С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
2 3 фев 2012, 12:49, 3985 прочитания

Падащо напрежение

Две години след първите планове да продаде дял в БЕХ, държавата възроди идеята. Но вече интересът и цената са по-ниски

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg


В годината когато стъпи на власт, ГЕРБ наелектризира българския капиталов пазар с идеята да предложи за търговия дял от Българския енергиен холдинг (БЕХ) или някои от дъщерните му дружества. Година преди края на мандата на правителството това все още не е факт, но сега идеята отново беше подхвърлена в публичното пространство от финансовия министър Симеон Дянков. След дългото чакане сега вече новината не е толкова наелектризираща, още повече, че плановете сега са по-скоро за излизане на чужда борса.

За разлика отпреди две години обаче сега правителството има реална причина (а може би и принуда) да предложи акции на БЕХ през 2012 г. Тя е, че му трябват пари да запълни очаквания бюджетен дефицит от 1.1. млрд. лв., защото фискалният резерв вече изтъня, а в началото на 2013 г. ще са нужни още около 2 млрд. лв. за падежиращия външен дълг. Т.е. има доста амбициозна задача, за която срокът вече е доста кратък - едва около година.

Фотограф: Капитал
[[linkdosie]]
Идеята


В края на 2011 г. ентусиазирани от сравнителното добрата цена, постигната при продажбата на държавния дял в енергийните дружества на EVN, Дянков обяви, че правителството обсъжда да предложи на борсата миноритарен дял от БЕХ, или 20-25%, от дъщерните му дружества - "Булгатрансгаз" или Електроенергийния системен оператор (ЕСО).

Няколко седмици след това допълни, че до края на 2012 г. може да се предложи между 10% и 25% от БЕХ на чужда борса или едновременно на две борси. Целта е да получи "няколкостотин милиона евро". По неофициална информация очакванията на министерството са за постъпления от около 1 млрд. лв.  Дали обаче може да постигне такава цена за 10% от БЕХ? Ами за 25%?

Условностите



Преди две години, когато темата беше актуална, от "Капитал" попитахме местни анализатори каква би била оценката на БЕХ и средно те прогнозираха, че за 10% дял правителството може да вземе около 1 млрд. лв.

Сега обаче повечето от тях приемат резервирано идеята не защото я смятат за лоша, напротив, а защото започнаха да губят вяра във волята на правителството да реализира всички подобни свои идеи докрай. Най-пресен пример за това е продажбата на държавните дялове в трите електроразпределителни дружества. Те трябваше да са факт през 2011 г., но миналата година се реализираха едва една трета от плановете - сделка имаше само за EVN. Тепърва предстои да се продават дяловете в компаниите на E.ON и CEZ. За тях поне има избрани инвестиционни посредници вече и се работи по проспектите им за публично предлагане.

"Едва когато има конкретни срокове и данни, тогава можем да се опитаме да дадем оценка за компанията и колко местния пазар може да поеме от емисията. Това според мен е една добра стъпка, но е важно да има конкретни действия", лаконично коментира Петко Вълков, изпълнителен директор на "Бенчмарк асет мениджмънт". Компанията му управлява няколко взаимни фонда, включително и фонд, фокусиран само в енергийния сектор.

Пазарът с години очаква с огромно нетърпение компания от подобен ранг, най-малкото защото е стратегическа за страната и ще разнообрази съществено портфейлите както на институционалните, така и на индивидуалните инвеститори. За тях най-интересни обаче са по-скоро дъщерните компаниите на БЕХ като инфраструктурните "Булгартрансгаз" и Енергийния системен оператор (ЕСО) и производствените ТЕЦ "Марица-изток 2" и АЕЦ "Козлодуй". Причината е в по-голямата прозрачност и ясна оценка на бизнесите поотделно. Всеки от тях си има особености и инвеститорите предпочитат да влагат парите си в лесно разбираем бизнес, отколкото в сложен холдинг, който крос-субсидира едни дружества за сметка на други. А по-голямата прозрачност означава и по-справедлива оценка.

За да отговори на тези очаквания обаче, правителството ще трябва да преструктутира БЕХ, което изглежда все по-малко предвид на стеснените срокове. Може би единствената наистина заслужаваща си стъпка в тази насока е да се извади от активите на Националната електрическа компания (НЕК) и съответно на БЕХ АЕЦ "Белене". Неяснотата около мегапроекта само сваля цената на БЕХ. Още повече че дъщерните дружества на холдинга имат да плащат и солидни заеми по АЕЦ "Белене", който с години е просто една празна яма. Не трябва да се изключва и възможността за значителни неустойки от руска страна, ако проектът се прекрати, но така или иначе "Белене" само замъглява реалната стойност на БЕХ.

Въпреки това листването на БЕХ ще има своята висока стойност както за публичните финанси, така и за постигането на малко повече прозрачност в енергийния сектор. А примерите на подобни публични компании дори само в региона са показателни. Мастодонти от ранга на БЕХ са чешката CEZ, която се търгува едновременно на борсите в Прага и Варшава, както и най-големите полски енергийни компании PNGiG, PGE и TauronPE, които се търгуват във Варшава и държавата все още е основен собственик. В същото време обаче техните листвания са донесли постъпления за местни бюджети.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Най-динамичните компании за текстил и облекла: Всички на печалба Най-динамичните компании за текстил и облекла: Всички на печалба

Макар и труден, шивашкият бизнес в България се справя добре и има добри показатели

29 яну 2020, 164 прочитания

Apple с нов връх на акциите след впечатляващи резултати Apple с нов връх на акциите след впечатляващи резултати

Продажбите на новия iPhone и услугите са помогнали за отличното представяне през последното тримесечие

29 яну 2020, 142 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Компании" Затваряне
Руски държавни компании искат бизнеса на OMV на Балканите

Австрийската компания ще продаде дружества си в Хърватия и Босна и Херцеговина

Още от Капитал
Глътка надежда за БНР

Изненадващо медийният регулатор реши да даде шанс на Андон Балтаков, който има опит в доказани медийни компании като "Асошиейтед прес" и CNN.

И твойто СУПТО също

Данъчната Наредба Н-18 засегна почти всяка компания в България, като създаде изключително сложна, неясна и скъпа за прилагане регулация. Скоро тя влиза в сила, а хаосът може да се избегне с повече разяснения, а не репресии

Битката за столичната адвокатура

Изборите на органи на софийската колегия имат значение не само за професионалните интереси на гилдията, но и за институционалната зрялост на държавата

Възраждането на "Пирогов"

В болницата бяха открити нови клиники и приходите я нареждат на първо място в София

Берлинска ръченица

Електронният артист Стефан Голдман за новаторския си поглед към музиката и защо винаги ще имаме нужда от човека в технологията

Ален де Ботон, писател, философ, основател на The School of Life: Ние сме любов и мрак

Ботон за емоционалната интелигентност, стоицизма и деструктивното в човешкия вид пред "Капитал"

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10