С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
Вход | Регистрация
18 22 окт 2012, 19:12, 7049 прочитания

Годината на преструктуриранията

Има активност в сделките по сливания и придобивания през 2012 г., но ключовият двигател е преформатирането на дълг

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Илюстрация

Декември наближава, а това усилва желанието много от започнатите през годината сделки да приключат. Натискът за случване обаче надали ще промени коренно облика на пазара на сливания и придобивания през 2012 г. - той е жив, но не и бумтящ.
Влез в кръга

Купувачи, кредити, цена, due diligence, оценка, поемане на задължения, преговори, сделка. Ако тези думи привличат вниманието ви, ще ги чуете многократно, придружени от конкретни примери и тенденции, на седмата годишна конференция на тема сливания, придобивания и дялово инвестиране. Там ще срещне компании от финансовия сектор, консултанти, инвестиционни фондове, предприемачи и инвеститори, които обменят идеи и полезна информация. Събитието ще се проведе във вторник, 30 октомври, в хотел "Шератон", а организатор е "Капитал".

Ясна е и мегасделката на годината - почти приключи дългогодишната сага по преструктуриранията на задълженията на групата на БТК. Сключеното споразумение между кредиторите й с новите партньори в лицето на Корпоративна търговска банка (КТБ) и VTB Capital очерта следния имидж на пазара на сливания и придобивания през годината - повече преструктуриране на дълг и по-малко свежи придобивания с цел синергия, растеж и нови хоризонти.

Какво се случи дотук
Преглед на обявените сделки за деветмесечието показва, че броят им е по-скромен от 2011 г.  - около 40. Същото се отнася и за размера, но тук зависи дали под внимание взимаме и поетите от новите инвеститори задължения или не. Като цяло обемът е рамките на очакваното - около 700 млн. евро, без да включваме обаче поетия дълг например при БТК (задълженията падат от 1.7 млрд. евро на около 588 млн. евро). Сделката предвижда част от кредиторите да станат акционери, като придобият контрол над останалите 20% от капитала. Транзакцията вече получи одобрението на миноритарните акционери в компанията и европейската антимонополна комисия, така че скоро ще бъде финализирана.


Предоговарянето на задълженията на групата продължи повече от две години и е емблематично за дългия процес на дългово преструктуриране в икономиката въобще, за който говорят анализатори. Още в средата на 2012 г. експертите на CMS Cameron McKenna коментираха, че очакват през тази година много от сделките ще бъдат движени от нова вълна на дългово преструктуриране, тъй като под една или друга форма първата вълна от периода 2008-2009 г. вече е към края си и банките ще трябва отново да преценят какво да правят с вземанията си от бизнеса.

Други показателни за тенденцията сделки са например придобиването на цинковото производство на ОЦК - Кърджали, което беше продадено на публичен търг, организиран от съдия-изпълнител, и на "ГОРУБСО - Мадан". И хотелът "Тамплиер" в Банско, който беше в активите на фалиралата "Алма тур".
Всъщност тези сделки са показателни и за продължаващия тренд повечето сделки през годината да са водени от местни и регионални инвеститори, коментираха от правната организация Schoenherr. Според кантората в България 2012 г. е белязана и от по-малък брой излизания от стратегически чужди инвеститори.

Такива все пак направиха компании като германската E.ON в сделката за електроразпределителните си дружества, както и американският инвестиционен фонд Gramercy в сделката за "Приста ойл груп". На тяхно място се появиха интересни нови инвеститори, като например купувачът на бизнеса на E.ON - чешката Energo-pro, добави към портфейла си и няколко ВЕЦ-а, контролирани от Гриша Ганчев.
"Изминаващата година се характеризира с продължаващото негативно влияние на икономическата и финансова криза в България и Европа като цяло. Този фактор потиска апетита на инвеститорите за сделки, особено в по-рискови региони като Източна Европа. В резултат на българския пазар преобладават сделки предимно между местни играчи, като навлизането на чуждестранни компании е по-скоро изключение (например сделките на "Приста ойл груп", М&БМ)," посочи Росен Иванов, управляващ съдружник в Entrea Capital.



Според Ивайло Господинов, управляващ партньор в Raiffeisen Investment, за България годината все пак е доста динамична. "Струва ми се, че инвеститорският интерес се увеличава не само поради относително стабилните макроикономически показатели, но преди всичко поради разместване на играчите по различните сегменти на индустрията", посочи Господинов. Според него се очертават доста възможности там, където определени инвеститори поради различни фактори се оттеглят от пазара и на тяхно място се намират нови заинтересовани инвеститори. "В момента текат много процеси и до края на годината ще станем свидетели на още сделки", посочи още Господинов.

Предпочитаните сектори
Като се изключат сделките заради дълг, останалите сливания и придобивания показаха сериозен инвеститорски афинитет към сектори като енергетиката, хранително-вкусовия и комуникациите.
"Струва ми се, че за поредна година много голям интерес имаше към енергетиката. LukErg (дружество на "Лукойл", купило вятърни паркове - бел. авт.) и EnergoPro са много добър пример за добре подготвени и изпълнени сделки. Друга интересна сделка беше придобиването на миноритарен пакет от Австрийските пощи в капитала на "М&БМ Експрес", посочи още Господинов.

В областта на енергетиката сред най-големите сделки тази година освен сделката на "Лукойл" бе и продажбата на 60 MW соларен парк край Първомай, придобит от консорциум от дялови инвеститори. Китайската XEMC Bulgaria Group пък купи голям вятърен парк.

Придобиванията в хранително-вкусовия сектор бяха белязани от придобиването на великотърновския завод за бисквити "Престиж 96" от консорциум между американската CVC International и гръцката NBGI Private Equity. Българският холдинг "Фикосота синтез" пък изкупи дела на останалите акционери в "Итал фууд индъстри" и така стана едноличен собственик на компанията за сладки и солени изделия.

Какво се очаква
Като цяло обаче експертите в бранша посочват, че инвеститорите остават предпазливи, трудно дават премии над оценката си за съответния бизнес и съответно продължават да преговарят дълго. По тази причина те не очакват 2013 г. да е много по-различна от 2012 г. В "тръбата" с бъдещи сделки обаче според тях има интересни транзакции в телеком и медия индустрията. "В минната индустрия са изпълнява голяма сделка, която ще стане ясна през 2013 г., очаквам и сделка в търговията на метали, която най-вероятно ще бъде приключена в началото на 2013 г.", посочи Господинов.

"Не очакваме засилване на интерес от чуждестранни инвеститори и повечето сделки ще продължават да бъдат между местни играчи. Същевременно очакваме да излязат на пазара повече български компании с мултинационални собственици, които оптимизират своите глобални дейности и се настройват в среда на дългосрочно потиснато търсене", посочи от своя страна Иванов.

Представители на други адвокатски кантори също очакват приключване на няколко по-големи сделки, като в една от тях купувач е частна китайска компания, в друга - чужд фонд, който ще подпомага растежа на дружество от хранителния сектор.

През 2013 г. може би ще се финализират започнатите приватизации на "БДЖ - Товарни превози" и Българската фондова борса с Централния депозитар.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Paysafe открива втори офис в София, в който ще работят 200 души Paysafe открива втори офис в София, в който ще работят 200 души

Компанията има 1200 служители в България и ще продължава да наема още хора

19 авг 2019, 743 прочитания

"Спиди" ще използва електрически триколки за доставки в София, Варна и Пловдив "Спиди" ще използва електрически триколки за доставки в София, Варна и Пловдив

Компанията обмисля да въведе и специализирани електромобили за дейността си

19 авг 2019, 956 прочитания

24 часа 7 дни

Кариерен клуб: Финанси »

Кой спечели конкурса за стипендии на ARC Academy

Петимата финалисти ще получат 50% от стипендията за магистърската програма "Реклама и бранд мениджмънт"

"Кариерен кошер" привлича обратно българите с опит и образование от чужбина

Събитието на 4 септември се очаква да събере над 1500 висококвалифицирани кандидати

 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Компании" Затваряне
Новите правила за асансьорите заседнаха

Държавата и браншът не могат да се разберат как да се осигури безопасност на устройствата

Сметищата на гнева в Русия

Боклукът се превръща в политически проблем, който канализира недоволството и обединява различни групи около една кауза

Как Су-25 полетя към Беларус "през задния вход"

Ремонтът на щурмовите самолети продължава след сложен парламентарен лупинг

"Агрия груп" купува производител на слънчогледово олио

Базираната в Лясковец "Кехлибар" ще е първата компания за преработка на слънчоглед в портфейла на холдинга

Вдъхновението Хидра

Малкият, но изключително красив гръцки остров е не просто ваканционна дестинация, но и център на модерното изкуство

БАЗА данни

Какво показва годишната изложба в СГХГ на номинираните за наградата за съвременно изкуство БАЗА