Щатските банки повишават дивидентите чрез финансов инженеринг
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал
Новият брой: Ало, Маджо

Щатските банки повишават дивидентите чрез финансов инженеринг

Щатските банки повишават дивидентите чрез финансов инженеринг

Увеличената възвращаемост за акционерите не е сигнал за повишена стабилност

2567 прочитания

© EDUARDO MUNOZ


Големите банки в САЩ като JP Morgan Chase & Co и Citigroup вероятно ще получат одобрение от Федералния резерв за искането си да увеличат обратните изкупувания на акции и дивидентите за тази година. Инвеститорите обаче не трябва да бързат да се радват, тъй като тези мерки не са задължително показател за подобряване на стабилността на институциите, а често представляват финансов инженеринг, пише Reuters.

Привилегировани акции

Голяма част от средствата за увеличение на обратните изкупувания и дивидентите на банките идват от емитирането на привилегировани акции, които обикновено осигуряват редовно изплащане на сравнително високи дивиденти. За инвеститорите те до голяма степен приличат на облигации, изплащащи лихви. От регулаторна гледна точка обаче привилегированите акции служат за буфер срещу бъдещи загуби, една от причините за което е това, че за разлика от облигациите, те не включват задължение да бъдат изплащани.

Критиците на тази практика поставят под съмнение нейната стабилност, тъй като на практика банките плащат на едни инвеститори с парите от други инвеститори, при това с добавени разходи. "Емитирането на привилегировани акции, за да се финансират дивидентите за обикновените акционери и обратни изкупувания, е симптом на зомби банкиране. Банките би трябвало да трупат капитал чрез печалбите от нормално кредитиране и търговия, но в момента оперативните им приходи са ужасни", предупреждава Дейвид Хендлър от независимата изследователска фирма Viola Risk Advisors.

Приходите на най-големите банки на Wall Street спадат или стагнират отчасти заради големите съдебни разходи, свързани с глоби и споразумения във връзка с техни лоши практики. За цялата банкова система на САЩ оперативните приходи през 2014 г. са достигнали 151.15 млрд. долара, което представлява спад с 0.4% спрямо предходната година.

Действията на банките обаче са изцяло в рамките на регулаторните правила. Федералният резерв разрешава на финансовите институции да използват привилегированите акции като част от собствения си капитал. Само Citigroup е емитирала привилегировани акции на стойност 3.7 млрд. долара през 2014 г. Банката вече е обявила планове за емитиране на такива книжа за още 4 млрд. долара през тази година и още 4 до 6 млрд. до 2019 г.

Според изчисленията на анализаторите през следващата година банките ще искат да увеличат възвращаемостта за акционерите с около 7 млрд. долара. Продажбата на привилегировани акции с такава цел обаче не може да продължава до безкрай, без банките да подобрят резултатите си и да увеличат значително капиталовите си нива. Ръководствата на големите банки с международен бизнес се обърнаха към привилегированите акции в последните години като начин да изпълнят повишените капиталови изисквания, които влизат в сила през 2019 г.

Висока цена

През миналата година JP Morgan е продала привилегировани акции на стойност 8.9 млрд. долара при шест отделни предлагания. Тези пари обаче не са евтини, тъй като дивидентите за пет от шестте предлагания са надхвърлили 6%. Въпреки това се очаква банката да повиши с 10% дивидентите и да направи обратни изкупувания за 7.3 млрд. долара през тази година, което представлява ръст с 25% спрямо 2014 г. Дивидентите по привилегированите акции са със средно четири процентни пункта по-високи от доходността, плащана от банките по облигации с 10-годишен падеж.

Това е оправдано от по-високия риск за инвеститорите, тъй като в случай на фалит на банката облигациите се изплащат преди привилегированите акции. Привилегированите акции също така могат да бъдат продавани само на други инвеститори, освен това дивидентите по тях могат да бъдат спрени. Инвеститорите обаче са привлечени от доходността, която е значително по-висока от тази на дълга заради рекордно ниските лихвени проценти на Фед.

Големите банки в САЩ като JP Morgan Chase & Co и Citigroup вероятно ще получат одобрение от Федералния резерв за искането си да увеличат обратните изкупувания на акции и дивидентите за тази година. Инвеститорите обаче не трябва да бързат да се радват, тъй като тези мерки не са задължително показател за подобряване на стабилността на институциите, а често представляват финансов инженеринг, пише Reuters.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK