Големите сливания се превръщат в проблем за пазарите
Абонирайте се за Капитал

Всеки петък икономически анализ и коментар на текущите събития от седмицата.
Съдържанието е организирано в три области, за които Капитал е полезен:

K1 Средата (политическа, макроикономическа регулаторна правна)
K2 Бизнесът (пазари, продукти, конкуренция, мениджмънт)
K3 Моят капитал (лични финанси, свободно време, образование, извън бизнеса).

Абонирайте се за Капитал

Големите сливания се превръщат в проблем за пазарите

Инвестиционните банки са загубили над 200 млн. долара от такси след провала на сливането между Pfizer и Allergan.

Големите сливания се превръщат в проблем за пазарите

Променящите се законови рамки намаляват броя на мащабните транзакции

2343 прочитания

Инвестиционните банки са загубили над 200 млн. долара от такси след провала на сливането между Pfizer и Allergan.

© CARLO ALLEGRI


Миналата година беше рекордна за големите корпоративни сделки в САЩ, което донесе значими печалби на финансовите пазари. През 2016 г. обаче изглежда, че опитите за мащабни сливания и придобивания ще се превърнат в сериозен проблем за Wall Street, отбелязва Reuters.

Някои от мегасделките, чието финализиране се очакваше през тази година, се спънаха в антитръстови и политически проблеми, най-пресният пример за което е сливането между Pfizer и Allergan. Сделката на стойност 160 млрд. долара щеше да позволи на най-голямата фармацевтична компания Pfizer да намали данъците си, като премести централата си в Ирландия. Това предизвика вълна от политически критики, като в крайна сметка министерството на финансите в САЩ представи нови правила, които обезсмислиха сделкaта и принудиха компаниите да се откажат.

Увеличаваща се несигурност

Рязката промяна на правилата от страна на администрацията на президента Обама се добавя към редицата други юридически и регулаторни усложнения, пред които са изправени компаниите, подготвящи комплексни сделки. Политическата несигурност и антитръстовите опасения означават, че фирмите ще премислят по-внимателно бъдещи сделки за консолидация или преместване на централите в страни с по-ниски данъци.

"Несигурността нараства по много направления, фирмите стават значително по-предпазливи, а броят на сделките на стойност над 10 млрд. долара е спаднал видимо през това тримесечие спрямо същия период на миналата година", коментира Луиджи Ризо, отговарящ за сливанията и придобиванията в Bank of America Merrill Lynch.

Макар новите правила да не забраняват директно сделки, позволяващи прехвърляне на централата след сливане с чуждестранна компания, известни като "корпоративни инверсии", въвеждането им дава ясен сигнал за намерението на държавата да противодейства на тези практики. Това вече се отразява на поведението на компаниите. Според източници на Reuters щатският оператор на фондови борси Intercontinental Exchange е отхвърлил идеята да структурира като инверсия евентуална сделка за London Stock Exchange Group, към каквато проявява интерес.

Спирането на схемите за избягване на данъци е и един от основните въпроси на течащата кандидатпрезидентска кампания. Това означава, че в бъдеще вероятно ще бъдат предприети още законодателни мерки в тази насока.

През миналата година в световен мащаб бяха обявени сливания и придобивания на рекордната стойност от 4.6 трлн. долара. Броят на сделките на стойност над 30 млрд. долара достигна 18 спрямо седем през 2014 г. Ускорените темпове на консолидация в много сектори обаче доведоха до засилен контрол от страна на антитръстовите регулатори. В САЩ регулаторите се противопоставиха на сливането между Halliburton и Baker Hughes (виж втория текст), докато в Европа намесата на френското правителство в крайна сметка провали разговорите за сливане между телекомите Orange и Bouygues.

Загубени приходи

За банките, осигуряващи консултантски услуги и финансиране, провалът на сделките означава загуба на пари. Инвестиционните банки, ангажирани със сделката между Pfizer и Allerga, сред които бяха Goldman Sachs, JP Morgan, Centerview и Moelis, са изгубили над 200 млн. долара от такси.

На фона на променящата се обстановка някои инвестиционни банки започват да обмислят промени в начина, по който структурират таксите за услугите си. Според информация на Reuters част от идеите са за налагане на по-големи предварителни плащания вместо обичайната практика за получаване на по-голямата част от сумата след успешно сключване на сделка.

Миналата година беше рекордна за големите корпоративни сделки в САЩ, което донесе значими печалби на финансовите пазари. През 2016 г. обаче изглежда, че опитите за мащабни сливания и придобивания ще се превърнат в сериозен проблем за Wall Street, отбелязва Reuters.

Някои от мегасделките, чието финализиране се очакваше през тази година, се спънаха в антитръстови и политически проблеми, най-пресният пример за което е сливането между Pfizer и Allergan. Сделката на стойност 160 млрд. долара щеше да позволи на най-голямата фармацевтична компания Pfizer да намали данъците си, като премести централата си в Ирландия. Това предизвика вълна от политически критики, като в крайна сметка министерството на финансите в САЩ представи нови правила, които обезсмислиха сделкaта и принудиха компаниите да се откажат.


Благодарим ви, че четете Капитал!

Вие използвате поверителен режим на интернет браузъра си. За да прочетете статията, трябва да влезете в профила си.
Влезте в профила си
Всеки потребител може да чете до 10 статии месечно без да има абонамент за Капитал.
Вижте абонаментните планове

0 коментара

Нов коментар

За да публикувате коментари,
трябва да сте регистриран потребител.


Вход

Още от Капитал

С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. OK