Пенкелерът на Pfizer
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Пенкелерът на Pfizer

Пенкелерът на Pfizer

Най-голямата фармацевтична компания в света ще се фокусира върху биотехнологиите

Константин НИКОЛОВ
6156 прочитания

Деветдесет милиарда долара през 2000 г., още 60 млрд. долара през 2005 г. и накрая 68 млрд. долара през 2009 г. Не, това не са данните за брутния вътрешен продукт на някоя малка държава. Нито са сумите, потънали в някоя голяма финансова пирамида като тази на Бърнард Мейдоф. Това са баснословните суми, инвестирани от фармацевтичния гигант Pfizer в три мегасделки през последните девет години. Отделно няколко милиарда са отишли за по-малки придобивания. Такава е философията на най-големия производител на лекарства в света - растеж чрез поглъщания.

Интересното в случая е, че Pfizer даде умопомрачителната сума от 68 млрд. долара в разгара на финансовата криза. В момента кредитните пазари са практически замразени, а сливанията и придобиванията се броят на пръсти. Парите отидоха за придобиването на конкурента Wyeth, който според Pfizer е "идеалният партньор". Изпълнителният директор на фармацевтичния колос Джефри Киндлър смята, че новият бизнес модел ще обедини ресурсите на неговата глобална корпорация с иновативността на по-малка биотехнологична компания като Wyeth. По този начин ще се увеличи портфолиото от медикаменти на обединената група и тя няма да е зависима от едно или две лекарства.

Всъщност точно тази заплаха грози Pfizer в момента. През 2011 г. изтича патентът на най-продаваното лекарство на компанията, а и в света - холестеролен медикамент, който носи около 25% от продажбите на компанията от 48 млрд. долара през 2007 г. През следващите пет години Pfizer ще загуби лицензите за общо 14 медикамента, които представляват 70% от оборота й в момента. След това генерични фармацевтични производители ще могат да копират тези продукти и да ги продават на по-ниски цени. Подобна загуба може да бъде компенсирана само с пускането на нови лекарства. Pfizer хвърли милиарди за разработването на нов хитов продукт, но така и не успя. Решението? Концернът си купи компания, която е в процес на разработка на няколко медикамента с потенциал да носят десетки милиарди през следващите 10 години.

Освен всичко друго

Wyeth e сред лидерите

на биотехнологичния пазар и производството на биомакромолекулни медикаменти. Този вид лекарствени вещества представляват много големи и сложни биомолекули (например ензими) и се получават в колонии от живи клетки (най-често бактерии). Те са много по-трудни и скъпи за копиране, за разлика от лекарства, базирани на малки и лесни за синтезиране съединения. Eдин от хитовете на Wyeth e детска ваксина срещу заболявания като менингит и пневмония, състоящата се от няколко различни молекули от клетъчната мембрана на седем вида бактерии пневмококи. Приходите от лекарството през миналата година достигнаха 2.7 млрд. долара. Друг продукт пък е комбинация от два протеина, който се използва при лечение на ревматоиден артрит. Продажната му цена е 19 000 долара на година. Годишните приходи от него са 3.8 млрд. долара.

"Станахме много привлекателни за гигант като Pfizer, защото не може да си номер едно в света и да не присъстваш в сферата на биотехнологиите", заявява изпълнителният директор на Wyeth Бернар Пусо пред в. New York Times. Той е и една от основните причини за възхода на компанията през последните няколко години: от среден фармацевтичен производител до един от лидерите в областта на макромолекулните лекарства, които в момента носят почти 50% от приходите на групата. Този процент продължава да расте с всяка изминала година и се усеща във финансовите резултати на дружеството - за последните две години печалбата се е увеличила с 12% и компанията очаква да изпълни прогнозите си за финансовата си година.

Разбира се, не всичко вървеше по мед и масло. През юли м.г. Wyeth оповести резултати от изследвания на разработвано лекарство срещу Алцхаймер, които показаха, че медикаментът не постига очакваните резултати. Провалът на потенциалния бъдещ хит на пазара срина акциите на компанията с 10%. Подобен беше случаят и през 2002 г., когато финансираното от правителството клинично изследване на медикамент за менопауза беше преждевременно прекратено. Въпреки подобни трудности Пусо увеличи производството на биолекарства като инвестира 2 млрд. долара в завода си в Дъблин, Ирландия.

Гиганти като Pfizer осъзнават привлекателността на макромолекулните лекарства. През последните години повечето големи компании в сектора купиха биотехнологични фирми. Schering-Plough придоби Organon BioSciences за 14.4 млрд. долара. AstraZeneca стана собственик на MeImmune срещу 15 млрд. долара, а Eli Lilly закупи Imclone Systems в сделка на стойност 6.5 млрд. долара. Wyeth е считана от анализаторите като още по-добра (и скъпа) цел за поглъщане, тъй като освен текущите си продукти разработва редица потенциални хитове. Трябва да се отчете също така, че разходите за навлизане на пазара на биотехнологиите са големи: строежът на завод за производство на биомолекулни лекарства струва около 1 млрд. долара и продължава над пет години. "При биотехнологиите е така: или ги имаш, или си купуваш някоя компания, която да ти ги произвежда. Pfizer избра второто", коментира пред Wall Street Journal анализаторът Уилям Танър. А и след сливането Pfizer става четвъртата най-голяма компания в САЩ по пазарна капитализация след гигантите Exxon, Wal-Mart и Procter & Gamble.

Въпреки оптимизма в централите на двете компании сливането не гарантира успех. Някои специалисти предупреждават, че обединението няма как да реши дългосрочните проблеми на Pfizer. Според анализаторите приходите от най-атрактивните продукти на Wyeth трудно ще компенсират изтичането на патента на хитовия холестеролен медикамент на Pfizer. Съмнително е също така дали новата група ще създаде достатъчно нови лекарства, за да гарантира растежа си. Сделката ще намали разходите на компанията с 4 млрд. долара чрез съкращаването на 19 500 души от общо 128 000 служители. А и не всички предишни поглъщания на компанията са успешни, тъй като след извършването им не се сбъднаха прогнозите за разработване на нови хитови медикаменти. В някои случаи консолидацията доведе до масови съкращения и напускания на водещи учени и мениджъри. Инвеститорите явно също се съмняват в успеха на сливането. Акциите на Pfizer се понижиха с 10% след обявяването на сделката (виж графиката).

Откъде ще дойдат парите

Мултимилиардната сделка все пак увеличи надеждите на пазара, че корпоративното финансиране се съживява от точката на пълно замръзване. Pfizer обяви, че ще изтегли 22.5 млрд. долара банков кредит, за да финансира поглъщането на Wyeth. Останала част от сумата на сделката ще бъде изплатена чрез обмен на акции и кеш. Банките кредитори обаче поставят строги условия за отпускането на заема в контекста на суровата пазарна действителност. Bank of America, Merrill Lynch, JP Morgan, Goldman Sachs, Citigroup и Barclays ще могат да се откажат от сделката, ако кредитният рейтинг на Pfizer падне под определено ниво. В момента той има най-високата възможна оценка - ААА. Падежът на кредит е след една година, а лихвата - между 7 и 9%. Поставените условия от банките явно тревожат Wyeth, тъй като компанията може да остане "на сухо" в случай на оттегляне на кредиторите. По тази причина биотехнологичната фирма ще може да разчита на обезщетение от 4.3 млрд. долара при провал на сливането.

Дори и след сделката обаче Pfizer ще остане с кешови резерви от около 20 млрд. долара. С хвърлените за Wyeth пари гигантът можеше да купи не една, а няколко по-малки биотехнологични компании. Стратезите на Pfizer обаче залагат, че Wyeth e панацеята за всички проблеми. Ако това се окаже стъпка в грешна посока, гигантът е осъден да се превърне в неефективна компания със слаб растеж.

"Идеални партньори“: изпълнителните директори на Pfizer и Wyeth Киндлър (вляво) и Пусо
Източник: Reuters
Автор:

Деветдесет милиарда долара през 2000 г., още 60 млрд. долара през 2005 г. и накрая 68 млрд. долара през 2009 г. Не, това не са данните за брутния вътрешен продукт на някоя малка държава. Нито са сумите, потънали в някоя голяма финансова пирамида като тази на Бърнард Мейдоф. Това са баснословните суми, инвестирани от фармацевтичния гигант Pfizer в три мегасделки през последните девет години. Отделно няколко милиарда са отишли за по-малки придобивания. Такава е философията на най-големия производител на лекарства в света - растеж чрез поглъщания.

Интересното в случая е, че Pfizer даде умопомрачителната сума от 68 млрд. долара в разгара на финансовата криза. В момента кредитните пазари са практически замразени, а сливанията и придобиванията се броят на пръсти. Парите отидоха за придобиването на конкурента Wyeth, който според Pfizer е "идеалният партньор". Изпълнителният директор на фармацевтичния колос Джефри Киндлър смята, че новият бизнес модел ще обедини ресурсите на неговата глобална корпорация с иновативността на по-малка биотехнологична компания като Wyeth. По този начин ще се увеличи портфолиото от медикаменти на обединената група и тя няма да е зависима от едно или две лекарства.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    Avatar :-|
    Aussie

    Wyeth е също така и един от най-големите производители на сухо мляко заместител на майчина кърма.

  • 2
    glupav_pradlio avatar :-|
    Древногръцкия римлянин

    Абе Файзер какво да си говорим . Винаги са били най-големите такива и ще си останат .


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK