Сливанията във фармацевтичния сектор в САЩ са на петгодишно дъно

Сливанията и придобиванията (M&A) във фармацевтичния сектор на САЩ са спаднали до най-ниското си ниво от пет години насам. Причината за това е бавното прокарване на обещаните данъчни облекчения от администрацията на Доналд Тръмп, съобщава Financial Times.

Само готовност за сделки

Абонирайте се за Капитал

Четете неограничено и подкрепяте усилията ни да пишем по важните теми

В началото на годината производителите на лекарства са били готови за големи сделки, след като американският президент обеща да реформира данъчните закони така, че компаниите да могат да репатрират милиардите си долари от чужбина, без да се налага да плащат 35% данък.

Реално тази година е имало само две придобивания от американски компании на стойност повече от 5 млрд. долара според данните на Dealogic. Едната сделка е на Thermo Fisher, които обявиха, че ще купят производителя на лекарствени съставки Patheon (7.2 млрд. долара ), а втората е на Takeda, които поглъщат специализираната в лекарства за борба с рака Ariad (5.4 млрд. долара).
Общата стойност на обявените сделки за петте месеца на годината в САЩ е по-малко от 13 млрд. долара, което е най-ниското им ниво от 2012 г. За сравнение - тази стойност е по-малко от половината за същия период на 2016 г., когато Pfizer и AbbVie заедно вложиха близо 29 млрд. долара за придобивания.
Най-голямата сделка в сектора през 2017 г. е на Johnson & Johnson, които купиха швейцарската биотехнологична компания Actelion. Това от своя страна им позволява да използват чуждестранните си пари, без да плащат данъци в САЩ.

Спадът на сделките показва как фармацевтичната индустрия е била ударена от бавното изпълнение на предизборните обещания на Тръмп за реформи в данъчната система.



Очаквания на специалистите

С идеята да компенсират изтичащите си патенти за лекарства производителите от сектора се стараят да подновяват лекарствените си линии чрез сливания и придобивани. Това от своя страна е осигурявало на инвестиционните банкери постоянен поток от работа и такси през последните години.

Друга причина за спада на сделките в сектора е обещанието на Тръмп да намали цените на лекарствата. Това поражда трудности при изчисляването на цената на придобиваната компания, тъй като не се знае колко ще струват лекарствата й.

Пунит Мехта, един от ръководителите на отдела за M&A в здравеопазването към Credit Suisse, смята, че спадът в активността е бил изострен поради опасения за извличане на синергичен ефект на база съкращаване на разходите, което би довело загуба на работни места.
"Най-големите сделки, които често се извършват поради синергии в спестяванията, включват съкращаване на работни места", споделя той. Това става от все по-голямо значение за американските компании в сравнение с преди години. Мехта отбелязва, че инвеститорският апетит за големи сделки, който е основен елемент на M&A през 2014 г. и 2015 г., е намалял. По негови думи някои от последните сделки са били скъпи и не са се случили според очакванията, затова водещите компании и инвеститори трябва да бъдат внимателни. Мехта все пак вярва, че активността ще се възстанови. "Големите компании имат повече от 500 млрд. долара свободни средства, затова няма да стоят и да чакат данъчната реформа да се случи."

Колегата на Мехта - Томас Шийн, които ръководи същия отдел, но в Bank of America, смята че въпреки забавянето основните фактори за такива сделки продължават да са налице и активността трябва да се възстанови.
"Големите фармацевтични играчи постоянно търсят ръст, воден от иновациите, а осигуряването на финансирането става на исторически ниски нива, затова средата е подходяща за увеличаване на сделките през следващите 12 месеца."