С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
2 1 ное 2018, 11:41, 4639 прочитания

Къде се крият рисковете от нова глобална криза

Спадът на американския пазар най-малкото е сигнал, че отминава времето на бурно растящите цени на акциите и скъпата им оценка

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Цветослав Цачев е главен инвестиционен консултант в "Елана трейдинг".
Броят на емитентите и обемът на спекулативните облигации е много голям.
Броени дни преди изборите в САЩ, на които ще се реши коя политическа сила ще има мнозинство в законодателните органи, Уолстрийт е завладян от растящ песимизъм за икономиката и корпоративните печалби. Апокалиптичните прогнози за нова финансова криза с мащабите на 2008 г. също се завърнаха в икономическите медии. Но спадът на американския пазар най-малкото е сигнал, че отминава времето на бурно растящите цени на акциите и скъпата им оценка. През последните седмици се забелязва подготовка на инвеститорите към този финален етап на икономическия цикъл. Добрата новина е, че пазарът не вижда признаци за предстояща финансова криза. Процесът на преоценка на риска също не е притеснителен, въпреки че може да доведе до по-силен спад на растящи сектори, като технологичния например.

Следващата финансова криза


Противно на съмненията на инвеститорите, такова събитие няма да е следствие на дългова криза в Италия или на срив на доверието в американския дълг. Причината е, че зад държавните облигации стоят Федералният резерв и Европейската централна банка (ЕЦБ). Въпреки политическите противоречия в Европа едва ли ЕЦБ ще остане безпристрастен наблюдател на срив на доверието в италианския дълг. Това не изключва проблеми на пазара на италиански дълг, но в един момент ще се достигне до споразумение между ЕС и правителството на страната по отношение на дефицита. Несъмнено проблемите ще дадат отражение върху пазарите, макар и без да преминат във финансов колапс в Италия и ЕС. Същото се отнася и за американските облигации, които поевтиняха от повишението на лихвите – временно явление, което ще продължи до момента, когато централните банки започнат да купуват бондове при икономически спад.

Не така стоят нещата с корпоративния дълг. Първо, вниманието на инвеститорите и регулаторите не е насочено към тези книжа. Тоест възможни са изненади по същия начин, по който ипотечните заеми изведнъж се оказаха източник на големи загуби за финансовата сфера през 2008 г. На второ място е липсата на механизъм от адекватни и бързи мерки за спиране на криза в този сектор от страна на централните банки или правителствата. Затова финансова криза е възможно да възникне в сектора на облигациите със спекулативен кредитен рейтинг, или т.нар. junk bonds.

Къде е заплахата?



Броят на емитентите и обемът на спекулативните облигации е много голям. Те се оценяват само в САЩ на 1.5 трлн. долара, а деноминираните в долари в световен мащаб спекулативни облигации надхвърлят 2 трлн. долара. Те не могат да бъдат финансирани и капитализирани в случай на проблеми, така както стана с банките преди десет години. Започнат ли инвеститорите да продават, ще има не само големи загуби за държателите на облигациите, но и част от компаниите ще се сблъскат с фалит, защото няма да могат да покриват задълженията си. Това е голямата разлика с европейската дългова криза от 2012 г., когато държавните облигации поевтиняха, но ЕЦБ спря "заразата", преди тя да се отрази съществено на реалната икономика. Само за сравнение, през 2007 г. пазарът на рискови ипотечни облигации се оценява на 1.3 трлн. долара.

Проблемите в един сегмент на дълговите книжа ще се отрази и на останалите. Корпоративният дълг с добър кредитен рейтинг също ще пострада, защото инвеститорите ще продават книжата на компаниите и ще търсят сигурност в държавния дълг. Централните банки ще купуват държавни облигации, за да налеят пари във финансовата сфера, и всъщност ще се повторят мерките, които Федералният резерв направи при предната криза.

Индикаторите за опасност

Най-лесният начин да се следи пазарът на рискови облигации е да се гледат цените на борсово търгуваните фондове, които държат такива активи. Двата най-големи фонда в сектора са SPDR Barclays High Yield Bond (код: JNK:arcx) и iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond (код: HYG:arcx). Те имат над 20 млрд. долара активи. От началото на годината представянето им е съответно 0.1% надолу за JNK и 0.6% нагоре за HYG. Това се дължи на натрупаните дивиденти, които за двата фонда надхвърлят 5% годишно. Слабото им представяне през последния месец не е сигнал за масови разпродажби от инвеститорите, въпреки че за този период от фондовете са излезли 2.3 млрд. долара. Месецът ще се запомни с отлив на капитали от всички облигационни фондове. В момента, когато тези два фонда започнат да падат много по-бързо от останалите, тогава ще се види паниката в сектора. Рисковите облигации могат много бързо да загубят 30-40%, ако инвеститорите имат притеснения за фалит на емитентите им.

Стратегия за инвестициите

Следващата година, както и тази дотук се очертават като слаби за Уолстрийт. Насочването на капиталите към дефанзивни сектори и към акции със стойност ще означава, че в най-добрия случай индексите ще имат малки печалби. Акциите, които ще привличат вниманието на инвеститорите, трябва да генерират добър паричен поток, да имат позитивни перспективи за растеж на приходите и цената им да е паднала по време на корекцията.

Инвеститорите, които разчитат на борсово търгуваните фондове за структуриране на диверсифициран портфейл, ще продължат да държат индексни фондове. Делът на облигациите в портфейлите постепенно ще се увеличава през следващата година с наближаването на края на повишението на лихвите. По-предпазливите инвеститори вече са насочили част от вложенията си към правителствен дълг като застраховка от икономическа рецесия. Доходността на балансиран портфейл няма да бъде съществена през тази и следващата година. Основният смисъл от такава структура е да се защитят инвестициите и в бъдеще да се реагира според промяната на пазарната конюнктура.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Пощенска банка вече е собственик на Банка Пиреос България Пощенска банка вече е собственик на Банка Пиреос България

Оперативното интегриране на двете институции се очаква да завърши до края на годината

14 юни 2019, 2443 прочитания

Moody’s понижи депозитния рейтинг на ПИБ с една степен до B2 9 Moody’s понижи депозитния рейтинг на ПИБ с една степен до B2

Агенцията обосновава действието си с многото проблемни заеми и активи, придобити като обезпечения

5 юни 2019, 14489 прочитания

24 часа 7 дни

Кариерен клуб: Финанси »

"Юбер България" помага на студенти за първата им среща с работодатели

Компанията организира две лекции преди кариерния форум във Факултета по математика и информатика на СУ "Св. Климент Охридски"

Да си изградиш професия

В Института по строителство на Santa Fe College са едни от най-перспективните специалности във Флорида

Студенти от 17 до 71 години

Хора на всякаква възраст сменят професията си в Центъра за ускорено обучение на американския Valencia College

Половината от работните места за IT специалисти във Вашингтон са незаети

Освен различни компютърни специалности Northern Virginia Community College има и стажантска програма с Amazon

Работници по поръчка

Професионалните колежи в САЩ осигуряват на бизнеса точно кадрите, които му трябват, максимално бързо

 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Финанси" Затваряне
Печалбата на банките за деветмесечието е нараснала с 40% до 1.2 млрд. лв.

Лошите кредити в системата намаляват до 8.5% към края на септември

Ами ако утре и Amazon пусне пари?

Моделите на разплащане и средствата за това ще се променят и то благодарение на компании извън банковия сектор

Уверените стъпки на Zeazoo

От осем години Гергана Иванова и баща й Йордан Злогошки произвеждат обувки за босо ходене, а продажбите растат

"Слънчо" поглежда отвъд хоризонта

С проект по "Конкурентоспособност" за 1.6 млн. лв. компанията ще започне да изнася детски храни в региона

"Агрия груп" купува производител на слънчогледово олио

Базираната в Лясковец "Кехлибар" ще е първата компания за преработка на слънчоглед в портфейла на холдинга

Кино: "Момиче"

Млада балерина е родена момче и се бори с това

Пътят към голотата

Изложба с актова фотография на Георги Ст. Георгиев от началото на ХХ век