Най-голямото здравно съдружие
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Най-голямото здравно съдружие

Най-голямото здравно съдружие

Бизнесът на "Токуда" и "Сити клиник" е оценен от купувача Acibadem на 125 млн. евро

Десислава Николова
18463 прочитания

© Капитал


76 млн. евро общо плаща купувачът за българската собственост. Цената за 100% от "Токуда" е 65 млн., а за 33% дял в "Сити клиник" - 10.97 млн. евро.

Покупката на "Токуда" и "Сити клиник" от турския здравен холдинг Acibadem ще направи сектора различен. Чуждият купувач е лидер на пазар в държава, в която медицината беше развита ударно през последните десетилетия, а от три години е част и от малайзийско-японската група IHH. В България също придобива едни от най-новите частни лечебни заведения и сглобява най-едрия играч в страната.

Официален план какво ще прави новият собственик все още не е обявен. Но очакванията са поне в няколко посоки. На първо място - да предложи качество и услуги на лечение, каквито има във веригата си по света. А оттам хилядите българи да спрат да пътуват до Турция и да останат тук. Има вариант и за по-мащабно развитие - към София да се измести част от бизнеса. Защото заради атентатите и обтегнатите отношения с Русия Истанбул спира да е атрактивна медицинска дестинация за много европейци. А след неизвестна сума инвестиции в хора и апаратура България може да стане новият адрес за тези услуги.

Сделката накратко

В сряда Acibadem обяви, че купува "Токуда болница София" с дружество, в което ще се влее и групата "Сити клиник". Новата компания ще се нарича "Аджъбадем Сити клиник" и в нея турският инвеститор ще държи 76.5%, а част от сегашните акционери в "Сити клиник" ще притежават 23.5%. Около една трета от сегашните собственици в българската верига продават (в групата на излизащите най-голямо участие има фондът на рискови инвестиции Empower Capital), а мажоритарният собственик - групата "Градус", както и мениджърите акционери остават в новото дружество.

"Acibadem оценява двете български клиники на 250 млн. лв.", коментира Ангел Ангелов, най-големият акционер в "Сити клиник", пред "Капитал". Според борсовото съобщение на азиатския мажоритарен собственик IHH цената, която инвеститорите са платили за "Токуда болница", е 65 млн. евро, а за акционерното участие на излизащите от "Сити клиник" акционери - 10.97 млн. евро. Извън цената в сумата би следвало да влиза и размерът на дългосрочни кредити на клиниките, за които липсва актуална информация. По груби изчисления заемите на "Сити клиник" са от порядъка на 18 млн. евро, което заедно с други клаузи по договора прави оценка на дружеството 50-55 млн. евро.

Вероятно сделката ще бъде сключена до средата на годината, след като Комисията за защита на конкуренцията одобри сливането, а Комисията за финансов надзор даде разрешение за покупката на малкото застрахователното дружество от групата на "Токуда".

Поглед към Европа

В изявлението си за сделката Мехмет Али Айдънлар, който е председател на управителния съвет и изпълнителен директор на Acibadem, коментира, че стратегията на групата e да се фокусира върху развиващите се ключови пазари в Централна и Източна Европа и Балканския регион, като осъзнава нуждата от качествено и високотехнологично здравно обслужване. Той допълва, че с обединението на четирите болници България ще се превърне във водеща страна в региона, в която се предлага най-висок клас здравна грижа.

Acibadem е позната в България, както и в много европейски страни, със спонсорството си на спортни отбори и с това, че в клиниката й, специализирана в спортна медицина, се лекуват много европейски спортисти. Позната е и с големия поток български пациенти, предимно с онкологични заболявания, които се лекуват там всяка година.

Последните 10 години Турция проведе мащабна здравна реформа, която даде достъп на всички нейни граждани до качествено лечение и разви изключително силен медицински туризъм. Държавата инвестира в обучението на млади лекари и сестри в най-добрите световни медицински университети със задължението да практикуват в родината. Правителството насърчава бизнеса да инвестира в най-модерната апаратура и условия за лечение и в момента в Турция работят 335 частни болници, 840 държавни и над 60 университетски болници. Според данните на Министерството на здравеопазването през 2013 г. 409 328 чуждестранни пациенти са се лекували в Турция, а през 2014 г. ръстът им е 21% и те достигат половин милион души. Основният поток е от Германия, Русия, Либия, Ирак и Азербайджан, а най-търсените области за лечение са вътрешни болести, очни заболявания, ортопедия и травматология, акушерство и уши, нос, гърло.

Българите също са макар и малка част от привлечените чужди пациенти. Затова премиерът Бойко Борисов и здравният министър Петър Москов обявиха, че ще спрат "тъжния керван към Турция". През миналата година държавата инвестира около 220 млн. лв. евросредства в държавните болници, за да ги оборудва със съвременна апаратура за лечение на рак. В същото време много частни болници също инвестираха в тази област, която в момента е една от най-добре платените от здравната каса. Сред тях са самата "Токуда", която откри първата радиохирургия в България и разшири отделението си за химиотерапия. "Сити клиник" отидоха още по-далеч - тяхна е най-голямата до момента инвестиция в изцяло онкологична частна болница в София от 35 млн. евро. Клиниката беше открита през декември 2015 г. Въпреки оптимизма на правителството не всички онкоклиники са заработили на пълни обороти, защото нямат договори със здравната каса, а специалистите с достатъчно опит за работа с този тип апаратура не са достатъчно. Въпреки това посоката е ясна - потокът от около 100 млн. лв. годишно към турските болници, които са най-близкият и най-евтин вариант за качествено лечение в чужбина, ще намалее. Вероятно това е една от причините турските болници да последват пациентите си.

"Клиниките ще оперират под едно обединено име и ще бъдат най-голямата здравна структура в България. Пациентите ще получават едно и също високо качество навсякъде в страната. В България медицинският туризъм не е развит и ще разчитаме на тяхното ноу-хау, за да го развием и тук", коментира Ангел Ангелов, най-голям акционер в "Сити клиник", чийто основен бизнес е групата "Градус".

Управител на новото дружество собственик "Аджъбадем Сити клиник" ще бъде Илиан Григоров, който в момента е изпълнителен директор на групата "Сити линик". Ангел Ангелов отбеляза, че за мениджмънта на болниците ще бъде взето най-доброто решение, като се запази максимално съставът на клиниките.

"Обединението ще бъде използвано максимално, болниците и в момента са достатъчно добре натоварени. Дизайнът на "Токуда" ще бъде синхронизиран с този, който в момента имаме в "Сити клиник", както и самата услуга. "Сити клиник" е университетска болница, ще кандидатстваме и "Токуда" да получи този статут. Освен това наша цел ще бъде и "Токуда" да получи в най-скоро време акредитация по стандарта за качество на услугите Joint Commission International", коментира Ангелов.

Първо конкуренти, после заедно

За желанието на японската група "Токуда" от България се говореше поне от две години. През 2015 г. Артър Стърн, който представлява семейния бизнес на д-р Торао Токуда, опита да продаде Токуда банк, но БНБ не разреши сделката. През септември за продажба е бил обявен и основният медицински бизнес, като Стърн е обявил, че категорично не преговаря с местни инвеститори. В отговор на въпрос на "Капитал" той отбеляза, че е преговарял за продажбата с 50 болнични групи.

На първоначалния етап японските собственици получили оферта от най-голямата турска верига болници Acibadem. От "Сити клиник" също научили и се включили в надпреварата, дори офертата им била по-силна и били избрани за предпочетен купувач. Тук освен просто бизнес причини може да се търси и друго основание - влизането на турския здравен гигант е застрашавало стремежа им да се превърнат в най-голямата болнична верига в България, а дългосрочно те трудно са щели да успеят да привлекат втори силен световен инвеститор от сектора при тях, ако IHH вече присъства на малкия ни пазар. Така през късната есен турските инвеститори потърсили контакт със "Сити клиник", за да преговарят за общо участие. Явно са се договорили.

"За година и половина фондът подпомогна развитието на "Сити клиник" с финансиране и управленски опит. Сега, с влизането на световен стратегически инвеститор, ролята ни се изчерпва. Затова решихме да продадем участието си, като постигаме и доходност на инвестираните тогава 5 млн. евро", каза Елвин Гури, управляващ партньор във фонда Empower Capital, който е създаден с европейски средства по програмата Jeremie.

От своя страна Ангел Ангелов коментира, че както във всеки бизнес, в който участва (основният бизнес на Ангелов и семейството му е компанията "Градус"), целта е да бъдат най-големите и най-добрите и че затова остава в здравния бизнес.

Изненадата дойде ден преди сделката - от Българския червен кръст (БЧК) шумно заявиха, че също се интересуват от "Токуда", като цената щяла да се плати от неназован български купувач от здравния сектор. Всъщност още миналата година Acibadem провели среща с представителите на БЧК, на която им предложили да управляват бъдещата болнична структура. Местните организации на Червения кръст и Червения полумесец притежават или управляват множество болници в различни държави по света и това се смята за изключително престижен атестат за клиниката. В случая с Турция организацията на Червения полумесец се занимава и с организирането на кръводаряването. По информация на "Капитал" БЧК и неназованите български инвеститори веднага след това отправили самостоятелна оферта, която обаче не привлякла интереса на продавача. Затова разгласяването на интереса месеци по-късно и точно ден преди подписването с избраните купувачи беше повече от странно. Стърн коментира, че е имало предварителен договор, с който Acibadem са били избрани за ексклузивен купувач и затова е отклонявал останалите оферти, дошли по-късно.

В сектора имаше слухове, че един от инвеститорите с интерес към евентуалната покупка логично би бил д-р Михаил Тиков, който притежава най-много частни болници.

"Категорично отричам, че сме българският инвеститор зад офертата на БЧК. Ние също сме водили разговор за покупката, но на много по-ранен етап и директно с японските представители. Интересите ни не се срещнаха и те предпочетоха да водят разговори с IHH – мажоритарният собственик на Acibadem", каза Михаил Тиков пред "Капитал".

Той допълва, че болничната група "Токуда" е била много по-голям стратегически инвеститор с 200 болници на азиатския пазар и до момента в България е имало сериозен инвеститор в тяхно лице. "Не мисля, че след сделката ще има генерална промяна на пазара, нека има нов играч. Нас това ни стимулира да бъдем по-конкурентни и по-добри, а от това печелят само пациентите", коментира Тиков.

Който и да е енигматичният местен заинтересуван, той загуби състезанието. Сега остава пациентите да бъдат убедени, че новото обединение може повече.

Купувачът и неговите придобивки

Купувачът на двете български здравни групи - веригата Acibadem, e създадена през 1991 г. в едноименния квартал на Истанбул. Тя притежава 18 многопрофилни болници, едната от които в Македония и една в Ирак, и 13 медицински центъра. В групата работят 18 000 служители и 3100 лекари. Приходите й за 2015 г. са 630 млн. евро при загуба от 4.7 млн. евро. За година постъпленията са нараснали с 25%, като през 2014 г. дружеството е на печалба от 25 млн. евро. През 2012 г. турската група става част от глобална здравна верига. Малайзийският държавен инвестиционен фонд Khazanah Nasional Berhad (с общи активи над 33 млрд. евро) държи общо 75% в Acibadem чрез две отделни свои компании - Integrated Healthcare Holdings (IHH), която е собственик на 60% в турската група, и дружеството със специална инвестиционна цел (SPV) Bagan Lalang Ventures, което държи другите 15%. Останалите 25% са в ръцете на семейство Айдънлар на съоснователя на турската компания Мехмед Али Айдънлар. IHH е публична компания, която се търгува на борсите в Малайзия и Сингапур. Освен държавния инвестиционен фонд на Малайзия акционери в нея са японската Mitsui и американската Citigroup. Веригата лечебни заведения, в която IHH e собственик, оперира в Китай, Сингапур, Индия, Виетнам, Бруней и Обединените арабски емирства. През 2015 г. приходите на IHH са 1.95 млрд евро, което е растеж от 15% спрямо предходната. Брутната печалба (EBITDA) е 520 млн. евро.

Здравният бизнес на "Токуда" е с общи приходи от 101 млн. лв. през 2015 г. по предварителни данни от дружеството, като в тях не са включени резултатите на застрахователната компания, която има премийни приходи само от здравни застраховки от 2.7 млн. лв. през 2015 г. Болницата е на четвърто място по плащания от здравната каса в България, а в нея има 37 отделения с 550 легла. Според последния отчет на клиниката от Търговския регистър през 2014 г. болницата има приходи от 75.3 млн. лв., което е ръст от 12.6% в сравнение с предишната година, и 1.4 млн. лв. печалба след данъци. Дружеството няма дългосрочни кредити, а краткосрочните заеми са за 16.4 млн. лв. Най-големите разходи са за заплати на персонала и консумативи за болницата, като на трето място се нареждат разходите за плащане на наем на сградата и оборудването, които са били 14.3 млн. лв. годишно.

"Сити клиник груп" е шестата по приходи частна верига болници, специализирана в кардиологията, с оборот от около 40 млн. лв. през 2015 г., като общо в клиниките има 200 легла. Тази година се очаква приходите да нараснат значително след откриването на новата онкоболница на групата в София. Групата е създадена през 2012 г. През 2014 г. е имала нетни приходи от 30.6 млн. лв., но за поредна година е работила на загуба заради инвестициите в новите клиники и апаратура. Групата е била на печалба от дейността, но загубата се дължи на високите амортизации и финансовите разходи, като дългосрочните й задължения са били над 13 млн. лв., а краткосрочните към банки и лизингови институции - 7 млн. лв. През 2015 г. дружеството, което стопанисва клиниките от групата, "Сити хоспиталс" е заложено в Банка ДСК срещу кредит от 19.4 млн. евро и 4 млн. лева, които са използвани за инвестиция в онкоболницата.

Мажоритарни собственици на "Сити клиник" чрез дружеството "Сити Хелткеър" - Люксембург, са Ангел и Лука Ангелови, познати с производството на пилешки продукти "Градус". Освен тях съдружници са мениджърът с опит в имотния бизнес Петър Дудоленски, управителите на клиниката Илиан Григоров и Андрей Марков, доц. д-р Иво Петров, д-р Венелина Милева, Анета Димитрова, частен инвеститор, който живее в Сингапур, и др. За да продължи експанзията си, преди повече от година дружеството привлече два нови акционера с капитал по 5 млн. евро всеки. Това са фондът за дялови инвестиции Еmpower Capital и финансовият инвеститор Александър Минов.

76 млн. евро общо плаща купувачът за българската собственост. Цената за 100% от "Токуда" е 65 млн., а за 33% дял в "Сити клиник" - 10.97 млн. евро.

Покупката на "Токуда" и "Сити клиник" от турския здравен холдинг Acibadem ще направи сектора различен. Чуждият купувач е лидер на пазар в държава, в която медицината беше развита ударно през последните десетилетия, а от три години е част и от малайзийско-японската група IHH. В България също придобива едни от най-новите частни лечебни заведения и сглобява най-едрия играч в страната.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

13 коментара
  • 1
    zaniza avatar :-?
    ЗаНиЗа

    "Вероятно това е една от причините турските болници да последват пациентите си" - похвално е ако е само това, но азиатската връзка, стъпките в Ирак и Македония, едва ли са случайни, а и в България турските интереси отдавна са дългосрочни.

  • 2
    deribeev avatar :-|
    дерибеев

    [quote#1:"ЗаНи3А"] а и в България турските интереси отдавна са дългосрочни.[/quote]
    леко уточнение , веригата не е турска . малка част е собственост на семейство Aydınlar . и ще наложат световен стандарт на лечение .


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност.