Какво означава на практика новата цел за инфлацията на ЕЦБ

Кристин Лагард заяви, че промяната е спечелила единодушната подкрепа на двадесет и петимата членове на управителния съвет на ЕЦБ

Какво означава на практика новата цел за инфлацията на ЕЦБ

Банката ще се старае да поддържа стойността й 2% вместо "близо до, но под 2%"

The Economist
5210 прочитания

Кристин Лагард заяви, че промяната е спечелила единодушната подкрепа на двадесет и петимата членове на управителния съвет на ЕЦБ

© Reuters


През повечето от своите 23 години съществуване Европейската централна банка (ЕЦБ) имаше неясната цел за инфлация "под, но близо до 2%". Никой не знаеше какво точно означава това, но консенсусът сред икономистите беше, че банката има за цел инфлация в интервала 1.7-1.9%. Във всеки случай трайно ниската инфлация почти превърна въпроса в чисто теоретичен. Средната годишна инфлация в еврозоната от 2013 г. беше само 0.9% в сравнение с 1.9% в САЩ, въпреки че лихвените проценти са отрицателни и ЕЦБ "поглъщаше" държавни и корпоративни облигации с години в опит да стимулира икономиката.

Усилията на банката да достигне целта си доведе до преосмисляне на същността ѝ. Миналата година нейният управител Кристин Лагард започна преразглеждане на стратегията, като бяха проведени форуми и задълбочени академични проучвания. Заключенията бяха публикувани на 8 юли. Банката планира евентуално да включи в моделите си влиянието на климатичните промени и потенциално да взема предвид съображения за климата при покупката на активи. Също така възнамерява да вземе под внимание разходите за живеене в собствено жилище при изследване на инфлацията (за разлика от други богати страни, това не се включва в измерването на потребителските цени в еврозоната). Представена беше и симетрична цел за инфлацията 2%.

Посоката на промяната

По-голяма яснота около целта би била добре дошла и може да намали опасенията, че ЕЦБ ще повиши лихвените проценти, преди икономическото възстановяване да е станало трайно, както през 2008 и 2011 г. Лагард отбеляза на 8 юли, че промяната е спечелила единодушната подкрепа на двадесет и петимата членове на управителния съвет. Но да се разбере какво означава това за паричната политика на ЕЦБ може да се окаже по-противоречиво.

За начало стратегията, изглежда, означава различни неща за различните определящи нивото фактори. Управителят на Германската централна банка Йенс Вайдман, с нагласа да ограничава инфлацията и член на управителния съвет на ЕЦБ, отдели много време и усилия да обясни, че макар инфлацията да може да се отклонява временно от целта, ЕЦБ няма да се опитва да я надхвърля. Това е разлика с американския Федерален резерв, който наскоро също промени целта си. Той ще се стреми към средна инфлация 2%, като ще се толерират периоди на надвишаване на тази стойност, за да се компенсират по-ниски нива в миналото. Но Оли Рен, управител на Финландската централна банка, чийто приоритет са ниските лихвени проценти, на 9 юли каза, че очаква отговорът на ЕЦБ на шокове да бъде подобен на този на Фед.

Различните възгледи могат да обяснят защо, въпреки че Лагард обеща, че следващата среща за определяне на паричната политика на банката на 22 юли ще изясни какво означава новата цел за политиката, малко са анализаторите, които очакват големи промени. (ЕЦБ към момента купува държавни и корпоративни облигации за 80 млрд. евро или 95 млрд. долара на месец.)

Икономисти от британската банка Barclays смятат, че преразглеждането няма да има ефект върху траекторията на краткосрочната парична политика и ЕЦБ ще продължи да подкрепя еврозоната чрез купуване на облигации. Анализатор от Morgan Stanley предвижда, че ЕЦБ може да оповести постепенното прекратяване на схемата си за покупка на активи с цел възстановяване от пандемията, но да засили по-стара програма за покупки вместо това.

Без големи промени е трудно да се види как ЕЦБ може да се справи по-добре с постигане на целта си. През юни редица икономически прогнози, включително на централната банка, предвидиха инфлация в диапазона 1.4-1.5% през 2023 г. Ако банката иска да убеди инвеститорите и домакинствата, че е сериозна, ще трябва да обясни защо изведнъж тя ще трябва да се стреми към нова цел, като дори не очаква да достигне старата.

2021, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved

През повечето от своите 23 години съществуване Европейската централна банка (ЕЦБ) имаше неясната цел за инфлация "под, но близо до 2%". Никой не знаеше какво точно означава това, но консенсусът сред икономистите беше, че банката има за цел инфлация в интервала 1.7-1.9%. Във всеки случай трайно ниската инфлация почти превърна въпроса в чисто теоретичен. Средната годишна инфлация в еврозоната от 2013 г. беше само 0.9% в сравнение с 1.9% в САЩ, въпреки че лихвените проценти са отрицателни и ЕЦБ "поглъщаше" държавни и корпоративни облигации с години в опит да стимулира икономиката.

Усилията на банката да достигне целта си доведе до преосмисляне на същността ѝ. Миналата година нейният управител Кристин Лагард започна преразглеждане на стратегията, като бяха проведени форуми и задълбочени академични проучвания. Заключенията бяха публикувани на 8 юли. Банката планира евентуално да включи в моделите си влиянието на климатичните промени и потенциално да взема предвид съображения за климата при покупката на активи. Също така възнамерява да вземе под внимание разходите за живеене в собствено жилище при изследване на инфлацията (за разлика от други богати страни, това не се включва в измерването на потребителските цени в еврозоната). Представена беше и симетрична цел за инфлацията 2%.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове
Close
Бюлетин
Бюлетин

Covid 19

Научавайте най-важното, без ненужна емоция и шум. Обобщение на информацията и най-важното, което засяга средата, бизнеса и вашите пари.


0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход