Върховният административен съд решава по две дела срещу "Булгартабак"

Двете дела, които Комисията за финансов надзор (КФН) води срещу "Булгартабак холдинг" и мажоритарния му собственик, навлизат в решителната си фаза. След като в началото на февруари магистратите на първа инстанция задължиха дружеството да предостави информация за продажбата на "Табак маркет" (веригата Lafka), в четвъртък петчленен състав на Върховния административен съд (ВАС) се занима с неотправеното търгово предложение към малките акционери. Случаите са важни, първо, защото касаят второто по големина публично дружество. И защото създават опасни прецеденти на капиталовия пазар - за избягване на задължителната оферта към съакционерите при смяна на собственика и за неразкриване на информация при раздяла с големи активи.

Окончателно по едрия въпрос
 
Заседанието по касационната жалба на КФН е проведено на 12 февруари и на него е разгледан протестът на регулатора срещу решението, с което тричленен състав на ВАС постанови, че през миналата година не е имало нужда от отправяне на търгово предложение към малките акционери в "Булгартабак холдинг". Дружеството бе приватизирано през 2011 г. от VTB Capital срещу 100.1 млн. евро, а през март 2014 г. VTB прехвърли BT Invest, което притежава пряко мажоритарния пакет акции в "Булгартабак", на Livero Establishment (което по думите на Цветан Василев е под контрола на Делян Пеевски). При подобни смени върху контрола в публично дружество по закон се отправя търгово предложение, чрез което малките акционери могат да продадат акциите си, ако имат разминавания със стратегията на новия голям собственик.

Тъй като търгово предложение не последва, КФН се задейства и през юни наложи принудителна административна мярка (ПАМ) на BT Invest, с която лиши дружеството от право на глас в общото събрание на акционерите на "Булгартабак холдинг". BT Invest пренебрегна становището на регулатора, а междувременно бе извършено прехвърляне на 50% Livero на Wood Establishment, с което формално контролът върху дружеството мажоритар в "Булгартабак" бе раздробен така, че да се заобиколи задължението за търгово предложение. Юристите на BT Invest атакуваха и мярката на КФН и така се стигна до решението на ВАС, поставило "Булгартабак" над борсовите правила.

Абонирайте се за Капитал

Четете неограничено и подкрепяте усилията ни да пишем по важните теми

Документът от заседанието още не е качен онлайн, но може да се очаква решение в близките седмици. Ако магистратите потвърдят решението на колегите си от тричленния състав, това ще означава, че всяка борсова компания ще може да препродава собственика си и по този начин да избягва търгово предложение. Ако решението им е в обратната посока, то поне логиката на закона ще остане спазена. За "Булгартабак" обаче може и да не последва нищо, защото тактиката с раздробяването на дела се е оказала работеща.

Тъмният казус с Lafka

"Булгартабак" престъпи и друго надзорно становище, за което също се води съдебно дело, което е малко по-назад. При неясни обстоятелства през миналата година холдингът се е разделил с "Табак маркет", което държи веригата Lafka. В годишния си консолидиран отчет към 31 декември 2013 г. публичното дружество информира, че ръководството му е приело план за продажба на "Табак маркет", като в рамките на първото тримесечие на 2014 г. е постигната договореност за продажбата му. Условията за осъществяване на продажбите са възникнали през месец март 2014 г. и към 27 март 100% от акциите на "Табак маркет" (притежание на холдинга и дъщерното му "Благоевград БТ") са прехвърлени на купувачите.



Миналият май КФН поиска информация за сделката, договори и допълнителни споразумения по нея, но изпълнителният директор на "Булгартабак холдинг" Венцислав Чолаков не предостави такава и изтъкна, тя съдържа търговска тайна и предоставянето й на регулатора би засегнало правата на трети лица - купувачи на сделката, от които "Булгартабак" нямало нужното съгласие за предоставяне на информацията. Извършената сделка бе одобрена постфактум на проведеното общо събрание на акционерите на холдинга в края на юни, когато въпреки забраната на КФН да се гласува продажбата на "Табак маркет" мажоритарят собственик наложи волята си.

На 5 февруари ВАС е постановил, че КФН е действала правомерно, изисквайки информация за сделката и налагайки административни мерки срещу "Булгартабак", но това не превръща в нищожна сделката, при която дружеството се раздели с "Табак маркет". Така дори и петчленен състав да излезе със същото решение, за малките акционери няма да последва нищо. Те няма да знаят кой и на каква цена е купил преди две години Lafka. А сделката ще си остане факт.

Новият защитник на холдинга В сайта на ВАС по делото за търговото предложение се вижда, че като защитник на мажоритарния собственик BT Invest, който притежава 79.83% от "Булгартабак холдинг", се е явил пловдивският адвокат Светлин Панов. От няколко години името му се свърза със собствениците на "Винпром Пещера" и "Кингс табако", а във фирмените регистри Панов се води управител на дружества като "Стандарт нюз" и "ГМ прес". При сделката, а и сега единият от съдружниците във второто дружество - Кирил Захариев, е управител на фирмата "Вектор фикс", собственост на "Сигма консултинг", която притежава пловдивския производител на цигари "Кингс табако интернешънъл". През 2011 г. Панов представляваше и купувача на станциите "Веселина", "Витоша", Magic FM и музикалните радио и телевизия The Voice. По късно името му се появи и около един от миноритарните собственици в пловдивската "Юрий Гагарин". Присъствието на Панов идва като потвърждение на слуховете, че освен депутата от ДПС Пеевски в цигарената група може да има и втори контролен център.