • 1
    drilldo avatar :-|
    Георги Георгиев

    1,7% е достатъчно близо до желаните 2%. Време е за вдигане на лихвата. Не се очаква цената на петрола пак да заоре дъното, така че инфлацията ще е устойчива.


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK