Става ли БФБ интересна отново
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Става ли БФБ интересна отново

Става ли БФБ интересна отново

Българската борса е сред малкото, чието възстановяване от кризата все още предстои

9680 прочитания

Основният индекс на БФБ надхвърли 500 пункта за първи път от април 2015 г.

Графиките са доста показателни. Повечето развити борси по света не просто се възстановиха от кризисния шок през 2008-2009 г., но и индексите им достигнаха нови рекорди и вече дори се говори за нов балон.

На Българската фондова борса девет години след пика на SOFIX от почти 2000 пункта сега нивото му е на около четвърт, а котата 500 рядко беше надхвърляна. Това се случи веднъж в края на 2009 г., през 2014 г. и още веднъж за кратко през април 2015 г.

Сега е поредният опит на пазара да набере инерция и този път като че ли има повече шансове ентусиазмът да е по-дълготраен. За катализатор послужи закъснялото появяване на БФБ на първия български борсово търгуван фонд, но има и наслагване с още фактори като по-отвореното към идеи за развитие на пазара ново ръководство на регулатора. А това се превежда и във възможности за избиране на удачен момент за инвестиции в по-приемливо оценени компании, отколкото на много други пазари.

Акция ли е това

По света ETF (от английски exchage traded funds) започват да се предлагат още през 90-те години, но печелят особена популярност около 10 години по-късно чрез лесните за разбиране фондове на Vanguard, основани от американския предприемач Джон Богъл. Борсово търгуваните фондове са фондове, търгуващи се като акция на регулирани пазари. Те са компилирани така, че да репликират почти напълно движенията на конкретен пазарен показател и са разглеждани като по-евтината, пасивно управлявана алтернатива на взаимните фондове. Към края на септември общата сума, която те управляват, е близо 3.4 трилиона долара, с 13% повече отколкото към началото на годината, а годишните разходи за управление на по-големите от тях са 0.1%.

По-добре късно

В България първият активно маркетиращ се като ETF фонд стартира едва преди около месец, макар и преди да имаше индексни фондове, позволяващи инвеститор да "купи" представителната кошница акции на пазара. Въпреки глобалното закъснение Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF няма много аналози в Източна Европа. Само за месец фондът не само успя да привлече 1 млн. евро, но и да раздвижи ликвидността на БФБ, която обичайно е сред най-големите й недостатъци. Така от лятото досега SOFIX се повиши с над 10% до 518 пункта. Фондът на "Експат капитал" беше дори определен от изпълнителния директор на борсата Иван Такев като нейната "бяла лястовица". Тъй като той е конструиран да репликира SOFIX, дава директна експозиция към 15-те най-ликвидни български акции. Това улеснява навлизането на нови инвеститори, включително и чуждестранни капитали, а и медийното внимание около старта му също помогна БФБ да се появи на радарите. Но с какво сегашният ръст на борсата над психологическата граница от 500 пункта на SOFIX може да е по-различен отпреди?

Повод, а не причини

Ако попитате анализаторите и борсовите посредници с улеснената търговия за навлизането на нови инвеститори, далеч не се изчерпват всички причини за добрите перспективи на БФБ. Стартирането на ETF по-скоро се разглежда като повода, а не причината за силните резултати напоследък. Според Илиян Скарлатов от Mane Capital има сериозен фундамент зад подобрението на БФБ и бъдещите добри резултати. Той разглежда промяната на ръководството на Комисията за финансов надзор като позитивна новина, която ще даде по-добра среда, като отчита, че за първи път има много добра интеграция между различните институции, отговорни за регулацията на пазара. Друг фактор, който е добра предпоставка за бъдещ растеж, е малкият дял от едва 6% на чуждестранните инвеститори на българския фондов пазар към момента. "Позитив е и възможността към момента да се подбират акции, чиято цена е подценена", смята Татяна Пунчева-Василева от "Елана трейдинг".

Какви са резултатите

Повишаването на броя на компаниите, които изплащат ежегоден дивидент, също работи в полза на инвеститорите. Междувременно ниските лихви и повишеният интерес към недвижимите имоти подкрепиха стабилно цените на някои дружества със специална инвестиционна цел, като например "ФНИ България" АДСИЦ. Всъщност 6 от 10-те акции, които в началото на 2016 г. бяха посочени като най-перспективни в традиционната анкета на "Капитал", са повишили цената си с поне 5% през последните 10 месеца (виж таблицата). И ако преди години това не звучеше като особена атракция, като дори по-голям доход се получаваше от гарантирани банкови депозити, то сега при лихвени около и под 1% алтернативите започват да стават интересни.

Ако има и предлагане

За да е устойчив интересът на инвеститорите обаче, трябва да има и нови възможности в какво да влагат парите си. Очакванията са подемът на борсата да съживи и желание на компании да стават публични и да набират капитал. Досега спирачка за това беше донякъде и сблъсъкът с КФН, но сега регулаторът планира временно да премахне таксите си за разглеждане на документи за нови желаещи (макар и съпътствано с вдигане на много други). От 2015 г. насам бяха проведени само 2 нови първоначални публични компании, като и двете бяха на технологични компании: софтуерният производител "Сирма груп холдинг" и телекомуникационната Allterco, създател на системата за контрол на дома She и детския GPS часовник MyKi. След слабите финансови резултати обаче цената на книжата на "Сирма" се понижиха с 14% от началото на годината. Акциите на Allterco стартираха успешно съвсем наскоро с набрани 2.2 млн. лв., като 2/3 от инвеститорите в тях са физически лица, което е добър сигнал за широк интерес.

Основни минуси остават

Въпреки позитивните сигнали някои от основните минуси на БФБ остават да тежат на борсата и няма да изчезнат с магическа пръчица. Ниската ликвидност не само затруднява влизането и излизането от позиция, особено когато става дума за по-значителна сума, но и също така е сериозна предпоставка за възможна манипулация на цените. Прекомерната концентрация също е фактор – така например 3-те най-големи акции в SOFIX "Софарма", "Монбат" и "Адванс Терафонд" отговарят на 40% процента от него. Изборът също не е особено голям, като въпреки голямата бройка публични компании цели сектори не са представени и сред най-големите и структуроопределящи дружества единици са на борсата. Малко са тези, по собствена воля там и с визия и отношение към малките си акционери.

Основният индекс на БФБ надхвърли 500 пункта за първи път от април 2015 г.

Графиките са доста показателни. Повечето развити борси по света не просто се възстановиха от кризисния шок през 2008-2009 г., но и индексите им достигнаха нови рекорди и вече дори се говори за нов балон.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK