Хайнц Сернец: Сега е моментът за придобивания в България и Източна Европа
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Хайнц Сернец: Сега е моментът за придобивания в България и Източна Европа

"Кризата и последиците от нея тежат, но най-лошото вече отмина", смята<br />Сернец<br />

Хайнц Сернец: Сега е моментът за придобивания в България и Източна Европа

Представителят на Raiffeisen Investment пред вестник "Капитал"

Чавдар Първанов
4996 прочитания

"Кризата и последиците от нея тежат, но най-лошото вече отмина", смята<br />Сернец<br />

© Красимир Юскеселиев


Профил

Инвеститорите се завръщат в Централна и Източна Европа (ЦИЕ), а пазарът на корпоративни придобивания в региона се възстановява. Тази положителна тенденция очерта Хайнц Сернец, член на съвета на директорите на Raiffeisen Investment, по време на третата годишна конференция "Сливания и поглъщания", организирана от в. "Капитал" в София. За деветте месеца на 2010 г. обемът на сделките в региона е скочил с 40% спрямо предходната година до близо 60 млрд. евро, като още по-силен ръст се чака през следващата година, стана ясно от данните на Raiffeisen Investment. На този фон представянето на България е малко по-различно и за момента 2010 г. се очертава като най-слабата напоследък - за десетте месеца са сключени сделки за 682 млн. евро при 2 млрд. евро за 2009 г.

Доколко Централна и Източна Европа все още е атрактивен пазар за инвестиции и сделки по придобивания?

В началото на кризата проблемите се стовариха върху региона и инвеститорите се изтеглиха за 1-2 години, поглеждайки към други пазари наоколо като Турция. Сега обаче те се връщат, защото осъзнаха, че икономическата и политическата ситуация се стабилизират и защото все още вярват в големия потенциал за растеж на страните от Централна и Източна Европа (ЦИЕ). Да, кризата и последиците от нея тежат, но най-лошото вече отмина. Освен това все още разходите за труд и БВП на глава от населението в ЦИЕ са на доста ниски нива. Икономическият растеж в региона за следващата година се очаква да бъде 3 и повече процента - два пъти спрямо прогнозите за други развити страни в Европа. Има едно изоставане на Източна Европа от година и половина от възстановяването на Централна, но независимо от това страните като България се предвижда да регистрират много по-силно представяне на икономиките си през следващата година.

Как оценявате конкурентната позиция на България и съседите й спрямо бързо развиващите се страни от Азия и Южна Америка?

Повечето международни компании търсят експанзия в бурно развиващите се страни като Китай, Бразилия и Индия, които бележат двойно по-висок ръст на икономиките си. Това обаче си има своята цена. Придобиването на компании там е скъпо начинание, тъй като финансовите оценки, при които се поглъщат компаниите, са високи - не можеш да очакваш още по-висок растеж, но плащаш по-висока цена. Това е чудесно, ако високият растеж продължи и се окаже устойчив. Ако обаче не се случи, това ще донесе значителни загуби на бизнеса. В Централна и Източна Европа имаме обратната ситуация - предприятията в момента са евтини, търгуват се на историческо ниски нива, докато в същото време отново започнаха да увеличават финансовите си резултати. А и потенциалът за по-висок растеж на икономиките в региона остава заради стремежа за догонване на жизнения стандарт в ЕС. Всичко това прави 2010-2011 г. точния период за инвестиции и придобивания в региона. Не всички големи европейски компании се интересуват от вложения в Азия и Южна Америка. Това са далечни дестинации, които носят висок риск заради междукултурните различия и по-различните системи за корпоративно управление. Не е толкова лесно за европейските компании да пробият и влязат в страни като Китай и Индия, докато в ЦИЕ не е така. Може би големите мулинационални корпорации в Европа ще разширяват бизнеса си в Азия, но за средните по размер фирми на Стария континент Източна Европа е естественият пазар. Не на последно място бих сложил и по-високата производителност на труда в ЦИЕ спрямо други развиващи се региони по света заради наличието на високообразовано население.

Щяха ли страните от региона да ви се струват атрактивни за сделки, ако Русия не беше сред тях?

Без Русия стойността на сделките по сливания и придобивания би се свила наполовина. В същото време силни пазари в региона са още Полша и Западните Балкани като цяло. Освен приватизационните сделки, които се чакат в Сърбия, някои от предприемачите в страните от бивша Югославия, които започнаха бизнеса си преди 10-15 години, сега го продават. Освен това някои фондове за дялови инвестиции, които придобиха дялове преди 5-6 години, сега търсят изход за вложенията си. В Словения пък доста активи и фирми се притежават от инвестиционни фондове, които също търсят сделки за тях. А Турция се счита в момента за най-атрактивния европейски пазар.  

Пренебрегват ли инвеститорите по-стабилните макроикономически показатели на страните от региона? Ето например България има едни от най-добрите показатели в ЕС на макрониво, а инвестициите паднаха десетократно за година.

Страната ви е все пак малка икономика - значителна част от компаниите са малки и средни фирми. В същото време повечето фондове за дялови инвестиции например търсят за придобиване големи предприятия. Интерес към български предприятия обаче не липсва. Ето например в момента един американски холдинг иска да придобие енергийни предприятия тук. Чака се и приватизацията на "Булгартабак холдинг". Големи сделки като тези за БТК, "Мобилтел" и други тук също не липсват, но те са по-малко на брой. За нас в "Raiffeisen Investment България" е много добър пазар за консултиране на сделки по сливания и придобивания. Доволни сме от бизнеса ни тук. В същото време наред с предимствата има и поне три основни риска пред страната и останалите в Източна Европа. Първият идва от банковия сектор, където делът на просрочените заеми продължава да расте и чийто пик се очаква да е през следващата година. Това ограничава кредитирането. Хубавото е, че този риск се компенсира напълно от високите резерви и капиталова адекватност на банките в региона. Вторият риск идва от растящите бюджетни дефицити, за които са нужни мерки, за да бъдат овладени. Трябва да е ясно обаче, че намаляването на държавните инвестиции ще рефлектира негативно и върху икономическия растеж през следващите години. Голямата зависимост от преките чуждестранни инвестиции също е проблем за региона, защото е източник на нестабилност по време на рецесии.

Кои сектори ще са двигателят на придобиванията в региона през следващите месеци и години?

Секторът на потребителските стоки е един от тях. В него можем да видим много на брой сделки през следващите години. Също така отчасти енергийният сектор. В него обаче едва ли ще има чак толкова транзакции, тъй като процесът на приватизация там поприключи. В производствения сектор също ще видим сливания и поглъщания. По линия на приватизацията интересни сделки се чакат за телекомуникационните компании в бивша Югославия. Защо да не видим и придобиване от страна на чужд инвеститор на Българската фондова борса?

Да очакваме ли оферта от Виенската фондова борса за българската?

Виена се интересува от БФБ - София, но това зависи и от решението на българското правителство кога би се разделило с мажоритарния си дял. Ние бяхме консултант на Виенската фондова борса по придобиването на Люблянската.

Профил

Инвеститорите се завръщат в Централна и Източна Европа (ЦИЕ), а пазарът на корпоративни придобивания в региона се възстановява. Тази положителна тенденция очерта Хайнц Сернец, член на съвета на директорите на Raiffeisen Investment, по време на третата годишна конференция "Сливания и поглъщания", организирана от в. "Капитал" в София. За деветте месеца на 2010 г. обемът на сделките в региона е скочил с 40% спрямо предходната година до близо 60 млрд. евро, като още по-силен ръст се чака през следващата година, стана ясно от данните на Raiffeisen Investment. На този фон представянето на България е малко по-различно и за момента 2010 г. се очертава като най-слабата напоследък - за десетте месеца са сключени сделки за 682 млн. евро при 2 млрд. евро за 2009 г.

Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

1 коментар
  • 1
    pesheff avatar :-P
    Пешката

    Имам тука една офффчефермичка за придобиване - супер оферта!


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.