В ЕЦБ сигурно са полудели
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

В ЕЦБ сигурно са полудели

Ръководителят на ЕЦБ Марио Драги

В ЕЦБ сигурно са полудели

Новите стимули са безпрецедентни, централната банка ще плаща, за да се отпускат кредити

5335 прочитания

Ръководителят на ЕЦБ Марио Драги

© Yves Herman


Коментарът е публикуван в блога на Андрей Любенов. Публикуваме текста с разрешението на автора.

- ЕЦБ става далеч по-агресивна от очакваното

- ЕЦБ ще плаща на банките, за да кредитира

- Изчезват стимулите за привличане на депозити

- Финансовите пазари остават единствен шанс за постигане на доходност

След като през февруари Марио Драги сюрпризира пазарите, че Европейската централна банка ще даде нови стимули за финансовия сектор, пропадането на борсовите индекси на Стария континент спря. Така ЕЦБ се оказа последната преграда преди корекцията да се превърне в катастрофа.

Логично, всички погледи се насочиха към заседанието на ръководството на институцията, проведено вчера. Очакванията бяха умерени, но ЕЦБ поднесе изненада и организира истински пир за пазарните участници. Щедрите нови обещания дори предизвикаха объркване, тъй като малцина прогнозираха чак такава агресия. Можем смело да кажем: ЕЦБ извади базуката.

Решенията

Основният лихвен процент за рефинансиране на търговските банки вече е 0%. Това означава, че банковият сектор ще може да заема средства на практика безплатно. Тук ефектът е по-скоро символичен, тъй като досега лихвеният процент беше 0,05 на сто.

Депозитният лихвен процент вече е -0,4 на сто. Това означава, че за да депозират излишните си в момента средства при ЕЦБ, търговските банки трябва да плащат още повече. Целта е да банките да увеличат кредитирането, с което да се подкрепи икономическия ръст

Стимули за кредитиране – ЕЦБ ще предоставя на банките кредити при 0% лихва през следващите четири години. Освен това лихвата може да стане отрицателна и да достигне до -0,4 на сто, ако банките кредитират бизнеса. Това означава, че ЕЦБ на практика ще плаща на търговските банки, за да взимат кредити от нея.

Покупки на още облигации – програмата за изкупуване на корпоративен дълг се увеличава от 60 на 80 млрд. Евро месечно. Целта е в икономиката да се вкарат свежи пари, с които да се преследват целите за инфлацията в еврозоната.

На практика всичко това означава, че ЕЦБ е извадила голямата базука. В системата ще се вливат пари, а банките ще трябва да преосмислят моделите си, най-малко по няколко причини. Сред тях – намаляване на необходимостта от привличане на депозити от потребителите и преследването на печалбата там, където ще са всички – на пазарите на финансови инструменти.

Реакцията

Пазарите реагираха мигновенно. Но отне време, докато агресивните решения бяха разтълкувани. Облиациите на страните с висок кредитен рейтинг в еврозоната поскъпнаха рязко, с което доходностите навлязоха в още по-отрицателна територия. След кратко колебание, борсовите индекси поеха рязко нагоре и в петък еуфорията вече е пълна.

Реакцията на еврото след решенията на ЕЦБ
Преглед на оригинала

По-интересното се случва на валутния пазар – единната валута първоначално рязко отстъпи, но в петък вече е далеч над вчерашните си нива. Според мен заради грешка в комуникацията на ЕЦБ. Марио Драги заяви прекалено (за стандартите на централните банкери) категорично, че по-ниско лихвите няма да паднат. Което бе разтълкувано като признание, че банката е поставена до стената.

Едва ли поскъпването на еврото е това, което Марио Драги и колегите му искат да виждат с оглед отчаяното преследване на инфлация. Все пак едва ли възходящото движение едва ли ще пдодължи дълго, тъй като на дневен ред скоро отново ще дойде монетарната политика на САЩ и Федералния резерв. Или поне на това се надяват в ЕЦБ.

Драги стреля с базуката. И какво от това?

Въпреки всичките тези опити за предизвикване на инфлация, прогнозата на ЕЦБ е, че поне до 2018 година целта от 2 на сто няма да бъде постигната. За следващата година икономистите на банката очакват 1,3 на сто и 1,6 на сто. При пронозите за ръста на икономика числата също са доста ниски – 1,7 и 1,8 на сто за 2017 и 2018 година.

При кредитирането ситуацията също не изглежда кой знае колко розова – в крайна сметка, за да се вземе кредит, зад него трябва да има солидна обосновка. А в ситуация на разклатено потребителско доверие и бизнес климат, едва ли домакинствата и бизнеса просто така ще се втурнат за евтини кредити (а и едва ли някой ще им ги даде).

По-вероятният сценарий е банките да продължат да насочват евтиния паричен поток към инвестиции във финансови активи, което изглежда и като най-прекият път към постигането на печалба. Така на пазарите ще продължим да виждаме ръстове, докато икономиката ще буксува.

А това не може да продължава вечно и в крайна сметка финансовите активи и икономическата реалност някога ще се срещнат.

Което ще бъде наистина болезнено.

Коментарът е публикуван в блога на Андрей Любенов. Публикуваме текста с разрешението на автора.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

2 коментара
  • 1
    gl_avatar avatar :-|
    gl_avatar

    Епизод пореден.
    Махнете италианеца от кормилото.
    ЕЦБ не е Коста- Конкордия.

  • 2
    ristohristov avatar :-P
    Ристьо

    [quote#0:"каиптал"] В ЕЦБ сигурно са полудели [/quote]

    в ЕЦБ работят мъдри мъже ,
    предприемат необходимите мерки...

    резултатите Винаги са Положителни...

    "оптимистите" Винаги получават Опит


Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK