Масовата заблуда "този път е различно"

Биткойнманията и финансовите пазари

Shutterstock    ©  Shutterstock
Авторът Никола Пенев е доктор по математика от Станфордския университет, работещ в Лондон
Спекулативната еуфория води до мащабно надценяване.

Четете неограничено с абонамент за Капитал!

Статиите от архива на Капитал са достъпни само за потребители с активен абонамент.

Абонирайте се

Възползвайте се от специалната ни оферта за пробен абонамент

1 лв. / седмица за 12 седмици Към офертата

Вижте абонаментните планове
33 коментара
  • Най-харесваните
  • Най-новите
  • Най-старите
  • 1
    pag avatar :-?
    pag
    • - 7
    • + 36

    Гласът на разума бързо ще бъде заглушен от феновете на "криптовалутите", които ще ни обяснят като две и две четири, че автора нищо не разбира.

    Нередност?
  • 2
    phm53381209 avatar :-|
    Atanas Mehandov
    • - 7
    • + 23

    Големите собственици на биткоин, се чудят как да го разпродават, без да спускат балона и се молят да е останал още някой и друг наивник.

    Нередност?
  • 3
    nikolay_uk avatar :-|
    Николов
    • - 18
    • + 18

    Статията е леко тривиална - в нея почти няма нещо с което да не се съглася и, същевременно, не казва нищо ново. Също така, статията не взема отношение по това дали биткойн е балон или не - авторът донякъде го намеква, но, същевременно, хеджира и казва, че и обратното е възможно. Ако си позволя да обобщя с едно изречение тази дълга статия тя казва: "Мисля, че биткойн е балон, ама не съм сигурен". Е, мерси.

    Нередност?
  • 4
    nikolay_uk avatar :-|
    Николов
    • - 12
    • + 24

    Моите 2 цента. С информатика се занимавам професионал- но от 1999-ма. Инвестирах 5% от спестяванията си в биткойн в края на 2013-та. Логиката ми беше, че техно- логията има потенциал - но и аз като повечето не знаех (и продължавам да не знам) какъв. Същевременно, бях наясно, че инвестицията е рискова затова вложих малък процент от спестяванията си. Казах си "ако отидат на вятъра - голяма работа". Така щях да имам поне позитивното усещане, че съм спонсорирал интересен технологичен проект.

    Малко след като купих биткоините цената рязко падна. И продължи да пада дълго време - в един момент инвести- цията ми беше загубила 2/3 от цената си. Но мен не ми пукаше защото беше малка част от спестяванията ми и психолигически аз я бях "прежалил" още от самото начало. Всъщност, аз изобщо не следях цената. И така до миналото лято когато по случайност започнаха да ми попадат статии за биткойн. Тогава осъзнах, че инвестцията ми не само, че е върнала стойността си, но дори е яко отгоре. Това, разбира се, е приятно - но за мен пак няма значение. Нито продавам биткойни, нито купувам. Не купувам понеже сега биткойн- ите вече са близо половината от спестяванията ми - за мен това е прекалено голям дял. А не продавам защото за мен участието ми в биткойн продължава да бъде същото - участие в един много интересен технологичен експеримент.

    Ако мога да дам съвет: ако решите да инвестирате в криптовалути направете го като мен - с много малък дял от общия Ви портфейл.

    Нередност?
  • 5
    nikolay_uk avatar :-|
    Николов
    • - 8
    • + 14

    Да направя малко уточнение - не купувам и не продавам биткойни, но това лято след дълго мислене реших да повторя експеримента си от 2013-та с 3 други криптовалути - етериум, биткойн кеш и лайткойн. Във всеки от тях вложих под 5% от спестяванията си. Така общият ми криптовалутен портфейл вече надхвърля половината от общите ми спестявания.

    Но на никого не препоръчвам да прави това. В моя случай логиката е, че ако загубя 2/3 от този портфейл пак ще съм на печалба заради сравнително ранното инвестиране в биткойн. Ако сега тепърва инвестирам в криптовалути не бих сложил повече от 5% в нито една от тези криптовалути и не повече от общо 10% в криптовалути като цяло.

    Нередност?
  • 6
    nikolay_uk avatar :-|
    Николов
    • - 8
    • + 14

    [quote#1:"pag"]Гласът на разума бързо ще бъде заглушен от феновете на "криптовалутите", които ще ни обяснят като две и две четири, че автора нищо не разбира.[/quote]Не само авторът не разбира - не разбират почти всички, които се занимават с биткойн (включвам и себе си). Биткойн (и криптовалутите като цяло) са животно, което никой преди не е виждал. Много е трудно да се предвиди накъде ще се развият. Всички (вкл. разработчиците на биткойн) гадаем.

    В ИТ сектора съм от почти 20 години и съм видял както технологии, които не оправдават очакванията, така и такива, които многократно ги надхвърлят. И в двата случая специалистите са изненадани. Пример за първото бяха т.н. обектно-ориентирани бази данни, които бяха на мода през 90-те. Видях с очите си как средноголяма западна банка загроби милиони в ИТ проект по тяхното внедряване. Пример за второто е Гугъл - в началото създателите му са искали да го продадат за 1 милион, но никой от тогавашните играчи (Яху и Алтависта дето вече я няма) не е искал да купи. После намират финансиране и започват да развиват пак без да знаят откъде ще започнат да връщат парите. Докато в един момент един от инженерите не подхвърля идеята за adwords (платена реклама). И тогава Гугъл избиват рибата.

    Биткойн в момента е там, където е бил Гугъл преди adwords - функциониращ прототип, ама никой не знае как да прави реално пари с него. Кога Биткойн ще намери своя adwords (и дали) - това никой не го знае.

    Нередност?
  • 7
    ivanov. avatar :-|
    ivanov.
    • - 6
    • + 16

    Финансов балон като по учебник. Предстои да видим дали учебниците ще бъдат пренаписани, или просто ще се обогатят с още един пример. За себе си съм сигурен в крайния изход, но избягвам да налагам мнение.

    Нередност?
  • 8
    misho73 avatar :-|
    misho73
    • - 2
    • + 25

    Фундаменталната стойност на модерните пари лежи във факта, че именно с тях държавата събира бремето си (данъци). До тяхното появяване хората са обменяли в натура, чиято връхна точка е златото, защото то също е стока за престижни украшения. Та разкъсването на стойността от златото идва в замяната на натуралния данък (ангария и храна/дрехи за войската) със паричен такъв. Има данък - има пари. Властта да пораждаш задължения у другите се нарича пари. Продавайки срещу пари, без да си владетел, ти прехвърляш своето задължение към суверена на този, комуто си дал стока или услуга. Откупваш се от господаря. Криптовалутите нямат собствено търсене, защото с тях не можете да платите ДДС или корпоративен, не можете да се откупите. Трябва да превалутирате. Значи са нещо като бобени шушулки, които на всичко отгоре не стават за супа. Това на фундаментално ниво. Другото ще го видим. Но силно ме съмнява че някое правителство ще отпусне прихода от сеньораж на някакви битокойн миньори. На мен ми мирише да всеобща мания, не по-различна от онази с грудките за лалета, което май е първия в историята борсов срив.

    Нередност?
  • 9
    nikolay_uk avatar :-|
    Николов
    • - 3
    • + 25

    [quote#7:"ivanov."]Финансов балон като по учебник.[/quote]Кое не е балон? Имотите с двуцифрен ръст в цените при намаляващо население не са ли балон? Това у нас - на места на Запад е дори още по-зле. В Лондон средното жилище вече не е по възможностите на средното британско семейство. Акциите на ИТ компаниите не са ли балон? Ами рекордните цени на произведенията на изкуство?

    Намираме се в ситуация на исторически рекордно нисък лихвен процент. И така е вече десетилетие. Добави безпредентното печатане на пари на Запад (quantitative easing) и имаме перфектните условия за балони.

    Ситуацията ми напомня БГ от 90-те когато БНБ правеше подобни шмекерии с паричната маса. Тогава хората масово обръщаха спестяванията си в каквото и да е стига количеството му да не е еластично - жилища, твърда валута. Подобна ситуация имаме сега на Запад - огромна маса пари търси инвестиционни възможности. Само, че такива не могат да се пръкнат от нищото. Та от там следват инвестиции в не-еластични ресурси - недв. собственост, произведения на изкуството. А сега и криптовалути.

    Добави и ситуацията в Китай - там държавата умишлено манипулира курса на юана. И какво да прави увеличаващата се средна класа? Ами същото - купува жилища. А сега вече и криптовалута. Добави и БРИКС държавите с нестабилни валути (Русия, Бразилия) - и ето ти перфектните условия за търсене на не-еластични активи.

    Нередност?
  • 10
    nikolay_uk avatar :-|
    Николов
    • - 4
    • + 7

    [quote#8:"misho73"]Криптовалутите нямат собствено търсене, защото с тях не можете да платите ДДС или корпоративен, не можете да се откупите. Трябва да превалутирате.[/quote]По тази логика и златото не би трябвало да е толкова скъпо. Търсенето му в момента се определя в много малка степен от потребностите на индустрията (вкл. бижутерската). По-голяма част от ценовите движения са резултат от използването на златото като резервен/спекулативен актив. И, апропо, това определя и голямата му волатилност - резките промени в цената му нямат нищо общо с търсенето или предлагането му като суровина, а с пазарни спекулации.

    Биткойн в момента е просто такъв резервен актив. И, подобно на златото, е много по-волатилен от традиционните валути.

    Та биткойн не е валута също както златото не е валута. И също както при златото много малка част от ценовите колебания могат да се обяснят с реалното му приложение (средство за транзакции или за валидация на документи).

    Нередност?
Нов коментар