С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
4 16 яну 2020, 15:32, 7617 прочитания

Сделките на 2019: Малко, малки, местни

Само три са големите продажби - на БТК, bTV и "Нова тв". Типичната сделка е за хотел, а купувачите са все местни

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
2020 г. вероятно ще е по-силна, ако приключи концесията на летище София.
Малко и малки. Последната година сделките по сливания и придобивания (M&A) на българския пазар са супер скромни и като брой, и като стойност (с едно телеком изключение). След относително силната 2017 г., когато транзакциите с имоти достигнаха невиждани обеми, а сделката за ОББ постави нов рекорд за банково прехвърляне, 2018 г. донесе сравнително успокоение на пазара, а изминалата 2019 г. показа почти повсеместен слаб интерес сред инвеститорите.

Сделките в България през миналата година са около 30 при 70-80 обичайно, показва базата на "Капитал". Огромната част доста малки. Чужди инвеститори почти липсват, а основно се сменят собственици на хотели, като и старите, и новите са местни играчи.


Големите: телеком и телевизии

За поредна година големите сделки в страната се броят на пръстите на едната ръка, а тенденцията купувачите да са регионални или местни играчи се запазва. След като през 2018 г. най-богатият чех Петр Келнер придоби бизнеса на оттеглящия се норвежки телеком Telenor в региона и беше спрян от Комисията за защита на конкуренцията (КЗК) в опита си да купи и "Нова тв", през 2019 г. медийните му амбиции се увенчаха с успех и фондът му PPF се договори да купи бизнеса на американската компания CME, която обединява българската bTV и едни от най-големите телевизии в Румъния, Чехия, Словакия и Словения.
Очаквам по-силна 2020
Юлиан Гиков, изпълнителен директор, M&A за Югоизточна Европа, Raiffeisen Bank International

Годината завърши със занижен брой на сделките - пазарът се сви от над 1.7 млрд. евро през 2018 г. до около 800 млн. евро през 2019 г. Политико-икономическите фактори, които повлияха на пазара, бяха в по-голяма степен от местен, отколкото от регионален или глобален характер.
Сделките в България се извършваха преобладаващо в по-слабо регулираните сектори като телеком, медии и технологии, бързооборотни стоки и недвижимо имущество, като изключение прави ВЕИ секторът, където има съществено раздвижване благодарение на сравнително стабилизираната регулаторна среда в последните 3 години.
Очаквам значително по-силна 2020 г., тъй като фундаментите за осъществяване на повече и по-обемни транзакции продължават да са валидни и е въпрос на материализирането им – значителен кеш в балансите на стратегическите инвеститори и инвестиционни фондове и все повече атрактивни активи. Сделки като БТК, концесията на летище София, ВЕИ и ТМТ секторът ще са акцентите на пазара през 2020 г., което ще доведе до общ ръст.


В другата знакова сделка за годината най-големият български телеком БТК ще се сдобие с шестия си стопанин от приватизацията му досега – регионалната медийна компания United Group, в която мажоритарен акционер е лондонският фонд BC Partners. Самата "Нова телевизия" също има нов собственик – след като сделката с Келнер беше блокирана, скандинавската Modern Times Group (MTG) все пак успя да намери купувач на дела си от 95% в Nova Broadcasting Group в лицето на скоростно получилите одобрението на КЗК братя Кирил и Георги Домусчиеви.



Домашни прехвърляния

Сред другите 30-ина сделки тези с нов чуждестранен собственик са буквално единици. Затова пък хотели и други недвижимости станаха собственост на познати местни лица и холдинги - Делян Пеевски, Сава Чоролеев, братята Маргини, Мирослав Печев, "Химимпорт"...

Сред "особените" сделки бе връщането на "Експрес логистика и дистрибуция" в орбитата на Делян Пеевски. През 2017 г. търговецът на едро с цигари беше продаден в пакет с марките на "Булгартабак" на British American Tobacco (BAT) срещу 105 млн. евро, но миналата есен се върна към стария си владетел. Преместването на собствеността на "Техномаркет" към част от мениджърите му не бе прието в сектора като промяна, а по-скоро като банкова операция на депутата от ДПС. С неговото име периферно се свързва и новият собственик на хотел "Ястребец" на Боровец.

Изтегляния на международни играчи имаше и в традиционно силни сектори като ритейла. След години опити да намери купувач германският инвеститор в двата хипермаркета "Хит" в София – Dohle Handelsgruppe Service, в крайна сметка успя да се раздели с местния си бизнес. Компанията продаде основаните през 2002 г. обекти на свързания с "Химимпорт" бивш приватизационен фонд "Родна земя". Сделката е поредният пример за западен ритейлър, който напуска малкия пазар в България, тъй като не е сред лидерите в сектора – след фалиралия франчайз на Carrefour, изтеглилата се германска верига Penny, словенската Merkator.

Приятните изключения

Скромната група на новите международни стратегически инвеститори пък е съсредоточена главно в технологичния сектор. Дори и там обаче сделките през миналата година бяха малки и малобройни. Едно от най-големите прехвърляния в българската стартъп екосистема беше придобиването на съоснованата от българи и базирана в Лондон и София софтуерна компания Cloudpipes от американската Quick Base. Стойността на сделката не беше обявена, но според запознати тя е над 10.5 млн. евро и е най-големият exit на фонда LAUNCHub Ventures, който беше сред основните инвеститори в дружеството.
Инвестиционният климат ще се подобри
Стефан Стоянов, ръководител M&A Database, EMIS

След опасенията в средата на годината, че активността по отношение на сделките в страните от развиваща се Европа може да последва световния M&A пазар и да отбележи рязък спад, последните три месеца на годината се оказаха доста силни. Няколко мегасделки в региона и в държави като Полша и България допринесоха за повишаването на общата стойност на сливанията и придобиванията до 72.3 млрд. евро, което, макар и да представлява спад с 6.5% на годишна база, е значително по-добро представяне в сравнение с близо 30-процентния срив в глобален мащаб. Като цяло инвестиционният климат би трябвало да се подобри през 2020 г., повлиян от фактори като това, че напрежението в търговската война между САЩ и Китай, изглежда, намалява, както и има ясен път напред за Brexit.


Размествания в сектора имаше и по линия на международни сделки – с покупката на германската DocuWare японската технологична корпорация Ricoh придоби и 20-процентния й дял в българската софтуерна компания "Немечек". Глобалната сделка, в която американската DXC Technology купи основаната в Русия и базирана в Швейцария Luxoft, пък създаде най-големия работодател в българския IT сектор, тъй като и двете дружества имаха големи инженерни офиси в страната – през есента DXC отбеляза наемането на 3500-ия си служител на местния пазар, а по данни на компанията в нея работят непряко още 1000 души.

Сред малкото примери за стратегически западни инвеститори, които влизат в България, беше и швейцарският гигант ALSO Holding. Листваната на борсата в Цюрих милиардна компания купи един от водещите местни дистрибутори на IT техника – "Солитрон България". Цената на сделката не беше обявена, но по аналогия с друго придобиване на ALSO за друг регионален играч с подобни характеристики (словенската Diss) тя вероятно е от порядъка на 15-20 млн. лв.

Нов западен собственик имат и предприятията за велпапе "Витавел" в Луковит и "Балканпак" в Казанлък. Срещу необявена стойност те вече са част от групата на ирландската Smurfit Kappa, която е един от водещите световни производители на хартия и опаковки.

Поглед напред

Голямата сделка, която се очаква през тази година, за пореден път е концесията на летище София. С неясни мотиви държавата избра за нов стопанин на аерогарата за 35 г. кандидата, който даде най-ниска оферта за инвестиции и трета по ред оферта за концесионно плащане – обединението между фонда Meridiam и строителната Strabag. Очаквано останалите четири кандидата обжалваха избора, но жалбите им бяха отхвърлени скоростно от КЗК и сега три обжалват в съда. Ако магистратите потвърдят държавния избор, договор може да има и до средата на годината.

По-малко вероятно е приключването на друга голяма проточила се сделка - тази за българския бизнес на CEZ. През изминалата година чешката енергийна компания беше спряна за втори път от КЗК да излезе от инвестициите си в страната, след като регулаторът забрани и на "Еврохолд" да придобие местните й активи.
Лек спад по света и в региона

В глобален мащаб M&A пазарът продължава да бумти въпреки търговската война между САЩ и Китай и неяснотите около Брекзит. По данни на компанията за финансови услуги Refinitiv, цитирани от Fortune, през 2019 г. стойността на придобиванията по света е достигнала 3.9 трлн. долара и макар и да остава с 3% под постижението си от 2018 г., за шеста поредна година е над прага от 3 трлн. долара. А само през последното тримесечие са обявени сделки за почти 1 трлн. долара, което е индикатор, че апетитът за сделки остава силен.

Забавянето в България не е изолиран случай – данните на Refinitiv показват, че за целия европейски континент, където икономическият растеж изостава спрямо САЩ, активността в сливанията и придобиванията се свива. През 2019 г. сделките в Европа са намалели с една четвърт до 742 млрд. долара, което е най-ниската им стойност от 2016 г. насам. Проучване на международната правна компания CMS и специализираното издание Mergermarket показва, че за 12-те месеца до края на първото полугодие на 2019 г. стойността на сключените в Европа M&A сделки е намаляла с 22% до 652.2 млрд. евро спрямо година по-рано, а делът на мениджърите, които очакват ръст в активността през следващите 12 месеца, се е сринал до 27% при 65% година по-рано.

В Централна и Източна Европа (ЦИЕ) охлаждането също е видимо, макар и по-овладяно в сравнение със западната част на континента – по данни на Mergermarket, представени в началото на октомври, стойността на сключените от началото на 2019 г. до онзи момент сделки в ЦИЕ е била 11.2 млрд. евро, или с 15.9% по-ниска на годишна база, докато общо за Европа понижението е било с 25%.

Сравнението с Румъния очертава особено ясно резервираността на западните инвеститори към българския пазар – докато общо в региона активността се свива, според данни на Deloitte през изминалата година броят на сделките в северната ни съседка е нараснал от 98 до 110. При това компанията включва в обзора си само транзакции на стойност над 5 млн. евро.

Капитал #2

Текстът е част от брой 2 на седмичния Капитал (17 - 23 януари). В броя ще прочетете още:

Купете

  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Директорът на ING поема управлението на UBS Директорът на ING поема управлението на UBS

Ралф Хамерс ще застане начело на швейцарската инвестиционна банка от есента

23 фев 2020, 781 прочитания

Собственикът на "Девин" ще инвестира 17 млн. евро през тази и следващата година Собственикът на "Девин" ще инвестира 17 млн. евро през тази и следващата година

Средствата са за изграждане на нов логистичен център и смяна на две от производствените линии в завода в гр. Девин

23 фев 2020, 1334 прочитания

24 часа 7 дни
Бюлетин

Бюлетин "Ритейл"

Седмичен бюлетин с най-важното от ритейл сектора

 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Компании" Затваряне
От Търново за света

Градът се развива като аусторсинг дестинация заради университетите, приятната среда за живеене и по-ниските разходи

Още от Капитал
10 мита за еврото

Не, цените няма да се вдигат, курсът на лева няма да се променя и още няколко отговора на най-популярните заблуди за влизането в еврозоната

Нов цигарен връх

Rothmans е на път да стане най-търсената марка на пазара

Да се учиш да можеш да се отучиш

Главният изпълнителен директор на "А1 България" Александър Димитров пред "Капитал"

Могат ли БНТ и БНР да останат без реклама

Това е едно от ключовите предложения за промени в Законът за радиото и телевизията, които сектора обсъжда

Календар и домашно кино

По-интересните събития от уикенда и седмицата

Моя страна, моя Южна Корея

Кратък гид към корейската нова вълна в киното

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10