За спада на доходността по ДЦК в Европа помагат мащабната програма за количествено облекчаване и отрицателните лихви по депозитите на Европейската централна банка. Понижението на доходността по британските ДЦК е особено забележително, тъй като за разлика от ЕЦБ централната банка на страната не е променяла основния си лихвен процент от 2009 г., а програмата й за изкупуване на ценни книжа не е модифицирана от 2012 г.

Един от двигателите за повишения интерес на инвеститорите към британските ДЦК вероятно е предстоящият референдум за членството в Европейския съюз. От една страна, евентуален вот за излизане може да доведе до икономически проблеми, но същевременно инвеститорите залагат, че в случай на такива сътресения централната банка ще понижи лихвите.

Покупки на ЕЦБ

При германските ДЦК основен двигател за свиването на доходността е политиката на ЕЦБ. Всички германски облигации с падеж до девет години вече са с негативна доходност и, изглежда, това може да стане и с бенчмарковите 10-годишни книжа.

Според изчисленията на Commerzbank в момента две трети от германския дълг е с доходност под минус 0.4%, поради което не може да бъде изкупуван като част от програмата на ЕЦБ. Това означава, че ЕЦБ е принудена да се насочи към дългосрочните книжа с падеж над шест години. "Спад на доходността по 10-годишните германски ДЦК до нула или по-ниско е напълно достоверен сценарий за следващите седмици предвид ниската инфлация и търсенето от страна на ЕЦБ", коментира Винсент Джувинс, пазарен стратег в J.P. Morgan Asset Management.

Според данните на агенция Fitch Ratings обемът на държавен дълг с отрицателна доходност в световен мащаб за пръв път е надминал нивото от 10 трлн. долара през май. Това насочва инвеститорите към облигационни пазари, които все още предлагат положителна доходност най-вече в САЩ. Според някои анализатори заради повишеното търсене има вероятност доходността по някои краткосрочни ДЦК на САЩ да спадне под нулата въпреки стремежа на Федералния резерв да затяга паричната политика.