С използването на сайта вие приемате, че използваме „бисквитки" за подобряване на преживяването, персонализиране на съдържанието и рекламите, и анализиране на трафика. Вижте нашата политика за бисквитките и декларацията за поверителност. ОK
6 юни 2016, 8:23, 3397 прочитания

Отрицателната доходност превзема и корпоративните облигации

Количествените улеснения на ЕЦБ повишават цените им

  • LinkedIn
  • Twitter
  • Email
  • Качествената журналистика е въпрос на принципи, професионализъм, но и средства. Ако искате да подкрепите стандартите на "Капитал", може да го направите тук. Благодарим.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg
Освен държавните вече и корпоративните облигации в еврозоната и САЩ носят отрицателна доходност, съобщава Financial Times. Повече от 36 млрд. долара краткосрочни дългови книжа на частния сектор са преминали в негативна територия. В основата е политиката на Европейската централна банка по количествените улеснения. Всеки месец институцията изкупува 80 млрд. активи, вкарвайки ликвидност в икономиката с идеята да повиши инфлацията и да улесни кредитирането.

Пазарно изкривяване


През март от ЕЦБ решиха да включат и корпоративните ценни книжа в списъка на изкупуваните активи, което доведе автоматично до повишаване на цената им заради по-голямото търсене. По-скъп срочен дълг намалява доходността, която е водеща за дългосрочните държатели на подобни активи. Сред емитентите на книжа с негативна доходност попадат Johnson & Johnson, General Electric и Philip Morris и френската фармацевтична компания Sanofi, съобщава FT.

"С течение на времето и скъсяването на матуритета ще станем свидели на търговия с негативна доходност. Всичко е относителни и 0% вече не е долната граница", коментира Йеин Станли, портфолио мениджър в JP Morgan, цитиран от FT.

Дилърите на облигации имат изгода от търговията на ценни книжа с отрицателна доходност, защото са наясно, че ЕЦБ ще продължи да ги изкупува на вторичния пазар, завишавайки изкуствено цената им.



Една от целите на централната банка с присъствието на вторичния пазар беше да не влияе върху цената на книжата. По този начин оттам очакваха да купуват на справедливата цена, определена от търсенето и предлагането, което обаче не се осъществява.

Нови финансови оръжия за масово поразяване

От друга страна, това създаде условия, в които добре установените компании могат да емитират дълг много по-лесно и при по-добри условия заради гарантирания от ЕЦБ пазар. В комбинация с ниските лихви, които бяха наложени от институцията, се създават редица грешни стимули за компаниите с добър кредитен рейтинг да задлъжняват.

Така освен трилионите публични задължения, натрупани от държавите в ЕС, може да се очаква и значително повишение на корпоративния дълг. В глобален мащаб последният от началото на годината е нараснал с 1 трлн. долара по данни на Dealogic.

Другите проблеми идват от пенсионните фондове, които са едни от основните инвеститори в нискорискови активи. Те бяха принудени да сменят структурата на държаните активи от публичен в корпоративен дълг още в началото на количествените улеснения. По този начин типичният консервативен инвеститор бива поставен в положение да търси книжа, които да му носят доходност.

"Когато има толкова много ценни книжа, които носят отрицателна доходност, това съвсем естествено ще принуди инвеститорите да търсят по-доходоносни активи", коментира Марко Фратепиерто от Deutsche Bank.

Пред пенсионните фондове в еврозоната остава опцията дa започнат да изкупуват по-нискокачествени облигации, които не са обект на интерес от страна на ЕЦБ. Друга опция е покупката на акции, която също увеличава риска в портфейлите им. По този начин освен капиталовата структура на компаниите може да бъде афектирана и пенсионната система в еврозоната.

Освен обхвата проблем остава и продължителността на такава програма. Дефлацията се настани трайно в Европа в края на 2014 г., което веднага беше изключено като естествен пазарен процес. През април процентът остана незадоволителен (-0.2%) заради по-ниските цени на транспорта и комуналните услуги. Това оставя малък прозорец за действие, като наблюдателите могат само да следят за следващите странични ефекти от облекченията.
  • Facebook
  • Twitter
  • Зарче
  • Email
  • Ако този материал Ви е харесал или желаете да изразите съпричастност с конкретната тема или кауза, можете да ни подкрепите с малко финансово дарение.

    Дарение
    Плащането се осъществява чрез ePay.bg

Прочетете и това

Goldman Sachs създаде инструмент за залагане срещу китайската икономика Goldman Sachs създаде инструмент за залагане срещу китайската икономика

Инструментът е базиран върху американските акции на компании с основен бизнес в азиатската страна

18 фев 2020, 848 прочитания

В търсене на дребните инвеститори В търсене на дребните инвеститори

Как традиционните брокери и банки по света премахват таксите и свалят бариерите за влизане на пазарите

14 фев 2020, 2467 прочитания

24 часа 7 дни
 
Капитал

Абонирайте се и получавате повече

Капитал
  • Допълнителни издания
  • Остъпки за участие в събития
  • Ваучер за реклама
Още от "Пазари" Затваряне
Лоши данни в САЩ удариха индексите

Златото печели най-много от слабостта на трудовия пазар в страната

Още от Капитал
Андон Балтаков: Не искам да звуча като прогноза за облачно време

Генералният директор на БНР пред "Капитал"

Спаси ме от коронавируса

По-важно е маските да бъдат носени от болните, а не от здравите хора, защото така се ограничава предаването на инфекцията

Новите дрехи на "Шишман"

Несигурното бъдеще покрай предстоящия ремонт на знаковата улица в центъра на София отново разбуни духовете

Вирусът, който смрази света

Епидемията от коронавирус за по-малко от месец запали Китай и уплаши целия свят с пандемия, която не е виждана от десетилетия. Рисковете са много, но и възможностите да бъдат избегнати още са живи и съвсем реални

Гордост, кино и предразсъдъци

Sofia Pride Film Fest показва няколко филма за различните измерения на любовта и привличането

Wi-Fi free

Все повече хора искат да преодолеят зависимостта си от технологиите. Бизнесът харесва това

X Остават ви 0 свободни статии
0 / 10