Коронавирус в България и по света
Коронавирус в България и по света
С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
27 фев 2015, 17:15, 6094 прочитания

Между риска и инфлацията

Високата доходност за минал период не означава печалба в бъдеще – често тя е свързана и с вероятността от повече загуби

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Положителна или отрицателна, номинална и реална, достатъчна или не. След два месеца шум около пенсионните фондове и подхвърляни от политици числа яснотата е по-малко и отпреди. А съмненията, които те посадиха, са много и у повечето хора остана мъглявото усещане, че нещо (без да знаят какво точно) не е както трябва и някой ги лъже.

А това не би трябвало да е така, защото данните за постигнатите резултати са налични ежедневно и са най-прозрачната част от дейността на пенсионните дружества. И доста по-прозрачна, отколкото повечето други участници на финансовите пазари. По техни изчисления от началото на април 2004 г. до края на миналата година средногодишната номинална доходност е 5.6%. Реалната, в която е включена и инфлацията, е 0.463% на година за този период.

Малко по-шарена картинка



Тези средни данни са ценни, но говорят малко за дейността на вашия конкретен фонд. Данни за това обаче има и поне що се отнася до номиналната доходност, информацията е широко достъпна. Предоставя се статистика от КФН, а и от всяко дружество на сайта му. Смятането от там на реалната величина е малко по-сложно.

Постигнатата доходност сама по себе си обаче не говори достатъчно и ако изберете различен период, лидерът много бързо се сменя. Ако се гледа средната доходност за периода 2009 - 2013 г., фондът сред универсалните, който се е представил най-добре, е "Пенсионноосигурителен институт", а веднага след него е "Съгласие". На дъното на класацията е "ДСК-Родина". Към края на декември средногодишната доходност, изчислена на база последни 24 месеца, поставя с най-добри резултати сред универсалните фонда на Ай Ен Джи, следван от "ДСК-Родина". Средните резултати на професионалните схеми са по-високи, а още по-добра е доходността на доброволните. Имайте едно наум – доброволните имат по-либерални изисквания към активите си, инвестират по-рисково и логично наред с печалбите има опасност от повече загуба понякога.

Друго нещо, което трябва да имате предвид, е, че обявената и калкулирана доходност не включва таксите, които се удържат от всяка вноска. По закон те са ограничени до 5% за задължителните и до 7% за доброволните фондове. Реално при първите те са почти неизменно на тавана, докато при другите те са чувствително по-ниски и зависят от много повече фактори. Така или иначе обаче доходността се смята според реално постъпилите във вашата партида средства и придобитите от вас дялове след удържането на тази такса на входа. Затова и индивидуалната доходност на всеки осигурен е различна от тази на фонда като цяло в зависимост от това в какъв момент какви по размер вноски е правил. Ако например сте се осигурявали на висок доход, когато стойността на дяловете е била по-ниска (например при срива на борсата в началото на кризата), при последващ ръст тези вноски ще допринесат повече за бъдещата ви пенсия.

И докато въпреки тези условности доходността е повече или по-малко ясна – това е "печалбата", която мениджърите на фондовете са постигнали от инвестираните средства, измерена в проценти, нещата с риска не са толкова прости за неспециалистите.



Нищо сложно, ако го разбереш

Данните, които Комисията за финансов надзор дава, са за два показателя – стандартно отклонение и коефициент на Шарп.
Математически стандартното отклонение се определя като корен квадратен от дисперсията. И тук обикновено читателят е изгубен... Всъщност това е измерител за променливостта в постигната доходност от управлението на активите на фонда, оценена посредством степента на ежедневните колебания в стойността на един дял на пенсионния фонд. Или, иначе казано, ако доходността може рязко да скача и спада, стандартното отклонение е и съответно по-голям риск - просто стойността на портфейл може рязко да падне. Дори и без да влизате в детайли и да помните всичко обаче, при сравняването на фондове можете да ползвате три прости отправни точки:
1.     По-високо стандартно отклонение означава по-висок риск
2.     Ако един фонд е постигнал висок доход, това може да е заради много по-агресивни инвестиции
3.     Същият фонд при срив на пазара почти сигурно ще отчете много по-големи загуби

Ако се използват данните на КФН за периода 2009 - 2013 г., показват, че има категоричен фаворит по отношение на позицията на най-рисков фонд – универсалния на "Бъдеще". Фондът е на челно място по стандартно отклонение в 3 от тези 5 години (виж таблицата). Тук обаче трябва да се има предвид, че измененията в показателя са много динамични и данните за 2014 г. могат да покажат разместване.
Малко по-подобрен инструмент за измерване на риска е коефициентът на Шарп. Той показва реализираната доходност от инвестицията на единица риск, т.е. колко повече "печалба" получавате за всяка единица риск, която сте поели. Формулата и тук е доволно сложна, защото в изчислението се включва и т.нар. безрискова доходност. Това е доходността от инвестиция в портфейл от ценни книжа, който носи никакъв или минимален риск – тоест не може да загубите пари, но и не ви носи сериозна доходност. Хубавото обаче е, че стойностите на коефициента калкулират и риск и доходност, т.е. той е самодостатъчен и можете просто да сравнявате фондовете по него - колкото е по-висок, толкова по-добре.
Рискът на едно пенсионно дружество обаче зависи и от показател, който за съжаление няма как да се измери – инвестициите в свързани лица. На практика това означава, че колкото и приятни да изглеждат цифрите по отношение на доходност, стандартно отклонение и коефициент на Шарп, спестителите в пенсионните фондове носят риск заради различни схеми за заобикаляне на закона.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Най-печелившите взаимни фондове за 2019 г. Най-печелившите взаимни фондове за 2019 г.

Българските инвестиционни схеми реализираха много успешна година, а чуждите борси са основният източник на печалби

17 яну 2020, 8730 прочитания

Добрият по-малък брат Добрият по-малък брат

В Galaxy S10e Samsung включва най-силните страни на по-големите S10 и S10+ в по-стегнат формат, и то на по-достъпна цена

28 юни 2019, 6472 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Моят капитал" Затваряне
Кой избра вместо мен

Проверката къде се осигурявате не е сложна, а преместването в друга пенсионна компания изисква само малка такса и няколко документа

Още от Капитал
Колко ще продължи?

Има различни сценарии за край на здравната криза, всички с не особено далечен хоризонт

Режим домашен офис или какво разказват хората за живота в епидемия из Европа

Няколко души споделиха пред "Капитал" какъв е новият ритъм на живот в Испания, Англия, Австрия, Германия и Франция и какви са техните опасения за бъдещето

Бушоните срещу икономическия шок

Страната влиза в кризата с прилични финансови буфери, но те бързо могат да се стопят. На какво може да разчита бизнесът

Битката за икономиката също е битка за живот

Какво предприемат държавите в Европа и какво може да направи България

Моне за всеки ден

Изложба преживяване в ново пространство за дигитални арт събития в Барселона ни потапя във вселената на Клод Моне

20 въпроса: Надежда Цекулова

Журналистката е в основата на сайт, който събира научни статии и ресурси на български за коронавируса

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10