BAT е на път да създаде най-голямата цигарена компания в света

Обединението ще стане най-големият публичен производител на тютюневи изделия, изпреварвайки Philip Morris International

British American Tobacco (BAT) предложи 47 млрд. долара за пълния контрол над американския конкурент R.J. Reynolds. Британската компания иска да придобие останалите 58% от компанията, като за целта е приготвила 20 млрд. долара кеш и още 24 млрд. в собствени акции. Тя сля американското си звено Brown&Williamson с американската компания през 2004 г., придобивайки 42% в новото дружество, което се опитва да откупи. Офертата оценява акциите на Reynolds на 56.50 долара, близо 20% премия спрямо цената им на затваряне в четвъртък.

Инвеститорите приеха с оптимизъм решението на мениджмънта и в петък търговията с книжата на BAT започна с повишение от близо 5%. Според мениджмънта придобиването е била логична стъпка, имайки предвид дългосрочното партньорство между двете компании.

Абонирайте се за Капитал

Четете неограничено и подкрепяте усилията ни да пишем по важните теми

Обединението ще стане най-големият публичен производител на тютюневи изделия, изпреварвайки Philip Morris International. Общите приходи, конвертирани в долари, се очаква да достигнат 26.7 млрд. долара годишно, на база 2015 г., а общата капитализация ще надскочи 166 млрд. долара. Служителите на BAT са 50 хил. души, като към тях ще бъдат прибавени и 5700-те на Reynolds.

Въпреки мащаба на сделката анализаторите не очакват регулаторни проблеми за компаниите, пише Wall Street Journal. Дейностите на двете дружества се преплитат, като корпоративната им свързаност и фактът, че голяма част от печалбата на BAT се формира от дела ѝ в Reynolds, кара инвеститорите да очакват антимонополното законодателство да не бъде приложено в пълната си сила.

Защо сега?



За сделката BAT ще се наложи да плати доста повече, отколкото ако беше опитала същата операция преди година. Причина за това е придобиването на Lorillard от Reynolds за 25 млрд. долара, което покачи цената на акциите на обединената компания с близо 60%, пари, които BAT ще трябва да плати, за да контролира компанията.

Според анализатори в избора на момент има важна причина. Компаниите в сектора от десетилетия са обвиняеми, че заблуждават пушачите относно рисковете от вредния навик. Последният подобен случай е от 2014 г., като кратката пауза оттогава дава повод на анализаторите да смятат, че тази страница от историята на индустрията е история, пише Financial Times.

Офертата от 56.50 долара за акция взема предвид законодателството в страната. Твърде малка премия би се изтълкувала от регулаторите като опит на голям акционер да принуди по-малките или да продадат, или да нямат глас в компанията. Освен това 20% премия предлага достатъчно голяма компенсация за инвеститорите. Акциите на Reynolds достигнаха исторически връх през тази година. Заради монетарните интервенции на пазара от страна на централните банки инвеститорите потърсиха сигурните дивиденти на тютюнопроизводителите, което доведе до усилено търсене и поскъпване на акциите.

Допълнителен фактор, който прави сделката изгодна, са 27 млрд. долара в акции на BAT, които ще получат инвеститорите на Reynolds. Книжата на компанията поскъпнаха рязко след Brexit вследствие на обезценяването на паунда, което покачва изкуствено стойността на офертата.

Сделката трябва да бъде представена на борда на Reynolds. По информация на Wall Street Journal се очаква да бъде формиран комитет от 7 души, който да гласува сделката. Пет от 14-те членове на борда пък са номинирани от BAT. След като сделката бъде одобрена от мениджмънта, ще бъде гласувана от акционерите. Десетте най-големи собственици в Reynolds притежават общо една пета от BAT.

Цигареният бизнес на компаниите Reynolds: Марки: Camel, Pall Mall (в САЩ), Camel и др. Приходи H1: 6.11 млрд. долара (+38.82%) Печалба H1: 4.36 млрд. долара (+88.22%) BAT: Марки: Dunhill, Kent, Lucky Strike, Pall Mall (извън САЩ) и др. Приходи H1: 8.31 млрд. долара (+4.2%) Печалба H1: 2.7 млрд. долара (-5.7%)