С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
2 1 ное 2018, 11:41, 2081 прочитания

Къде се крият рисковете от нова глобална криза

Спадът на американския пазар най-малкото е сигнал, че отминава времето на бурно растящите цени на акциите и скъпата им оценка

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Цветослав Цачев е главен инвестиционен консултант в "Елана трейдинг".

Още по темата

Глобалните пазари на акции и облигации изтриха 5 трлн. долара от стойността си през 2018 г.

Това е най-голямото свиване на капиталовите пазари след финансовата криза

20 ное 2018

ЕК понижи прогнозата за икономическия растеж на България през 2018 г.

Слабият износ сви очакванията за увеличението на БВП до 3.5% тази година, а за 2019 остават без промяна - 3.7%

8 ное 2018

Уолстрийт от мечки не се бои

Поредният срив на борсите отново повдигна въпроса за края на близо 10-годишния бичи пазар. Възстановяването дойде бързо, но октомври е един от най-лошите месеци за инвеститорите от години

2 ное 2018

Българският производител на електромобили Sin Cars планира да излезе на борсата

Компанията иска да набере 20 млн. лв. и да създаде подразделение за градски товарни електромобили

31 окт 2018

Корекцията на Уолстрийт не променя нищо на пазарите

Вероятно част от инвеститорите вече се готвят за икономическото забавяне, но те остават малцинство

22 окт 2018

Отмъщението на инвеститорите

Краят на ниските лихви и политическата нестабилност доведоха до отлив на капитали и валутни кризи в Аржентина, Турция и Бразилия

5 окт 2018
Броят на емитентите и обемът на спекулативните облигации е много голям.
Броени дни преди изборите в САЩ, на които ще се реши коя политическа сила ще има мнозинство в законодателните органи, Уолстрийт е завладян от растящ песимизъм за икономиката и корпоративните печалби. Апокалиптичните прогнози за нова финансова криза с мащабите на 2008 г. също се завърнаха в икономическите медии. Но спадът на американския пазар най-малкото е сигнал, че отминава времето на бурно растящите цени на акциите и скъпата им оценка. През последните седмици се забелязва подготовка на инвеститорите към този финален етап на икономическия цикъл. Добрата новина е, че пазарът не вижда признаци за предстояща финансова криза. Процесът на преоценка на риска също не е притеснителен, въпреки че може да доведе до по-силен спад на растящи сектори, като технологичния например.

Следващата финансова криза


Противно на съмненията на инвеститорите, такова събитие няма да е следствие на дългова криза в Италия или на срив на доверието в американския дълг. Причината е, че зад държавните облигации стоят Федералният резерв и Европейската централна банка (ЕЦБ). Въпреки политическите противоречия в Европа едва ли ЕЦБ ще остане безпристрастен наблюдател на срив на доверието в италианския дълг. Това не изключва проблеми на пазара на италиански дълг, но в един момент ще се достигне до споразумение между ЕС и правителството на страната по отношение на дефицита. Несъмнено проблемите ще дадат отражение върху пазарите, макар и без да преминат във финансов колапс в Италия и ЕС. Същото се отнася и за американските облигации, които поевтиняха от повишението на лихвите – временно явление, което ще продължи до момента, когато централните банки започнат да купуват бондове при икономически спад.

Не така стоят нещата с корпоративния дълг. Първо, вниманието на инвеститорите и регулаторите не е насочено към тези книжа. Тоест възможни са изненади по същия начин, по който ипотечните заеми изведнъж се оказаха източник на големи загуби за финансовата сфера през 2008 г. На второ място е липсата на механизъм от адекватни и бързи мерки за спиране на криза в този сектор от страна на централните банки или правителствата. Затова финансова криза е възможно да възникне в сектора на облигациите със спекулативен кредитен рейтинг, или т.нар. junk bonds.

Къде е заплахата?



Броят на емитентите и обемът на спекулативните облигации е много голям. Те се оценяват само в САЩ на 1.5 трлн. долара, а деноминираните в долари в световен мащаб спекулативни облигации надхвърлят 2 трлн. долара. Те не могат да бъдат финансирани и капитализирани в случай на проблеми, така както стана с банките преди десет години. Започнат ли инвеститорите да продават, ще има не само големи загуби за държателите на облигациите, но и част от компаниите ще се сблъскат с фалит, защото няма да могат да покриват задълженията си. Това е голямата разлика с европейската дългова криза от 2012 г., когато държавните облигации поевтиняха, но ЕЦБ спря "заразата", преди тя да се отрази съществено на реалната икономика. Само за сравнение, през 2007 г. пазарът на рискови ипотечни облигации се оценява на 1.3 трлн. долара.

Проблемите в един сегмент на дълговите книжа ще се отрази и на останалите. Корпоративният дълг с добър кредитен рейтинг също ще пострада, защото инвеститорите ще продават книжата на компаниите и ще търсят сигурност в държавния дълг. Централните банки ще купуват държавни облигации, за да налеят пари във финансовата сфера, и всъщност ще се повторят мерките, които Федералният резерв направи при предната криза.

Индикаторите за опасност

Най-лесният начин да се следи пазарът на рискови облигации е да се гледат цените на борсово търгуваните фондове, които държат такива активи. Двата най-големи фонда в сектора са SPDR Barclays High Yield Bond (код: JNK:arcx) и iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond (код: HYG:arcx). Те имат над 20 млрд. долара активи. От началото на годината представянето им е съответно 0.1% надолу за JNK и 0.6% нагоре за HYG. Това се дължи на натрупаните дивиденти, които за двата фонда надхвърлят 5% годишно. Слабото им представяне през последния месец не е сигнал за масови разпродажби от инвеститорите, въпреки че за този период от фондовете са излезли 2.3 млрд. долара. Месецът ще се запомни с отлив на капитали от всички облигационни фондове. В момента, когато тези два фонда започнат да падат много по-бързо от останалите, тогава ще се види паниката в сектора. Рисковите облигации могат много бързо да загубят 30-40%, ако инвеститорите имат притеснения за фалит на емитентите им.

Стратегия за инвестициите

Следващата година, както и тази дотук се очертават като слаби за Уолстрийт. Насочването на капиталите към дефанзивни сектори и към акции със стойност ще означава, че в най-добрия случай индексите ще имат малки печалби. Акциите, които ще привличат вниманието на инвеститорите, трябва да генерират добър паричен поток, да имат позитивни перспективи за растеж на приходите и цената им да е паднала по време на корекцията.

Инвеститорите, които разчитат на борсово търгуваните фондове за структуриране на диверсифициран портфейл, ще продължат да държат индексни фондове. Делът на облигациите в портфейлите постепенно ще се увеличава през следващата година с наближаването на края на повишението на лихвите. По-предпазливите инвеститори вече са насочили част от вложенията си към правителствен дълг като застраховка от икономическа рецесия. Доходността на балансиран портфейл няма да бъде съществена през тази и следващата година. Основният смисъл от такава структура е да се защитят инвестициите и в бъдеще да се реагира според промяната на пазарната конюнктура.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

29 ноември 2018г.
София Хотел Балкан

capital.bg/conference

13 годишна конференция Сделки и инвеститори



Акценти в програмата:


  • Икономически обзор на региона и какво да очакваме занапред
  • Гледната точка на инвеститорите за перспективите пред региона и България
  • Най-важните сделки за годината и какво стои зад тях
  • Кои активи и сектори ще бъдат в радара на инвеститорите през 2019
  • Защо за МСП е важно да са публични компании и каква подкрепа има за това
  • Нови инициативи в сектора за инвестиции с рисков капитал

Повече подробности на capital.bg/conference

Прочетете и това

Проверките на банките: Отново под стрес 10 Проверките на банките: Отново под стрес

Влизането на България в единния европейски надзор ще мине през проверка от ЕЦБ на шест български банки

16 ное 2018, 5741 прочитания

БНБ разреши на ДСК да купи Сосиете женерал Експресбанк БНБ разреши на ДСК да купи Сосиете женерал Експресбанк

До дни се очаква и решението на Комисията за защита на конкуренцията по сделката

14 ное 2018, 5341 прочитания

24 часа 7 дни

Кариерен клуб: Финанси »

Стажове, стипендии, конкурси (19 – 25 ноември)

Селекция с актуални кариерни инициативи и събития през седмицата

Във Франция всеки студент има възможност да покаже на какво е способен

Филипа Тенева, завършила докторантура във Франция, разказва за впечатленията и опита си от френската образователна система

Университетът в Тулон, Франция

Марина Малчева разказва за магистратурата по дигитална комуникация и преживяванията си във френския университет

Мениджърът на бъдещето управлява чувствата, емоциите и мотивацията на хората

Хесус Вега, консултант и бивш управляващ директор на Zara-Inditex, лектор в HR and Leadership Forum

Стажове, стипендии, конкурси (25 - 30 септември)

Селекция с актуални кариерни инициативи и събития през седмицата

 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Финанси" Затваряне
Печалбата на банките за деветмесечието е нараснала с 40% до 1.2 млрд. лв.

Лошите кредити в системата намаляват до 8.5% към края на септември

Икономиката настина

Брутният вътрешен продукт расте по-бавно за второ поредно тримесечие

Ще удържи ли Борисов властта

ГЕРБ няма да се откажат лесно от управлението - през 2019г. се разпределят проекти за над 10 млрд. лв. и се избира следващият главен прокурор

Фонд на Рокфелер продава ритейл парка в Пловдив на групата "Химимпорт"

Активът се оценява на над 35 млн. лв., но дълговете са почти толкова

Кредитор продава рециклиращите машини на Пламен Стоянов-Дамбовеца

Оборудването е струвало около 10 млн. лв. при покупката му, а сега се предлага за около половината

Есенният филмов маратон

По-интересните заглавия на "Киномания 2018"

Ния от 9 до 5

Петата самостоятелна изложба на създателката на Water Tower Art Fest Ния Пушкарова е арт експеримент с отворено студио

K:Reader

Нов и модерен инструмент, който пренася в дигитална среда усещането от четенето на хартия.

Прочетете целия вестник или списание без да търсите отделните статии в сайта.
Капитал, брой 46

Капитал

Брой 46 // 17.11.2018 Прочетете
Капитал PRO, Кои са най-растящите IT компании, ще има лимити по "Гражданска отговорност", паркът на основателите на "Телерик" расте с нова сграда

Емисия

DAILY @7AM // 21.11.2018 Прочетете