Ниската доходност по облигациите в ЕС кара фондовете да поемат все повече риск
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Ниската доходност по облигациите в ЕС кара фондовете да поемат все повече риск

Ниската доходност по облигациите в ЕС кара фондовете да поемат все повече риск

Coco книжата предизвикват интерес въпреки разпродажбите от началото на годината

2381 прочитания

© REGIS DUVIGNAU


Във времена на отрицателни лихви по все повече облигационни инструменти инвеститорите трескаво търсят алтернативи, в които да вложат средствата си. По информация на Citigroup и Deutsche bank 40% от всички европейски държавни ценни книжа се продават при подобни негативни условия.

"От общо 6.6 трилиона европейски правителствени облигации по пазарни цени около 1.5 трилиона евро към момента се продават под средната доходност на междубанковите депозити, която в момента се изчислява на -0.3%. Други 1 трилион евро се търгуват при нива между -0.3% и 0% доходност.

Останалите 4 трилиона евро все пак още генерират положителна доходност", коментира Питър Гоувс, стратег по лихвени нива, цитиран от Financial Times. Данни на Deutsche Bank към края на декември показват, че облигациите с отрицателна доходност са дори 3 трлн. евро.

Много инвеститори отговориха на понижаващите се лихви в последните години, като излязоха от инвестициите си в държавни ценни книжа. При тях възможността за фалит е минимална, но те предпочетоха да поемат по-висок риск и да се опитат да увеличат активите си.

Ето защо голяма част от тях се насочиха към по-рисковите облигации като корпоративен дълг и ДЦК от развиващите се пазари – така наречените Coco (от contigent convertible bonds – конвертируеми облигации, които зависят от дадено събитие) облигации или други хибридни форми на дълг.

Обикновените конвертируеми облигации могат да бъдат превърнати в определен брой обикновени акции, тоест от заем да се трансформират в дялово участие или собственост, по всяко време по преценка на собственика на облигациите. Това естествено е особено изгодно, в случай че акциите на дадена компания започнат да се повишават.

За разлика от тях Coco облигациите могат да бъдат конвертирани в акции само в случай че дадено условие се изпълни – като например цената на компанията да достигне даден праг за предварително определен период от време.

Опасностите от инвестирането в подобен пазар обаче вече станаха видими тази година. Инвеститорите бяха примамени от възможността да получават купон в размер над 6%, но в крайна сметка претърпяха значителни загуби от началото на 2016 г., тъй като цялата тази категория дълг бе преоценена.

Въпреки това британското управляващо дружество Algebris Investments, което разполага с $3 млрд. активи, обяви наскоро, че ще удвои залога си във въпросните Coco облигации, като купи такива, обещаващи 12% доходност и нагоре. В тази среда обаче хедж фондовете продължават да губят пари на своите инвеститори.

По данни на FT средният хедж фонд е генерирал след таксите значително по-ниска доходност от пасивно управляваните ETF (борсово търгувани фондове), които държат портфейли от акции и облигации, имитиращи основните пазарни индекси.

Въпреки това хедж фондовете, които специализират в търговия с облигации и валута, са направили средна доходност от 1.5% през януари. Най-добре през месеца обаче са се представили т.нар. систематични фондове, които търгуват на базата на компютърно генерирани модели, чиято средна доходност е 2.6%, показва статистика на компанията за пазарни анализи Hedge Fund Research.

Във времена на отрицателни лихви по все повече облигационни инструменти инвеститорите трескаво търсят алтернативи, в които да вложат средствата си. По информация на Citigroup и Deutsche bank 40% от всички европейски държавни ценни книжа се продават при подобни негативни условия.

"От общо 6.6 трилиона европейски правителствени облигации по пазарни цени около 1.5 трилиона евро към момента се продават под средната доходност на междубанковите депозити, която в момента се изчислява на -0.3%. Други 1 трилион евро се търгуват при нива между -0.3% и 0% доходност.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK