Замъглената визия на Масайоши Сон

Как една грешна инвестиция на Vision Fund породи дебат относно финансирането в технологичния сектор

Масайоши Сон
Масайоши Сон    ©  Reuters
Масайоши Сон
Масайоши Сон    ©  Reuters

Има голяма вероятност да не сте чували името на Масайоши Сон – това е изпълнителният директор на японската технологична компания SoftBank, но и човекът зад най-големия частен технологичен фонд в света Vision Fund. С общо 100 млрд. долара финансова мощ, разделена между SoftBank и правителството на Саудитска Арабия, Vision Fund инвестира в компании като Uber, Slack, Grab и други.

Голямата инвестиция, която вкара Vision Fund в бизнес потока с новини, се оказа друга: компанията за споделени работни места WeWork. Тя, накратко, се провали в опитите си да излезе на борсата и се наложи SoftBank да инвестира още пари в нея, но с това решение дойдоха и въпросите колко технологични са технологичните компании, в които инвестират големите фондове, и изкривяват ли тези инвестиции пазара, пише Financial Times.

Летящи коли и празни надежди

"Искахме летящи коли, а вместо това получихме 140 знака." Цитатът е на Питър Тийл, един от легендарните инвеститори в Силициевата долина, и е синтезирана версия на мнението му, че големите фондове вече не инвестират в истински променящи играта технологии, а просто в по-добър софтуер.

В случая на WeWork не става дума дори за това. Компанията е технологична единствено защото сама се нарича така. На практика WeWork отдава площи за споделени работни места и в бизнес модела ѝ присъства толкова технология, колкото и в този на верига супермаркети.

Фондовете в Силициевата долина отдавна коментират, че инвестициите на Масайоши Сон изкривяват пазара заради мащаба си. Японският визионер често налива стотици милиони или дори милиарди в компании, които работят на загуба, и е неясно дали дори с бурен растеж по отношение на приходи и присъствие на пазари биха изпълнили обещанията си. Такъв е случаят до някаква степен дори с Uber, в която SoftBank има дял. Фирмата се появи на Уолстрийт през тази година, но засега не оправдава по никакъв начин очакванията тя да се превърне в борсов фактор от ранга на Facebook или Google.

Нещо подобно се случи и с WeWork: компанията очакваше огромна оценка от 47 млрд. долара от страна на борсата до голяма степен защото досега тя се оценяваше въз основа на 3 млрд. долара инвестиция от страна на SoftBank. Японската компания вече е инвестирала 13 млрд. долара в WeWork, докато оценката на стартъпа е паднала до 8 млрд. долара.

Все по-често се среща мнението, че технологичните фондове се насочват масово към компании от Силициевата долина дори когато те са със съмнителна добавена стойност, вместо да насочат вниманието си към европейските и азиатските пазари, където много от проектите остават без достъп до финансиране от подобен мащаб.

Засега няма изгледи подходът на Масайоши Сон да се промени: в момента той е на прага на започването на дейността на втория Vision Fund, който също ще има около 100 млрд. долара капитал. Притесненията от това остават: повече пари не винаги означава по-бързо развитие на новите технологии, а изкривяване на пазарите и оценките на стартиращите фирми.

Още от Капитал