Евтиният дълг стимулира враждебните изкупувания в САЩ

Само за седмица в САЩ бяха отхвърлени предложения за потенциални сделки на стойност близо 108 млрд. долара, пише Financial Тimes. Това е част от бума в опитите за враждебни изкупувания, които достигат нива, виждани последно преди глобалната финансова криза, отбелязва изданието.

В края на миналата седмица здравният застраховател Cigna отхвърли предложението за сливане на по-големия си конкурент Anthem, което бе на стойност 54 млрд. долара. Същевременно операторът на тръбопроводи Williams отказа офертата от 53 млрд. долара на друг голям играч в този сектор - Energy Transfer. С тези две ценови предложения броят на опитите за враждебни изкупувания между компании в САЩ от началото на 2015 г. става двойно по-голям спрямо същия период на миналата година. Според данните на Thomson Reuters от януари досега са регистрирани 40 такива предложения спрямо 20 за първото полугодие на 2014 г.

Повишена активност

Увеличението идва на фона на цялостно нарастване на сделките, движено от мащабни сливания и придобивания. Големите корпорации се опитват да се възползват от евтиния дълг, за да затвърдят и разширят позициите си в секторите, в които оперират. Общата активност при сделките в САЩ е нараснала с 43%, като от началото на 2015 г. са обявени транзакции за 841 млрд. долара. Това е най-високата активност от 2007 г. насам.

Експерти от банковия сектор коментират пред FT, че стигмата върху отправянето на непоискани оферти за поглъщане все повече изчезва. Причина за това е натискът на акционерите върху ръководствата на компании с големи парични резерви да увеличават стойността на бизнеса, вместо да се ограничават с обратни изкупувания. "Преди финансовата криза, ако една компания предприемеше такава стъпка и тя се окажеше неуспешна, акциите й щяха да пострадат. Днес вече няма такива страхове", отбелязва Грег Лемкю, зам.-директор по сливанията и придобиванията в Goldman Sachs. "Кандидат-купувачите са тласкани от акционерите си да предприемат смели ходове, които ще подпомогнат растежа. Ако другата страна поиска неоправдано висока цена и сделката пропадне, това не е трагедия", добавя той.

Докато компаниите, търсещи придобивания, стават по-агресивни, бордовете на групите, които получават оферти, се опитват да получат по-добра цена предвид текущите високи нива на фондовите пазари. "Тези фирми не бързат да приемат оферти, тъй като скъпите акции им дават козове да искат повече", отбелязва Джим Хед, отговарящ за сливанията и придобиванията в Morgan Stanley.

Евтино финансиране

Офертите за Cigna и Williams следват други големи опити за придобиване. Monsanto предлага 45 млрд. долара, за да получи контрола над швейцарската селскостопанска и химическа група Syngenta, а Teva се опитва да придобие конкурентния производител на генерични лекарства Mylan срещу 40 млрд. долара. "Тези битки стават все по-враждебни, тъй като никой не иска да остане на опашката и да няма с кого да се консолидира. Затова виждаме все повече непоискани оферти", отбелязва Хед.

"Евтиното финансиране е огромен стимул да се сключват сделки сега, преди Федералният резерв да е започнал да покачва лихвите", коментира Крис Вентреса, специалист по сливания и придобивания в JPMorgan. "Компаниите не купуват само защото лихвите са ниски, но ако има конкурент, от чието придобиване са заинтересовани, предпочитат да го направят сега, отколкото да чакат. Икономическата ситуация в момента е много удобна", изтъква той.