IT индустрията трупа все по-големи парични резерви

Все повече големи технологични компании обръщат внимание на призива на инвеститорите да изплащат дивиденти на своите акционери. Това обаче няма да спре натрупването на огромни парични резерви, които достигнаха рекордни нива в IT сектора, пише Financial Times. До средата на изминалата година богатството е било концентрирано в шепа технологични компании. На тях се падат над една четвърт от всички средства на нефинансовите корпорации в САЩ в размер на 1.5 трлн. долара, показват данните на рейтинговата агенция Moody’s. Например само Apple разполага с близо 150 млрд. долара, което е почти 10% от целия заделен капитал на корпоративна Америка. Само шест от тези IT гиганти изплатиха дивиденти – Apple, Microsoft, Google, Cisco, Oracle и Qualcomm, припомня изданието.

Трупането на сериозни парични резерви е резултат на големите печалби, които натрупа технологичната индустрия през последните години. Освен това необходимостта от капиталови инвестиции за развитие на сектора е по-ниска в сравнение с други сектори. Например Apple през последните години задели средства за построяването на завод в САЩ, купи оборудване и придоби технологични фирми. За всичко това тя отдели едва 10-15% от оперативните си парични потоци. Дори Google, когато достигна пика на разходите си преди три години, не похарчи повече от една трета от оперативните си приходи, за да изгради своя собствена оптична мрежа и центрове за данни. 

Абонирайте се за Капитал

Четете неограничено и подкрепяте усилията ни да пишем по важните теми

Бели пари за черни дни

Друг фактор за тази тенденция е придобитият навик на IT корпорациите да спестяват пари, което се дължи донякъде на консерватичното отношение на мениджърите. Защото в този сектор много често пазарните обрати стават светкавично и компаниите много бързо може да преминат от голяма печалба към стабилна загуба, коментира FT.

Колкото повече пари се трупат, толкова се засилват две тенденции. Първата е, че с увеличаването на паричните резерви инвеститорите стават все по-нетърпеливи и настояват за изплащане на дивиденти или за обратно изкупуване на акциите. С други думи, те искат от компаниите своя дял затова, че са вложили парите и доверието си в тях. Затова в един момент мениджмънтът на тези компании се съгласява да върне част от натрупаните пари под формата на дивиденти или обратно изкупуване.



Втората тенденция е, че поради стремежа на технологичните компании да избегнат високото данъчно облагане те държат голяма част от своите парични резерви в офшорни зони. Това води понякога до странно поведение на технологичните гиганти. Например Cisco се опитва да намери компании извън САЩ, които да придобие и инвестира. Освен това, вместо да върнат капитала в САЩ, за да финансират изплащането на дивиденти или обратно изкупуване на акции, IT корпорациите първо харчат малкия дял от средства, които се намират в централите. След като Apple плати на акционерите си 33 млрд. долара през изминалата година, съотношението на наличните пари извън САЩ скочи с 8 процентни пункта до 76%. Ситуацията е аналогична или дори по-лоша при останалите IT корпорации. При Microsoft например от 81 млрд. долара парични резерви 94% от тях се намират в офшорни зони.

По-добре дълг, отколкото данък

Липсата на ликвидни пари на територията на САЩ и нежеланието да върнат в страната натрупания капитал ги кара да търсят финансиране чрез кредити и емитиране на дълг. Така те си спестяват плащането на данъци и предпочитат да изчакат за евентуални данъчни облекчения от страна на правителството на САЩ.

През декември Microsoft увеличи дълга си с 8 млрд. долара спрямо досегашните 14 млрд., за да може да финансира разходите си, без да намали офшорните си капитали. Производителят на чипове Altera обяви, че ще пусне облигации за 1 млрд. долара, което понижи кредитната й оценка с две стъпки. Анализаторите очакват все повече технологичните компании да се обърнат към финансовите пазари, за да намерят финансиране. Така през настоящата година из цялата индустрия се очаква играчите да увеличават дълга си и едновременно с това и паричните си резерви извън САЩ.